《傳媒行業AI產品測評體驗系列報告：扣子空間字節跳動旗下“通用型+專業級” AIAgent具備MCP擴展集成-250504（13頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《傳媒行業AI產品測評體驗系列報告：扣子空間字節跳動旗下“通用型+專業級” AIAgent具備MCP擴展集成-250504（13頁）.pdf（13頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、證 券 研 究 報證 券 研 究 報 告告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 傳媒傳媒 2025 年年 05 月月 04 日日 AI 產品測評體驗系列報告 推薦推薦（維持）（維持）扣子空間：字節跳動旗下“通用型扣子空間：字節跳動旗下“通用型+專業級”專業級”AI Agent，具備，具備 MCP 擴展集成擴展集成 事件：事件：4 月月 18 日，字節跳動日，字節跳動旗下旗下扣子空間扣子空間（Coze Space）開啟內測開啟內測?？圩涌臻g產品定位為“通用型+專業級”AI Agent，具備 MCP 擴展能力，可自主拆解和執行復雜任務，并能以多元形式交付成果

2、，可進行市場調研、擇校建議、股票分析和用戶研究等活動。從應用場景看，扣子空間從應用場景看，扣子空間覆蓋覆蓋廣泛廣泛通用場景通用場景及及專業場景。專業場景。1）通用場景方面，扣子空間應用場景豐富，全方位滿足用戶學習、工作和生活需求，可應用在市場調研、擇校建議、活動指南、游戲評測、教育科普等通用場景；2）專業場景方面，扣子空間構建專家 Agent 生態，目前包括具備深度股票分析能力的華泰A股觀察助手 和具備用研分析能力的 用戶研究專家 兩大專家Agent。從實測案例看，我們利用扣子空間以“規劃從實測案例看，我們利用扣子空間以“規劃 7 天北京行程”為例來分析扣子空天北京行程”為例來分析扣子空間的自

3、主執行任務和間的自主執行任務和 MCP 擴展能力擴展能力?？圩涌臻g完成任務的步驟包括：1）接受任務：扣子空間在輸入框接受用戶的任務需求。在輸入框內，用戶可以選擇上傳文字附件，添加 MCP 擴展，以及選擇探索/規劃能力。2）規劃任務：扣子空間對任務進行分析并生成執行計劃?？圩涌臻g會對任務需求進行拆解，生成可執行的幾個步驟。3）執行規劃：在用戶對規劃反饋之后，將自主執行規劃任務。對于扣子空間生成的規劃，用戶可以對扣子空間生成的規劃進行修改，或者不修改直接開始任務。4）結果交付：扣子空間可以多元形式交付結果，包括 PPT、飛書文檔、網頁等形式交付結果。從實例測試中，我們認為扣子空間在旅游規劃上具備良

4、好可用性、用戶友好性以及可擴展性。首先，扣子空間的交付結果基本滿足任務需求，規劃出的旅行計劃具備良好可用性。此外，考慮到扣子空間完成任務的時間在 10-20 分鐘左右，用時較短，且生成出的網頁可視性較好，包括恰當的圖標使用、清晰的內容排版、層次分明的色彩使用等，因而具備較強的用戶友好性。再者，扣子空間通過接入高德地圖、墨跡天氣等 MCP，可在地圖上展示規劃景點，體現出較強的 MCP 擴展能力。投資觀點：投資觀點：扣子空間是扣子空間是 AI Agent 在在 ToC 方向的重要探索成果，看好方向的重要探索成果，看好 AI Agent加速落地。加速落地。我們認為扣子空間作為“通用型+專家級”AI

5、Agent，能夠基于用戶需求，規劃執行步驟并自主執行任務，并以網頁等多元形式進行結果交付，是AI Agent 在 ToC 方向的重要探索成果。展望未來，隨著以扣子空間為代表的AI Agent 產品陸續具備 MCP 擴展能力以及用戶友好的交付成果形式，或能更全面深度地滿足用戶需求。產業側來看，AI Agent 落地范式逐漸清晰，為推理模型+任務編排+工具調用。而我們認為，基于越來越多的 MCP 集成，大模型工具調用能力的提升有望實現更好的結果交付，我們看好 AI Agent 在 To C 方向上加速落地。風險提示：政策監管趨嚴，風險提示：政策監管趨嚴，AI 技術迭代發展不及預期，技術迭代發展不及

6、預期，AI 產品商業化不及預產品商業化不及預期期；單次測試結論存誤差單次測試結論存誤差等等。證券分析師：劉欣證券分析師：劉欣 電話：010-63214660 郵箱： 執業編號：S0360521010001 證券分析師：趙海楠證券分析師：趙海楠 郵箱： 執業編號：S0360524070016 行業基本數據行業基本數據 占比%股票家數(只)141 0.02 總市值(億元)15,087.23 1.55 流通市值(億元)13,661.28 1.77 相對指數表現相對指數表現%1M 6M 12M 絕對表現-3.9%5.8%15.3%相對表現-0.2%8.9%10.7%相關研究報相關研究報告告 傳媒行業周

7、觀察（20250421-20250425）：飛豬上線“問一問”，垂類 Agent 持續迭代，關注 AI 應用邊際進展 2025-04-27 傳媒行業周觀察（20250414-20250418）：十部門聯合印發網絡出版科技創新引領計劃，卡游再度遞表港交所 2025-04-20 AI 產品測評體驗系列報告：快手可靈：開啟視頻生成 2.0 時代，全球用戶數已突破 2200 萬 2025-04-17 -22%-4%14%32%24/0524/0724/0924/1225/0225/042024-05-062025-04-30傳媒滬深300華創證券研究華創證券研究所所 AI 產品測評體驗系列報告產品測評

8、體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 2 目目 錄錄 一、一、產品定位：產品定位：“通用型通用型+專業級專業級”AI Agent，具備強擴展性、多元交付等特點，具備強擴展性、多元交付等特點.4 二、二、應用場景：通用場景應用場景：通用場景+專業場景，全面滿足用戶需求專業場景，全面滿足用戶需求.6（一）通用場景：應用場景豐富，全面滿足用戶需求.6（二）專業場景：構建專家級 Agent，當前覆蓋股票分析和用戶研究等場景.7 三、三、實測案例：以旅游規劃為例說明扣子空間的自主執行和實測案例：以旅游規劃為例說明扣子空間的自主執行和 MCP 擴展能力擴

9、展能力.9 四、四、風險提示風險提示.11 AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 3 圖表目錄圖表目錄 圖表 1 扣子空間官網介紹頁面.4 圖表 2 扣子空間用戶交互頁面及主要要素.4 圖表 3 扣子空間任務執行模式支持探索和規劃兩種模式.5 圖表 4 扣子空間當前可添加的 MCP 擴展集成.5 圖表 5 扣子空間典型案例.6 圖表 6 以可視化網頁形式輸出的旅游規劃.7 圖表 7 以可視化網頁形式輸出的科普小游戲.7 圖表 8 專家 Agent 華泰 A 股觀察助手.7 圖表 9 專家 Agent 用戶研究

10、專家.7 圖表 10 以可視化網頁形式輸出的 4 月 17 日 A 股早報.8 圖表 11 以可視化網頁形式輸出的股票對比分析報告.8 圖表 12 用戶問卷數據分析執行過程示例.9 圖表 13 以可視化網頁形式輸出的用戶調研報告.9 圖表 14 在扣子空間輸入框輸入任務要求.9 圖表 15 扣子空間對任務進行拆解，并生成執行計劃.9 圖表 16 扣子空間開始自主執行任務（左側為執行過程，右側為工作空間）.10 圖表 17 在任務欄里，可以了解任務執行的狀況.10 圖表 18 以網頁形式展示的北京 7 天行程規劃.11 AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業

11、務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 4 一、一、產品定位：產品定位：“通用通用型型+專業級專業級”AI Agent，具備具備強強擴展性擴展性、多元多元交付交付等等特點特點 2025 年年 4 月月 18 日，字節跳動日，字節跳動旗下旗下扣子空間開啟內測扣子空間開啟內測?？圩涌臻g產品定位為“通用型+專業級”AI Agent，具備 MCP 擴展能力，可自主拆解和執行復雜任務，并能以多元形式交付成果，可進行市場調研、擇校建議、股票分析和用戶研究等活動。圖表圖表 1 扣子空間官網介紹頁面扣子空間官網介紹頁面 資料來源：扣子空間官網，華創證券 具體而言，產品特點包括：1）可可自主自主執行任務

12、執行任務，并以多元并以多元形式形式交付成果交付成果。它首先能自動分析用戶需求，拆解為多個子任務，接著會自主調用工具（瀏覽器、代碼編輯器等）執行任務，最后以網頁、PPT、飛書文檔等形式輸出完整的結果報告。圖表圖表 2 扣子空間用戶交互頁面及主要要素扣子空間用戶交互頁面及主要要素 資料來源：扣子空間官網，華創證券 2）具備專家級）具備專家級 AI Agent 生態，有效應對專業任務。生態，有效應對專業任務?？圩涌臻g目前提供兩個專業的 AI Agent，包括華泰 A 股觀察助手以及用戶研究專家。華泰 A 股觀察助手可以為用戶生成每日早報，也可針對股票分析問題，進行答疑解惑；用戶研究專家則可以協助用戶

13、對用研資料深度分析，更高效地獲取更多用戶洞察。3）支持支持探索和規劃兩種模式探索和規劃兩種模式。探索模式指的是讓 AI 自主動態探索，任務完成速度更快；AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 5 規劃模式則是讓 AI 進行深度思考，適合高復雜性任務。圖表圖表 3 扣子空間任務執行模式支持扣子空間任務執行模式支持探索和規劃兩種模式探索和規劃兩種模式 資料來源：扣子空間官網，華創證券 4）集成集成 MCP 擴展擴展功能功能，可可拓展拓展 Agent 能力邊界。能力邊界。支持飛書多維表格、高德地圖、圖像工具、語音合成

14、等 MCP；即將支持扣子開發平臺發布 MCP 至扣子空間。圖表圖表 4 扣子空間當前可添加的扣子空間當前可添加的 MCP 擴展集成擴展集成 資料來源：扣子空間官網，華創證券 AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 6 二、二、應用場景應用場景：通用通用場景場景+專業場景，全面滿足用戶需求專業場景，全面滿足用戶需求（一）（一）通用場景通用場景：應用場景豐富應用場景豐富，全全面面滿足用戶需求滿足用戶需求 覆蓋覆蓋場景豐富，場景豐富，全方位滿足用戶學習、工作和生活需求。全方位滿足用戶學習、工作和生活需求。從官網用例看

15、，扣子空間可應用在市場調研、擇校建議、活動指南、游戲評測、教育科普等通用場景。如：市場調研：扣子空間可根據用戶需求進行市場調研，可涵蓋某行業的投資狀況、發展戰略、未來展望等，并輸出報告和可視化網頁；擇校建議：扣子空間根據高考生的分數，為其選擇學校及專業提供建議，如地域優勢、調劑風險、就業前景等；活動指南制作：扣子空間可對活動信息進行整理并制作指南。以第十五屆北京國際電影節為例，扣子空間可整理電影節的舉辦時間、放映影院、上映片單以及相關活動等信息；圖表圖表 5 扣子空間典型案例扣子空間典型案例 資料來源：扣子空間官網，華創證券 游戲評測：扣子空間可對游戲的相關信息進行匯總，如開發時間線、關卡介紹

16、、技能介紹等，并輸出可視化網頁；教育科普：扣子空間可根據科普或教學需要制作寓教于樂的小游戲，提升教育效果；體育賽事對陣分析：扣子空間可對體育賽事的對陣形勢進行分析，如兩隊歷史交鋒，各隊傷病狀況，影響勝負的因素等；旅游規劃：借助高德地圖，扣子空間可基于用戶偏好為用戶規劃旅游行程，包含前 AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 7 期準備、具體地點、費用預算和注意事項等；論文寫作：扣子空間可根據用戶需求，撰寫學術論文，并將結果以飛書文檔等形式輸出。圖表圖表 6 以可視化網頁形式輸出的旅游規劃以可視化網頁形式輸出的旅

17、游規劃 圖表圖表 7 以可視化網頁形式輸出的以可視化網頁形式輸出的科普小游戲科普小游戲 資料來源：扣子空間官網，華創證券 資料來源：扣子空間官網，華創證券（二）（二）專業場景：專業場景：構建專家構建專家級級 Agent，當前當前覆蓋覆蓋股票分析股票分析和和用戶研究用戶研究等等場景場景 扣子空間構建專家扣子空間構建專家 Agent生態，目前包括具備深度股票分析能力的 華泰生態，目前包括具備深度股票分析能力的 華泰 A股觀察助手股觀察助手和具備用研分析能力的用戶研究專家兩大專家和具備用研分析能力的用戶研究專家兩大專家 Agent。圖表圖表 8 專家專家 Agent華泰華泰 A 股觀察助手股觀察助手

18、 圖表圖表 9 專家專家 Agent用戶研究專家用戶研究專家 資料來源：扣子空間官網，華創證券 資料來源：扣子空間官網，華創證券 AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 8 華泰華泰 A 股觀察助手股觀察助手 Agent：支持每日早報以及支持每日早報以及個股個股分析功能分析功能。華泰 A 股觀察助手是華泰證券與扣子團隊共同孵化的專家 Agent，具備數據源高質量、數據計算準確、支持復雜研究任務以及交付方式靈活四大特點?；谌A泰 A 股觀察助手，扣子空間可對股票的基本面、技術面、市場面等信息進行整理分析，為用戶提

19、供早報生成以及個股股票分析功能。早報生成：基于用戶的自選股和自選板塊，收集全球隔夜消息、昨日 A 股行情，并思考值得關注的消息，為用戶生成每日早報。個股分析：包括基本面和技術面分析。1）基本面分析方面，扣子空間可進行對個股的主營業務、財務以及行業等基本面情況分析，指出優勢以及風險。此外，扣子空間還可為用戶對比不同股票的基本面，并據此給出投資建議；2）技術面分析方面，扣子空間可對比分析不同技術指標的效果，如某股票的 MACD、KDJ、BOLL 等信號指標的勝率情況，并給出投資建議及策略。圖表圖表 10 以以可視化可視化網頁形式輸出的網頁形式輸出的 4 月月 17 日日 A 股早報股早報 圖表圖表

20、 11 以以可視化可視化網頁形式輸出的股票網頁形式輸出的股票對比對比分析報告分析報告 資料來源：扣子空間官網，華創證券 資料來源：扣子空間官網，華創證券 用戶研究專家用戶研究專家 Agent：實現實現深度用戶洞察。深度用戶洞察?；谟脩粞芯繉＜?Agent，扣子空間通過“規劃-執行任務-反思-再規劃”的思維-行動再循環機制，可幫助用戶進行問卷結果分析、訪談記錄總結，調研問卷生成以及訪談提綱生成等活動，從而高質量地滿足研究需求，實現深度用戶洞察。問卷數據分析：當用戶上傳一份調研問卷回收的表格文件，填寫表格描述、產品介紹信息后，用戶研究專家將靈活運用查詢 SQL 的技能實現“即問即分析、即問即答”

21、的高效問答，快速響應各種用戶交叉數據分析需求，深入挖掘用戶洞察；還能實現在問卷中快速找到滿足條件的用戶，以便于做下一步的用戶訪談調研；訪談紀要總結：在用戶上傳訪談原聲文檔后，用戶研究專家將經歷文件處理、多步閱讀思考，幫助總結訪談主要內容，并提供紀要問答、網頁報告創建的功能，便于快速提取關鍵信息和用戶原聲；調研問卷生成：在用戶填寫產品介紹和調研目的后，用戶研究專家將生成一份專業的調研問卷。問卷內容將緊密結合產品特點和調研目標，確保問題的針對性和有效性；訪談提綱生成：在用戶填寫產品介紹和調研目的后，用戶研究專家將為生成一份詳細的訪談提綱，提綱將涵蓋關鍵問題和討論點，幫助用戶在訪談中更高效地獲取有價

22、值的信息。AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 9 圖表圖表 12 用戶問卷數據分析執行過程示例用戶問卷數據分析執行過程示例 圖表圖表 13 以可視化網頁形式輸出的用戶調研報告以可視化網頁形式輸出的用戶調研報告 資料來源：扣子空間官網，華創證券 資料來源：扣子空間官網，華創證券 三、三、實測案例實測案例：以旅游規劃為例說明以旅游規劃為例說明扣子空間的自主執行和扣子空間的自主執行和 MCP 擴展能力擴展能力 我們利用扣子空間規劃從深圳出發的 5 月 1 日-7 日的 7 天北京行程，以此來分析扣子空間的自主執行

23、任務和 MCP 擴展能力。1）接受任務：扣子空間在輸入框接受用戶的任務需求。在輸入框內，用戶可以選擇上傳文字附件，添加 MCP 擴展，以及選擇探索/規劃能力。為了規劃從深圳出發的 5 月 1 日-7 日的為期 7 天北京行程，我們在扣子空間輸入框輸入“我需要一個 5 月 1-7 日從深圳出發的 7 天北京行程，總共 2 人，預算不超過 10000 元。我們喜歡歷史遺跡、自然風光、品嘗當地美食。請提供詳細的行程安排和一個簡單的 HTML 旅行手冊，包含地圖、景點描述、必備的裝備和我們整個旅程中可以參考的旅行小貼士?！苯又?，為了得到更好的效果，我們選擇規劃模式進行測試。最后，我們選擇接入高德地圖、

24、墨跡天氣等 MCP，以利用地圖、天氣來進行旅游規劃。圖表圖表 14 在扣子空間輸入框輸入任務要求在扣子空間輸入框輸入任務要求 圖表圖表 15 扣子空間對任務扣子空間對任務進行拆解，并生成執行計劃進行拆解，并生成執行計劃 資料來源：扣子空間，華創證券 資料來源：扣子空間，華創證券 2）規劃任務：扣子空間對任務進行分析并生成執行計劃?？圩涌臻g會對任務需求進行拆解，生成可執行的幾個步驟?；谖覀兊男枨?，扣子空間規劃的執行計劃分為四步，包括資信息收集，行程規劃、手冊資料準備以及結果交付。具體來看：信息收集：收集北京 5 月 1-7 日適合游覽的歷史遺跡、自然風光景點信息和當地特色美食推薦；AI 產品測

25、評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 10 行程規劃：首先，根據景點分布和開放時間，規劃每日具體行程安排，精確到每個景點的游覽時間和交通方式。接著，統計行程中的各項費用，確保不超過 10000 元預算；手冊資料準備：收集地圖、景點描述、必備裝備和旅行小貼士等資料；結果交付：輸出一份詳細的 7 天行程安排和一個包含地圖、景點描述、必備裝備和旅行小貼士的簡單 HTML 旅行手冊，調用網頁生成工具。3）執行規劃：在用戶對規劃反饋之后，將自主執行規劃任務。在用戶對規劃反饋之后，將自主執行規劃任務。對于扣子空間生成的規劃，用戶可以

26、對扣子空間生成的規劃進行修改，或者直接開始任務。我們選擇直接開始任務。在接受到我們的指令之后，扣子空間開始依據規劃自主執行任務。從下圖可以看到，在執行過程中，扣子空間的頁面左側會展示任務執行的步驟，右側則是扣子空間的工作空間。執行過程可以概括為“思考+具體執行”模式。在思考過程中，扣子空間會對每步的執行任務進行拆解，劃分為更細致的步驟，包括工具調用、搜索信息、數據存儲/讀取/計算等流程；在具體執行過程中，扣子空間會基于思考過程，進行 Markdown 文件創建/保存/讀取、調用搜索工具、Python 代碼創建/執行等步驟，來實現在思考過程中規劃好的步驟。工作空間提供了用戶觀察扣子空間執行規劃的

27、窗口，分為實時跟隨，任務，終端，文件以及瀏覽器的五個部分。在實時跟隨部分，用戶可以觀察扣子空間的實時的任務進展狀況；在任務里，用戶可以了解當前執行計劃執行到哪一個步驟；在終端里，用戶可以查看代碼生成狀況；在文件里，用戶可以了解文件的生成情況，如在執行過程中生成了“北京旅游資料匯總.md”、“北京 7 天行程費用統計.py”等文件；在瀏覽器里，用戶可以了解扣子空間在搜索過程中瀏覽了哪些網頁。圖表圖表 16 扣子扣子空間開始空間開始自主執行任務自主執行任務（左側為執行過（左側為執行過程，右側為工作空間）程，右側為工作空間）圖表圖表 17 在任務欄里，可以了解任務執行的狀況在任務欄里，可以了解任務執

28、行的狀況 資料來源：扣子空間，華創證券 資料來源：扣子空間，華創證券 4）結果交付：扣子空間可以多元形式交付結果，包括 PPT、飛書文檔、網頁等形式交付結果。在我們的測試用例中，扣子空間以網頁形式交付結果。從下圖可以看到，該可視化網頁涵蓋每一天的具體行程，并用高德地圖表示出景點位置。此外，網頁還包括景點的詳細介紹，北京氣候、必備裝備以及旅行小貼士。AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 11 圖表圖表 18 以網頁形式展示的北京以網頁形式展示的北京 7 天行程規劃天行程規劃 資料來源：扣子空間，華創證券 從實例

29、測試的結果看，我們認為扣子空間基本滿足任務需求，規劃出的旅行計劃具備良好可用性。此外，考慮到扣子空間完成任務的時間在 10-20 分鐘左右，用時較短，且生成出的網頁可視性較好，包括恰當的圖標使用、清晰的內容排版、層次分明的色彩使用等，因而具備較強的用戶友好性。再者，扣子空間通過接入高德地圖、墨跡天氣等 MCP，可在地圖上展示規劃景點，體現出較強的 MCP 擴展能力?？圩涌臻g是扣子空間是 AI Agent 在在 ToC 方向的重要探索成果方向的重要探索成果，看好，看好 AI Agent 加速落加速落地地。綜上所述，我們認為扣子空間作為“通用型+專業級”AI Agent，能夠基于用戶需求，規劃執行

30、步驟并自主執行任務，并以網頁等多元形式進行結果交付，是 AI Agent 在 ToC 方向的重要探索成果。展望未來，隨著以扣子空間為代表的 AI Agent 產品陸續具備 MCP 擴展能力以及用戶友好的交付成果形式，或能更全面深度地滿足用戶需求。產業側來看，AI Agent 落地范式逐漸清晰，為推理模型+任務編排+工具調用。而我們認為，基于越來越多的 MCP集成，大模型工具調用能力的提升有望實現更好的結果交付，我們看好 AI Agent 在 To C方向上加速落地。四、四、風險提示風險提示 1、政策監管趨嚴；2、AI 技術迭代發展不及預期；3、AI 產品商業化不及預期；4、單次測試結論存誤差。

31、AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 12 傳媒組團隊介紹傳媒組團隊介紹 組長、首席分析師：劉欣組長、首席分析師：劉欣 中國人民大學碩士。先后于中金公司（2015-2016）、海通證券（2016-2019）、民生證券（2019-2020），從事 TMT 行業研究工作。所在團隊 2016/2017 年連續兩年獲得新財富最佳分析師評選文化傳媒類第三名，2016 年水晶球評選第三名，2016 年金牛獎第三名，2017 年水晶球第五名，2017 證券時報金翼獎第一名，2019 年獲得 WIND 第七屆金牌分析師評選傳

32、播與文化類第五名等。聯席首席分析師：廖志國聯席首席分析師：廖志國 莫納什大學碩士。2021 年加入華創研究所。分析師：劉文軒分析師：劉文軒 威斯康星大學麥迪遜分校碩士，2024 年加入華創研究所，曾任職于德邦研究所。2023 年所在團隊獲得 21 世紀金牌分析師傳媒互聯網第五名，港股及海外市場第五名。分析師：趙海楠分析師：趙海楠 復旦大學碩士。曾任職于浙商證券研究所，2023 年所在團隊獲得 Wind 第 11 屆金牌分析師傳媒第二名。2024 年加入華創證券研究所。分析師：郭子萱分析師：郭子萱 哥倫比亞大學碩士。曾任職于瑞銀證券，2023 年加入華創證券研究所。助理研究員：吳婧助理研究員：吳

33、婧 上海交通大學碩士，2023 年加入華創證券研究所。AI 產品測評體驗系列報告產品測評體驗系列報告 證監會審核華創證券投資咨詢業務資格批文號：證監許可（2009）1210 號 14 華創行業公司投資評級體系華創行業公司投資評級體系 基準指數說明：基準指數說明：A 股市場基準為滬深 300 指數，香港市場基準為恒生指數，美國市場基準為標普 500/納斯達克指數。公司投資評級說明：公司投資評級說明：強推：預期未來 6 個月內超越基準指數 20%以上；推薦：預期未來 6 個月內超越基準指數 10%20%；中性：預期未來 6 個月內相對基準指數變動幅度在-10%10%之間；回避：預期未來 6 個月內

34、相對基準指數跌幅在 10%20%之間。行業投資評級說明：行業投資評級說明：推薦：預期未來 3-6 個月內該行業指數漲幅超過基準指數 5%以上；中性：預期未來 3-6 個月內該行業指數變動幅度相對基準指數-5%5%；回避：預期未來 3-6 個月內該行業指數跌幅超過基準指數 5%以上。分析師聲明分析師聲明 每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發行人發表的任何建議和觀點均準確地反映了其個人對該證券或發行人的看法和判斷；分析師對任何其他券商發布的所有可能存在雷同的研究報告不負有任何直接或者間接的可能責任。免責聲明免責聲明 本報告僅供華創證券有限責

35、任公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司在知曉范圍內履行披露義務。報告中的內容和意見僅供參考，并不構成本公司對具體證券買賣的出價或詢價。本報告所載信息不構成對所涉及證券的個人投資建議，也未考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者

36、分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。本報告中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的預期收入可能會波動。本報告版權僅為本公司所有，本公司對本報告保留一切權利。未經本公司事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表、轉發或引用本報告的任何部分。如征得本公司許可進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“華創證券研究”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。證券市場是一個風險無時不在的市場，請您務必對盈虧風險有清醒的認識，認真考慮是否進行證券交易。市場有風險，投資需謹慎。華創證券研究所華創證券研究所 北京總部北京總部 廣深分部廣深分部 上海分部上海分部 地址：北京市西城區錦什坊街 26 號 恒奧中心 C 座 3A 地址：深圳市福田區香梅路 1061 號 中投國際商務中心 A 座 19 樓 地址：上海市浦東新區花園石橋路 33 號 花旗大廈 12 層 郵編：100033 郵編：518034 郵編：200120 傳真：010-66500801 傳真：0755-82027731 傳真：021-20572500 會議室：010-66500900 會議室：0755-82828562 會議室：021-20572522