2025年恩捷股份報告合集（共22套打包）

1、智能食品和飲料制造消費者驅動的產品反應靈敏、快速、靈活的食品和飲料加工和包裝，以提高競爭力并為客戶創造獨特的價值主張，例如：- 連續和批量控制系統的自動化。 檢查和生產線控制系統機器人技術。 包括高速碼垛機和軟機器人技術- 監控系統溫度、濕度和壓力，衛生驗證。創新食品和飲料開發融合不同屬性的創新食品和飲料國內外需求，如：用于改善健康和福祉并提高營養價值的食品和飲料方便和優質的產品，例如即食食品、預先分配的餐點高附加值的食品和飲料產品，例如新的和增強的Droteins ineluding fortiteaarasacereals。 富含抗氧化。

2、 2015之前：由臺灣珍珠奶茶及港式奶茶主導，產品及口味較為單一。形式上以街邊檔口店為主，內陸暫未出現知名的新式茶飲代表品牌。年輕消費者從此時起培養起消費奶茶的習慣。 2015-2017年：內資品牌開始成熟，以喜茶(原名：皇茶)、奈雪的茶為代表的內陸茶飲品牌走進大眾視野，產品及口味變得豐富及多樣。 2018-2020年：新式茶飲行業市場格局基本成型，客單價逐漸形成統一標準。 2020年之后：新式茶飲消費常態化。企業注重線下門店的風格打造及線上私域流量構建，運用多渠道向消費者傳達品牌文化。此外，疫情的爆發也推動了茶飲信息化向數字。

3、而喜茶和奈雪的茶在擴張初期便出現了單店收入下滑的情況。根據奈雪的茶招股說明書，排除疫情的因素，只考慮 2018 年至 2019 年的情況，期間門店數量同比增加 111%，同店收入同比下滑 4%。渠道調研反饋喜茶的單店營收在近幾年的擴張過程中亦出現了下滑。 我們認為這背后的原因在于：1)喜茶和奈雪的茶在發展初期就獲得了較高的客流量。比如喜茶在 2018 年的時候單店單月銷售額達到 100 多萬元，而星巴克大約在 40-50 萬元，而且星巴克的客單價還比喜茶高，說明喜茶的客流量在星巴克的兩倍以上;當時出現的喜茶排隊現象也反映了喜茶爆滿的客流。

4、據沙利文數據顯示，茶始終是中國消費者現制飲料消費的最大品類，人均茶葉消費量持續增長，截止 2019 年中國人均茶葉消費類達到 1.44 公斤/年，茶葉消費市場規模為 2932 億元遠高于近年來在中國快速增長的咖啡市場。參照海外擁有飲茶習慣以及咖啡習慣的國家，中國人均茶葉消費量仍有一定的提升空間。消費升級趨勢明顯茶飲行業消費升級趨勢明顯。新式茶飲為我國茶飲市場增長主要驅動力，高端新式茶飲門店專注于使用優質、新鮮原料生產制作茶飲，隨著我國人均可支配收入逐步提高以及基礎技術的進步，新式茶飲需求快速提升，門店數量亦快速發。

5、休閑場景消費為主，固定場景消費占比高。根據沙利文對數千名消費者的調研數據，從目前新式現制茶飲 主要消費情景來看，下午茶和購物逛街占比最高，下午茶場景占比達 62.1%。新式現制茶飲消費正逐漸成為年 輕消費者以及白領消費者的固定消費習慣，占據核心消費群體心智并產生較強粘性。如下午茶時段為都市上班 族，尤其一二線城市白領群體工作日的下午小憩時段，在此場景下奶茶點單更具群體性，且同事間拼單行為以 及奶茶時段的放松也包含了較強社交屬性，對于高強度工作有良好緩解作用，或有望在都市年輕白領中搶占穩 定的消費時間，未來。

6、新式茶飲行業正處于快速發展期。新式茶飲是指以上等茶葉，輔以不同 萃取方式提取的濃縮液為原料，加入新鮮牛奶、奶油或各種新鮮水果調 制而成的飲品。相較于傳統茶飲，新式茶飲更強調在原材料選擇、研發 制作、門店運營以及空間體驗上的升級和創新，從而打造獨特的品牌文 化，提升品牌價值。根據奈雪的茶招股書，2020 年新式茶飲行業市場規 模為 1136 億元，2015-2020 年 CAGR 為 21.9%，增速遠高于茶葉/茶包/ 茶粉（2015-2020 年 CAGR 為 8.1%）和即飲茶（2015-2020 年 CAGR 為 4.9%）。預計新式茶飲行業未來仍將保持高速增長，2025 年市。

7、新式茶飲時代立足品牌，通過原料、店型、技術升級以滿足消費者需求，目前正處新式茶飲3.0 階段。新式茶飲時代企業以品牌建設為核心戰略，通過戰術變化如升級原材料、開多種店型、進行數字化運營等以進一步更好地滿足消費者需求。本質都是捕捉消費者需求變化趨勢、更好地與消費者互動、為消費者服務，持續打造自身品牌形象，提升品牌力。2015 年以來，隨著消費者需求不斷升級，新式茶飲店型、原料、運營方式也逐漸升級，可分為 3 個階段： （1）新式茶飲 1.0 原料迭代階段：2015 年至 2018 年，新式茶飲店興起，奈雪的茶、喜茶等推出新型水。

8、品牌+擴張+研發+技術，多方面奠定奈雪在高端茶飲核心優勢品牌能力+擴張戰略+產品研發+技術能力+人才資源，多方面塑造高端茶飲店品牌。茶是中國最受歡迎的飲料，近年來，在可支配收入增加的帶動下，消費不斷升級，中國顧客一直追求使用鮮果、牛奶及其他優質食材現制的創意茶飲。受茶飲這一新趨勢的推動，奈雪的茶作為高端現制茶飲店品牌把握市場機會，飛速發展。1）品牌能力：奈雪的茶是中國的領先高端現制茶飲店品牌，不僅率先創造了一種全新的現代茶飲體驗，而且在茶飲消費領域引起全國性轟動，越來越多的客戶將奈雪的茶視為以高端茶飲體。

9、 目前我國餐飲市場連鎖化率低，餐飲市場集中度低。近年來隨著人均可支配收入的增長，付費意愿和付費能力不斷提升，餐飲消費持續呈現出品質升級、場景豐富、需求多元、產品和服務并重的趨勢。同時本次疫情或加快餐飲行業格局重塑和連鎖化率提升進程，餐飲行業或將呈現出漏斗形格局，龍頭餐飲企業憑借品牌、資金、供應鏈實力迅速擴張，小而美的餐飲小店憑借靈活性繼續占據一定市場份額。 根據弗若斯特沙利文，以經營業態劃分，2019年國內直營連鎖/加盟連鎖和非連鎖餐廳市場規模分別為207.9億元、709.3億元和span style=font-f。

10、 初步假設公司完成既定開店目標且Pro門店模型優化成功驗證下，我們預測公司20-22年調整后業績為0.26/0.74/4.48億元（有待后續更多披露數據支撐）。綜合全文，我們看好消費升級、龍頭集中下高端現制茶飲龍頭的成長機遇。奈雪系作為國內高端現制茶飲核心龍頭之一，聚焦產品與“空間”，擬打造中國版星巴克。未來若成功赴港IPO融資，資金支持下，公司有望通。

11、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 休閑服務/ 餐飲 2021 年 02 月 18 日 品牌+渠道共創茶飲行業千億市場 看好 茶飲行業深度報告系列之一 本期投資提示： 咖啡因+糖催生茶飲行業初期需求，消費升級和資本入局推動產品升級。糖+脂+咖啡因的 產品特性使得茶飲行業形成了類“咖啡/肥宅水”的初期高粘性消費性，消費升級下對健康 及社交的追求則進一步推動產品進行了從原料、工藝到設計方面的提升。19 年以前行業融 資基本全部集中在直營為主的高端市場，20-21 年古茗、滬上阿姨以及蜜雪冰城等已相對 成熟的全國。

12、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1 餐飲餐飲/ /休閑服務休閑服務 Table_Date 發布時間：發布時間：2020-12-23 Table_Invest 優于大勢優于大勢 上次評級: 優于大勢 Table_PicQuote 歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%） 1M 3M 12M 絕對收益 11% 3% 78% 相對收益 9% -5% 52% Table_Market 行業數據 成分股數量（只） 36 總市值（億） 1268 流通市值（億） 1029 市盈率（倍） -54.74 市凈率（倍） 2.32 成分股總營收（億） 116 成分股總凈利潤（億） -19 成分股資產負債率（%） 237.49 Tab。

13、 1 報告編號19RI0400 消費研究團隊 頭豹研究院 | 食品飲料系列概覽 400-072-5588 2019 年 中國新式茶飲行業概覽 報告摘要 新式茶飲是采用上等茶葉，輔以不同萃取方式提 取的濃縮液為原料，并加入新鮮牛奶、進口奶油、 天然動物奶油或各類新鮮水果調制而成的飲品。 按制作方式的不同，新式茶飲可分為奶茶、水果 茶、奶蓋茶和純茶等，目前市場主要以水果茶和 奶蓋茶為主。2014 年至 2018 年，中國新式茶飲 行業市場規模由 275.3億元人民幣增加至 575.4億 元人民幣，年復合增長率為 20.2%，呈現良好的發 展態勢。隨著居民生活水平的不斷提高。

14、中國現制茶飲行業研究報告 2019年 2 2020.1 iResearch Inc. 摘要 來源：艾瑞咨詢研究院自主研究繪制。 喜茶和奈雪的茶等新式現制茶飲品牌的出現，新式茶飲產品力的創新升級推動了現 制茶飲的消費升級。成熟的SOP流程和數字化管理，提高了經營效率 現有門店密度來看，新式茶飲潛在市場空間較大，在一線及新一線城市繼續深耕和 二三線城市的滲透，均存在一定的空間 以門店規模來看，截至2018年第三季度，全國有41萬家門店；市場格局分散，新 式茶飲市場份額占比較低 SMSSMS 在產品線表面同質化的情況下，從產品口碑依然可以反應產品力的差異。

15、前瞻產業研究院出品 2019-2025年年 中國新式茶飲中國新式茶飲 行業研究報告行業研究報告 目目 錄錄 CONTENT 01 新式茶飲行業相關概述 02 03 新式茶飲市場發展分析 新式茶飲品牌案例分析 04 新式茶飲市場發展趨勢 01 新式茶飲行業相關概述新式茶飲行業相關概述 1.1 新式茶飲行業概念 1.2 新式茶飲行業特點 1.3 新式茶飲產業鏈分析 1.1 新式茶飲行業概念：以原葉茶為核心，更好萃取茶葉原汁 資料來源：前瞻產業研究院整理 新式茶飲與傳統的奶茶不同，是指以上等茶葉，輔以不同的萃取方式提取的濃縮液為原料，并加入新鮮牛奶、進 口奶油、天。