2025年文具報告合集（共22套打包）

1、1 1 | 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明 。 深護城河與高成長性并存的優質標的 晨光文具（603899.SH）首次覆蓋深度報告 證 券 研 究 報 告 公司深度研究 | 晨光文具 西部證券西部證券 20202020 年年 0909 月月 2828 日日 公司評級 增持 股票代碼 603899 前次評級 評級變動 首次 當前價格 67.75 近一年股價近一年股價走勢走勢 分析師分析師 劉菲劉菲 S0800519080001S0800519080001 18601677317 張麗娟張麗娟 S0800519020001S0800519020001 13701240390 相關研究相關研究 -8% 3% 14% 25% 36% 47% 58% 2019-092020-012020-05 晨光文具家用輕。

2、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |輕工制造輕工制造 小產品大市場小產品大市場，文具文具龍頭強者恒強龍頭強者恒強 強于大市強于大市（維持） 消費升級系列專題之文具行業篇消費升級系列專題之文具行業篇 日期：2020 年 04 月 28 日 行業核心觀點：行業核心觀點： 短期來看，短期來看，隨著本次肺炎疫情的基本平復，企業學校陸續復 工開學，具備剛需屬性的文具產品需求量正迎來強反彈。長長 期來看，期來看，中國文具市場空間廣闊，在行業整合的過程中，受 益于品牌、渠道、研發設計等優勢的文具龍頭企業有。

3、請務必閱讀正文之后的免責條款 衛生用品、文具和衛生用品、文具和 3C 包裝需求相對穩定包裝需求相對穩定 輕工制造行業疫情影響專題2020.2.2 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 李鑫李鑫 首席輕工分析師 S1010510120016 肖昊肖昊 輕工分析師 S1010519070002 湯彥新湯彥新 輕工分析師 S1010517070004 建議關注衛生用品的投資機會；學生文具建議關注衛生用品的投資機會；學生文具&辦公用品辦公用品影影響相對可控，回調后可響相對可控，回調后可 積極配置積極配置；3C 包裝短期影響不改行業景氣向上；文化紙包裝短期影響不改行。

4、輕工制造輕工制造/家用輕工家用輕工 1 / 38 晨光文具晨光文具（603899.SH） 2020 年 05 月 10 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/5/8 當前股價(元) 52.70 一年最高最低(元) 55.18/34.51 總市值(億元) 484.84 流通市值(億元) 484.84 總股本(億股) 9.20 流通股本(億股) 9.20 近 3 個月換手率(%) 30.7 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 傳統業務壁壘深厚，傳統業務壁壘深厚，辦公直銷辦公直銷+零售大店零售大店兩翼齊飛兩翼齊飛 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 呂明（分析師）呂明（分析師） 周嘉樂（聯系人。

5、證券研究報告 晨光文具晨光文具（603899603899） 公司研究/首次覆蓋 主要觀點： 晨光是晨光是 A A 股市場典型的“螞蟻市場”中的“行業大象” 。股市場典型的“螞蟻市場”中的“行業大象” 。在文化辦公用 品這個看似傳統并且充分競爭的行業，公司的業績表現讓人眼前一亮， 穩扎穩打不斷超出市場預期。 其必選消費的行業屬性在經濟波動的大背 景下也顯得尤為稀缺。 公司傳統核心業務的渠道、品牌、產品護城河寬，公司傳統核心業務的渠道、品牌、產品護城河寬，未來渠道升級和產品 升級是帶動該板塊收入持續增長的核心驅動力。 新新業務業。

6、守正 出奇 寧靜 致遠 輕工消費 7 小時暗訪靜安大悅城店，九木經營情況究竟如何？ 一年該股與滬深一年該股與滬深走勢比較走勢比較 Table_Summary 暗訪對象及門店的選擇暗訪對象及門店的選擇。1 1) )以靜安大悅城店為調研對象，大悅城 一貫積極擁抱潮流創意商業玩法，適合培育新的零售業態。同時該商 場內同時有九木雜物社、酷樂潮玩、POPMART、MUJI、名創，便于我們 控制變量進行不同品牌間的比較。2 2）同時我們對泡泡瑪特、酷樂潮玩 進行草根調研，以便比較分析。 九木雜物社（上海靜安大悅城店）九木雜物社（上海靜安大悅城店）7 7 小時。

7、究源于數據 1 研究創造價值 晨光文具晨光文具：文創文創龍頭龍頭 C C 端端戰略戰略升級升級促發展促發展， B B 端端高速高速成長市場成長市場空間廣闊空間廣闊 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 晨光文具(603899) 公司研究 輕工制造行業輕工制造行業 公司深度報告 2020.06.02/強烈推薦(維持) 輕工分析師：輕工分析師： 于那 執業證書編號： S1220519110006 E- 歷史表現：歷史表現： -5% 4% 13% 22% 31% 40% 2019/6 2019/9 2019/12 2020/3 0 100 200 300 400 500 600 700 成交金額(百萬)晨光文具 滬深300 數據來源：w。

8、守正 出奇 寧靜 致遠 輕工消費 九木系列深度之二：九木雜物社運營漸入佳境，未來空間巨大 一年該股與滬深一年該股與滬深走勢比較走勢比較 九木雜物社的九木雜物社的新解讀新解讀。1）渠道升級的橋頭堡，發展已漸入佳境。）渠道升級的橋頭堡，發展已漸入佳境。 2）底層運營邏輯，）底層運營邏輯，我們認為九木雜物社的底層運營邏輯絕非名創優 品的高性價比路線，而是融合文化、創意、情感等，打造從文具到文 創再到生活的精品雜物類集合店，憑借設計、顏值、創意等定位中高 端。九木的運營路線有兩條：一是夯實專業文創根基，拓寬產品邊界。

9、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |輕工制造輕工制造 品牌渠道品牌渠道護城河深護城河深，新舊業務雙輪驅動，新舊業務雙輪驅動未來未來增長增長 增持增持（首次） 晨光文具晨光文具（603899603899）首次覆蓋首次覆蓋報告報告 日期：2020 年 05 月 20 日 報告關鍵要素報告關鍵要素: : 公司是一家綜合文具供應商， 從事晨光及所屬品牌書寫工具、 學生文具、 辦公文具及其他產品等的設計、研發、制造和銷售。股權集中，創始人 陳氏三姐弟共計持股 65.84%。近年來營收凈利潤大幅增長，業務擴張不 斷。2018 年在。

10、請務必閱讀正文之后請務必閱讀正文之后的信的信息披息披露和重要露和重要聲明聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 industryId 輕工制造輕工制造 審慎增持審慎增持 ( 維持維持 ） marketData 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-07-26 收盤價（元） 60.40 總股本（百萬股） 927.43 流通股本 （百萬股） 920.00 總市值（百萬元） 56016.63 流通市值 （百萬元） 55568.00 凈資產（百萬元） 4432.26 總資產（百萬元） 6929.85 每股凈資產 4.78 relatedReport 相關報告相關報告 C 。