從債市來看，2016 年貨幣端寬松資金環境，金融機構委外資金則通過加杠桿、拉久期、信用下沉等方式博取更高收益。進入 6 月，英國退歐公投成為黑天鵝事件，全球避險情緒油然而生，國債債券收益率也隨之下行。在前期期限利差、信用利差被明顯壓縮背景下，疊加超長債發行頻率、流動性的提升，資產端注意力轉向長久期品種，7、8 月債市迎來超長債行情，30 年國債收益率從 3.55%下行至 3.16%附近。此外，考慮到貨基新規正式實施，要求流動性較好的資產的占比要提升到 10%以上，短端收益率快速下行，國債券收益率曲線牛陡。