險資為主要配置力量，權益投資占比上限提升后配置意愿有望增強。觀察上市銀行優先股的投資者結構，保險機構持有上市銀行優先股比例最高，光大銀行三只優先股前十大股東中保險資金占 43%，農業銀行兩只優先股前十大股東中險資占比為 25%，此外興業銀行發行的優先股前十大股東中險資占比高達 61%。一方面，保險資金進行投資偏好長久期資產，流動性不高、股息率高、定期分紅的優先股與險資投資特點相契合；另一方面，銀行與保險長期存在合作關系，也會吸引保險機構購買其優先股。此外，優先股作為權益類投資，受保險資金權益投資額度上限影響，2020 年 7 月銀保監會發布《關于優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》，對險企權益投資比例上限進行差異化監管，配置比例最高可達到 45%，此前最高為 30%，險企權益類投資上限的提高，利好險資加大銀行優先股配置力度。