自主品牌占比提升，盈利結構持續優化。2017-2023 年 ODM/OBM 收入 CAGR 分別為4.1%/29.3%，占比從 58.4%/30.5%變化至 32.9%/63.1%。公司內銷主要為 OBM，通過自主品牌 TERBLY 向電視臺、劇場劇院、體育館銷售；外銷業務中，1）公司與 ADJ集團、飛利浦集團等國際知名專業舞臺燈光企業合作，通過 ODM 模式進入歐美市場；2）公司收購法國雅頓獲得海外高端品牌“AYRTON”并快速建立歐美終端銷售渠道（經銷為主）。2017 年公司全資收購雅頓后，憑借雙方制造+品牌協同效應，雅頓加速產品迭代（2017 年推出 GHIBLI、2019 年推出 KHAMSIN），銷量高速增長（17-19 年雅頓產品銷量占比從 10.5%提升至 23.5%）。受益于自主品牌&高毛利產品占比（新品毛利較高）提升，公司盈利中樞上行。