圖表 25： 2023-2024年各財險公司的 COR結構 ............................ 14 圖表 26： 2023-2024年各財險公司分險種的 COR 表現 ...................... 15 圖表 27： 2024年各上市險企的凈投資收益率仍在下行 ..................... 16 圖表 28： 2024年 10年期國債收益率累計下行 89BP ........................ 16 圖表 29： 2024年各上市險企的總投資收益率顯著提升 ..................... 16 圖表 30： 2024年各上市險企的綜合投資收益率大幅提升 ................... 16 圖表 31： 2024年各上市險企的歸母凈利潤同比高增（百萬元） ............. 17 圖表 32： 2024年各上市險企的歸母營運利潤實現正增（百萬元） ........... 17 圖表 33： 2024年凈利潤高增帶動各上市險企的 ROE顯著提升 ............... 17 圖表 34： 2024年各上市險企的每股分紅金額均同比正增 ................... 18 圖表 35： 2024年各上市險企的分紅比例有所分化 ......................... 18 圖表 36： 2024年各上市險企對債券的配置比例繼續提升 ................... 19 圖表 37： 各上市險企的債券主要被劃分至 FVOCI科目 ...................... 19 圖表 38： 2024 年各上市險企對高股息股票的配置規模及比例均顯著提升（億元） ..................................................................... 19 圖表 39： 各上市險企的股票分類情況（按會計核算方式） .................. 19 圖表 40： 2024年各上市險企的歸母凈資產表現分化（百萬元） ............. 20 圖表 41： 2024年各上市險企的投資資產分類情況（按會計核算方法） ....... 21 1. 壽險：NBV 同比高增，假設調整夯實價值 1.1 NBV Margin提升帶動 NBV 延續較好增長態勢 2024 年各上市險企的 NBV 均實現較好增長。2024 年各上市險企的 NBV 增速（基于2023年末假設的 2024年 NBV/基于 2023年末假設的 2023年 NBV-1）分別為：人保壽險（+114.2%）、太保壽險（+57.7%）、平安人壽（+28.8%）、中國人壽（+24.3%），各上市險企的 NBV均延續較好增長態勢。從 2024Q4 單季度的表現來看，各上市險企的NBV有所分化，我們預計主要系經營策略和業務重心等不同。