3.1 精算假設調整 精算假設調整對 EV 影響整體可控。2024 年，上市險企下調投資收益率假設 50BP至 4.0%，風險貼現率假設普遍下調 50BP，EV 除太平集團、壽險分別-13.9%、-15.7%外，普遍實現個位數增長，其中國壽、陽光、人保 EV 增長 11.2%、11.2%、20.9%表現亮眼。具體看，假設調整致使 2024 年各保險集團折價幅度分別為太平集團-23.7%、人保集團-17.6%、陽光集團-14.4%、太保集團-10.3%、平安集團-8.1%，壽險公司折價幅度分別為太平壽-26.0%、人保壽-20.1%、陽光壽-17.3%、太保壽-13.2%、平安壽-13.1%、新華-12.1%、國壽-9.5%、人保健康-5.9%；上市險企 NBV 折價幅度分別為太平-36.2%、人保壽-36.0%、平安-28.7%、國壽-26.4%、陽光-23.8%、太保-23.3%、人保集團-21.7%、人保健康-5.4%。由于風險貼現率各險企下調幅度不等，因此并不能簡單根據 EV、NBV 折價幅度判定險企價值的利率敏感性。