Ninja 品類拓展空間廣闊，高增速下收入貢獻持續提升。收購 SN 后 Ninja 近年來在 Foodi系列新品熱銷推動下收入持續高增，18 年 Ninja 占 SN 整體收入比例為 26%，20 年已增長至 38%，未來收入貢獻將與 Shark 逐漸持平。在保持料理機、空氣炸鍋等優勢品類位列前三的同時，20 年 Ninja 補齊廚房小家電產品領域的最大缺失，進入炊具領域并向刀具品類拓展。我們認為九陽產品技術底蘊與 Ninja 北美本土需求精準把握的協同將有更大的展示舞臺，雙方研發協同將提供更充足的拓展勢能。