? 供需寬松，價格周期底部。2024年國內焦炭價格歷經“三跌兩漲”。受終端地產與基建需求下滑影響，鋼材價格重心出現下調、鋼廠利潤不斷減少，焦炭價格承壓下跌，并于 9月中旬跌破近五年價格最低點。2024Q1受下游需求偏弱、高爐復產不及預期影響，焦炭需求不足，價格連續下調 8輪共計 800元/噸。第二次下調出現在 7月下旬至 9月中旬，產品價格再次連續下調 8 輪合計 400 元/噸。而 4 月下旬和 10月前后的兩次價格反彈主要受宏觀利好帶動下的需求回升所致。截至 1月 17日，國內焦炭價格價差分別約 1440和-173元/噸，位于 2020年以來的 1.1%和 13.7%分位。