人力資源服務是順周期業務，由于當前各板塊的商業模式不同、處于不同的發展階段，與宏觀經濟的關聯度及順周期屬性表現存在差異。靈活用工是順周期行業，具備高 Beta、滲透率和高韌性，我國靈活用工仍然處于發展期，滲透率仍有巨大空間，且危機能夠加速滲透率提升。參考歐美成熟市場，靈活用工業務活動表現出極強的順周期屬性，且波動性大于 GDP；反觀國內靈活用工市場亦是順周期屬性，但行業滲透率正快速提升，將展現出較強的韌性，整體會呈現波動上升的趨勢。傳統線下招聘、人事代理/薪酬福利外包行業相對成熟，順周期屬性強；但從波動性看，人事代理/薪酬福利外包波動性小于線下招聘業務；而線上招聘處于發展期，招聘線上化率仍在提升，下沉市場空間更大。