Cybertruck有望帶來新的鉬需求。根據我們發布的《鉬—Cybertruck帶動的未來金屬》，根據特斯拉在世界知識產權組織申請的超硬冷軋合金鋼專利，成分方面，該合金鋼與傳統300系不銹鋼類似，改善了硬度以及耐腐蝕性，鉬含量約1-2%之間；應用方面，該材料可用于汽車外板，同時可作為結構部件（“外骨骼”）。根據SAE及特斯拉官網，特斯拉Cybertruck采用“超硬30X冷軋不銹鋼”外骨骼，參考Cybertruck尺寸、不銹鋼密度、成材率及鉬含量，粗略估計單車鉬用量約9.4kg左右。我們認為未來Cybertruck放量有望為鉬需求帶來新的增長點，拓展鉬金屬的需求空間和邊界。根據特斯拉官網發布的24Q4業績交流紀要，預計25年Cybertruck年產能超12.5萬輛，對應潛在鉬年需求約1000噸+。根據Fiat Group World數據，2022年全球皮卡市場規模約565萬輛，其中美國市場269萬輛，占比約48%，中國市場占比約6%。若Cybertruck滲透率逐步提升，將為未來的鉬帶來明顯的需求增量。