驅動力 2：廣告 CPM 處于行業領先地位 奈飛廣告價格在行業中處于較高水平，4Q23 CPM 達 47.05 美元，高于 Disney+、Peacock和 Hulu（eMarketer）。目前，多家平臺推出廣告版訂閱服務，奈飛 CPM 下降趨勢明顯，與 Hulu 投放價差從 35 美元（4Q22）收窄至 21 美元（4Q23）。盡管競爭加劇，我們認為奈飛憑借其較高的用戶基礎和內容壁壘，其 CPM 在行業內有望保持一定溢價。