面粉價小幅回落，毛利率小幅改善。2022 年，烘焙食品毛利率/凈利率分別為32.85%/8.83%，同比-3.61/-3.44pct，毛利率下滑主要由于面粉、糖、食用油等原料價上漲；23 年初至二季度末，面粉價格高位回落，23 年下半年小幅回升，成本壓力較 22 年小幅緩解，但較 2021 年面粉價格仍處于相對高位；24Q1 面粉價格小幅回落。23 年烘焙食品板塊毛利率/凈利率分別為 33.45%/8.52%，同比+0.60/-0.31pct；24Q1 烘焙食品板塊毛利率/凈利率分別為 32.63%/8.04%，同比+1.12/+0.32pct。