國內近年后多次對低值耗材實施集采，尤其是 2023 年后集采全面鋪開，導致公司醫療器械板塊的收入增速下降，2024 年上半年更是同比下降 7.5%至 31.9 億元。我們認為 2024 年下半年該板塊收入仍受集采影響，預計 2024 年醫療器械板塊收入將同比下滑 6.0%至 63.2 億元。雖然如此，我們應看到2024 年以來國內醫院月診療人次在增加，病床使用率在提升，輸液行業的三大龍頭科倫（002422 CH）、華潤雙鶴（600062 CH）、石四藥（2005 HK）上半年銷售量也在增加。公司醫療器械主要產品注射器、輸液器為醫療機構大規模使用的器械，留置針是住院患者常用產品，因此我們估計這三種產品的終端需求在增加。從公司這些產品的實際銷量看，留置針、普通輸液器、專用輸液器、注射器上半年的銷量分別同比增加10%、5%、11%、5%。目前國內多數省份低值耗材的集采已完成，其他未完成的省份價格也已被拖低，因此我們認為集采帶來的影響將在 2024 年充分反映，2025 年起公司醫療器械板塊收入逐步走出集采陰霾。