2）房價上行催生居民端財富效應。房產與有價證券是居民端的核心資產品種，寬松的貨幣環境下一線城市房價自 2015 年逐步提升，2016 年疊加棚改貨幣化安置加速去庫存等政策因素，房價上行自一線城市向二、三線城市蔓延。房價持續上行帶動家庭消費意愿提升，進而推動居民端消費升級，即顯著的正向財富效應。