低庫存策略維持，進一步增強冬儲時期價格彈性。之前為應對地產周期下行，煉焦煤下游焦化廠、鋼廠主動選擇原料低庫存戰略，旨在降低原料存貨降價風險同時減少資金成本占用。從目前雙焦庫存的情況來看，不論焦煤還是焦炭總庫存都處于往年同期極低水平，而產端因事故停產擾動不斷，進口端受季節影響環比或減量，考慮到焦鋼企為保證正常生產必須提前備貨，冬儲補庫背景下剛需增強，煉焦煤價格預計偏強運行。展望 2024年，進口端雖有一定增量，但在宏觀發力+低庫存策略+主焦煤邊際供給受限+海內外需求支撐的情況下，焦煤價格有明顯支撐，不排除政策實質性落地后還有跟隨鋼材價格繼續上探機會。