對于黃金來說，美債主導地位的系統性弱化將為其帶來長線的投資機遇。一方面，由于黃金的抗通脹及避險屬性，財政赤字率的居高不下所帶來的通脹粘性以及對于債務風險的擔憂，導致其價格與美國赤字率保持著較強的正相關性，美國國家財政赤字占GDP 比例快速抬升階段往往伴隨著金價牛市的產生；另一方面，同為避險資產的重要選項，黃金市場體量與美債相比尚存較大距離，若能夠承接部分美債減配所帶來的避險需求即可成為我們中長期看漲金價的重要理由之一。