行業增速放緩，疫后健康訴求提升，功能性酸奶或大有可為。中國乳制品市場已度過高速增長期，近幾年增速在中高個位數，行業降溫成為長期趨勢。疫后消費者對于飲食健康的訴求不斷提升，推動各類健康食品發展。根據凱度，2023 年健康類快消品增長迅猛，其中無糖茶同比+108%，益生菌補充劑同比+41%，有機、酪蛋白常溫奶表現亮眼。乳制品健康化主要有三種方式：做減法（降糖減脂）、做加法（提高蛋白質、鈣含量）和做功能（提高功能附加），前兩種方式工藝相對簡單，競爭壁壘低，疫后相關產品噴涌，賽道較為擁擠；而功能性附加產品因重研發和長周期屬性，中國乳企投入有所不足。參考日本發展路徑，在乳制品市場增速放緩背景下，行業內卷加劇，推動健康化、差異化的高附加值產品勢在必行，因此功能化酸奶或大有可為。