傳統家裝企業則遭遇沖擊較大，東易日盛陷入拍賣、退市等危機，我們認為除了受地產拖累外，消費習慣、需求結構變化、互聯網沖擊等均對傳統家裝形成挑戰，貝殼等新式裝修快速擴張。貝殼 2020 年成立自營家裝品牌被窩，2022 年 4 月完成圣都家裝收購后開啟整裝全國化布局，家裝收入快速增長，得益于平臺流量入口優勢，公司得以源源不斷獲得精準流量，同時隨著規模擴大，供應端品牌聯合能力、獲客能力、成交能力和交付能力優勢 有望更加 突出，我們認為家裝頭部企業未來有望體現出 強者恒強的態勢，隨著存量需求占比提高、數字化技術獲客能力和品牌價值提升，行業有望加快集中，且公司毛利率有望提升。