公司工程項目的提升可以顯著對沖住宅地產竣工下滑帶來的沖擊，2024 年三季度公建訂單累計增長 15%，提速明顯，我們預計 2025 年公司公建占比有望提升至接近 40%；地產精裝修業務伴隨竣工項目減少持續萎縮，我們估計占比已經下降到 17%-18%；零售業務隨著消費品以舊換新活動開展，存量需求得到有效激活，同時央空借助家裝專業店核心渠道、結合數字化營銷系統快速補齊傳統家電、電商渠道，實現多渠道融合。公司通過渠道結構的快速調整，不斷減少地產竣工下滑對精裝修業務帶來的負面拖累。