我們預計，特朗普在 2025 年 1 月 20 日上任時，可能就會發布關稅、移民、放松監管和外交等相關行政令：1）宣布向墨西哥、加拿大、中國等初步加征定向關稅；2）收緊邊境政策，宣布啟動移民驅逐計劃；3）宣布削減法規總數和限制總預算；4）宣布放開能源生產；5）宣布啟動俄烏和平協議談判等。預計上任 100 天內可能出臺有關管控通脹的政策：1）可能出臺管控通脹的一攬子政策，包括擴大住房供地、減少新能源車稅收抵免、管控藥品和醫保價格等；2）可能繼續宣布新的“去監管”和減支政策，包括具體的削減開支目標、大幅削減政府職位等。在 2025年內可能先后推動定向關稅、全球關稅和減稅政策：1）年內可能在關稅上持續有所動作，促進經貿談判，并視談判進展而調整關稅力度；2）可能嘗試在國會推進“普遍基線關稅”的立法；3）年底前在國會推進一攬子減稅政策的立法等。