供需邊際改善下，業績有望迎來修復。從公司及板塊復盤來看，股價主要受行業供需及未來增長預期影響，除 2018 年 531 新政影響外，2020 年前下游需求增速高于供給，光伏玻璃價格持續上漲，公司業績亦快速增長，估值處于高位。2021 年行業產能大幅擴張，供給增速高于需求，光伏玻璃價格下跌，公司利潤率下滑，但多項投產規劃提升了市場對公司未來增長的預期，公司股價接近歷史高點。2022 年以來行業供需形勢嚴峻，原、燃料價格高位，行業利潤低位震蕩，同時受市場環境影響，公司股價下行，2024 年行業供需格局優化，同時公司擴張規劃逐步落地，估值、盈利有望迎來修復。