公司應收賬款周轉率低于可比公司，但應收賬款質量較好。公司 22 年應收賬款周轉率為1.95 次，低于可比公司均值 1.56pct，或因公司客戶主要為政府、國企和地方融資平臺，22年上述類型客戶應收賬款占比達 98%。我們進一步分析了地方融資平臺和具有城投性質的國有企業的應收賬款，主要集中在直轄市、省會城市、計劃單列市等，該等城市財政預算穩健，回款確定性相對較高。從賬齡角度，公司對上述客戶的賬齡主要集中在 1 年以內（占比 61.38%）以及 1-2 年（占比 26.16%），長賬齡應收賬款比例較低，應收賬款質量整體較高。