對比 8 年平均的 21 倍，目前的估值相當便宜（過去 8 年最高和最低分別約為 33 倍和 10倍）。我們認為基本面仍然要面臨一些風險，而且地緣政治問題也未被解決，所以估值重拾上升軌道不容易，但因為中央政府的政策已經開始轉向，估值很大機會已經在筑底中。但當然，因為中國長線的經濟增長速度會逐漸放慢，再投資邏輯發生改變時，合理估值區間是需要往下轉移的。