預計 25 年香港銀行業績整體穩健，增速邊際波動，非息為主要支撐。2025 年香港銀行經營業績韌性較強，非息收入+資產質量壓力邊際緩釋有望維持 ROE 平穩。HIBOR 下行或造成息差波動，但我們認為對盈利能力影響可控。香港銀行貸款定價以 HIBOR 為錨，利率下行將刺激信貸需求+改善資產質量，且混業經營模式下 24 年非息收入占比近五成，平滑利率波動對營收的沖擊。2010-2013 年 HIBOR 處于 0.1%左右低位區間，香港銀行 ROE 維持平穩（9%—15%區間），且較恒生指數獲得相對收益。展望后續，資本市場回暖帶動手續費收入修復，香港銀行非息增長動能強勁，有望對沖利息收入下行影響，疊加資產質量壓