海外龍頭品牌商的庫存調節及自身銷售趨勢，是上游景氣度變化的主要原因。20H2-21H1 曾出現消費回暖但供應鏈不穩定的情況，終端渠道到貨延遲時有發生，為保障供應穩定，海外品牌在 2021 年下單較為激進，庫存水平逐漸走高。然而 2022 年起歐美終端消費轉弱，消化高庫存成為海外品牌的首要課題，導致 22H2 至 23H2 期間中國、越南紡織出口訂單低迷。隨著去庫存結束，2024 年歐美品牌采購與自身終端銷售逐漸匹配。目前來看，除 Nike 還在內部調整外，大部分海外龍頭對自身成長要求仍在高單到低雙位數水平，其中尤其 Asics、亞瑪芬、DECKERS 等細分領域龍頭持續領跑。