航空板塊反應迅速，獲得明顯超額收益?；久鎭砜?，09 年全年三大航客座率同比提升1.9pct，并在 2Q09 轉正，單位客公里收益在高基數背景下，同比下降 12.7%，但 2H19 開始回暖?；蛴捎?2008 年金融危機對航空需求沖擊較大，股價回調較多，且宏觀刺激政策對于民航高頻數據的預期改善作用較為明顯，疊加油價下跌，此輪牛市航空板塊未有滯后，初期立即取得超額收益。此階段航空運輸（申萬）上漲 149%，超額收益達到 47%。