我們從能源終端消費量的角度測算綜合能源的潛在市場規模。2021 年中國全社會的能源終端消費量（按電熱當量，后同）合計 36.7 億噸標煤（2015-2021 年 CAGR=5.4%），其中除天然氣以外的化石能源合計 20.2 億噸標煤（2015-2021 年 CAGR=-1.0%）、占比 55%（較2015 年下降 12pct）。綜合能源在工業、建筑、交通、家庭四大領域均有應用，潛在市場空間包含兩部分：1）煤與油的能源消費替代規模，即通過能源的多元化利用降低化石能源的比例；2）其他能源消費的優化規模，通過節能改造、循環利用等方式提升能源的利用效率。我們測算 2022年國內綜合能源潛在市場空間為 2.25 億噸標煤、占能源終端消費量的 5.8%，并有望在 2025/2030/2060 年達到 2.84/5.82/33.41 億噸標煤，占比 6.3/10.6/45.2%。