從數據來看，COMEX黃金與 10年期的美債收益率的變動具有一定的負相關關系，但在 22年開始，黃金與美債的走勢不再符合這種相關關系，黃金的價格和美債的收益率都出現了較為顯著的上行。而從美國 PCE 數據和 COMEX黃金的走勢來看，黃金的價格與美國 PCE刻畫的通脹率呈現一定的正相關關系，該關系在 2022年同樣出現了較大程度的改變，可以看到從 2022年開始，美國的 PCE快速下行，但 COMEX黃金價格則快速上行。因此，2022 年以前，實際利率對黃金價格的解釋力較強，而 2022年后則相對較弱。