中公教育賺錢嗎？營收多少？2015-2021年營收分析

公司收入/歸母凈利2020年為112.02/23.04億元、2015-20年復合增速為40%/70%，分序列看，2020年公務員/事業單位/教師/綜合(考研為首)/其他(非教培)收入同比增速為51%/-9%/-7%/10%/12%、占比為56%/11%/16%/16%/1%，分形式看， 2020年面授/線上收入同比增速為2%/181%、占比為74%/26%。

受疫情影響，上半年的招錄近乎凍結，加上公務員聯考延期至三季度導致教師和醫療等序列較大幅度縮招。

公司2015-21Q1營收及歸母凈利

公司2021Q1收入/歸母凈利同比增長67%/21%，市場不斷回暖使收入顯著增長，但同時公司研發費用率同比提升4.46pct至13.02%且投資收益占比下降、因此業績增幅不及收入。

除此之外，20201Q1銷售商品、提供勞務收到的現金同比下降47%，主要系多省聯考提前使高峰收費期減少近1個月，但其他序列的恢復性增長有望彌補省考提前的收費缺口，全年仍具備多元序列的業績支撐，且未來不同序列間的擾動下降。

公司2018-2020年分業務營收占比

公司成長階段量增為主、價升為輔，未來成熟賽道有望向價升驅動傾斜。

2015-2019年公司面授業務培訓人次CAGR35%至151萬(20年149萬)、單價 CAGR5%至5358元(20年5510元)。

公司各序列培訓人次(萬)

其中公務員/事業單位/教師/綜合序列培訓人次CAGR21%/34%/59%/46%至56/24/46/26萬、單價CAGR8%/10%/6%/5%至7161/4954/3606/4972元。

線上業務培訓人次 CAGR106%至178萬(20年近300萬)、單價CAGR0%至582元(20年968元)，20年受疫情影響線上人次及單價激增。

公司各序列培訓單價(元)

數據來源：《【公司研究】中公教育-教研、渠道長纓在手品類擴張內圣外王-210510(46頁).pdf 》

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