PPP項目再融資是什么意思？方式有哪些？

近年來，PPP項目在我國迅速發展，相關項目大都已進入運營階段，為提高項目受益，降低項目風險，PPP項目會進行再融資。那么，什么是PPP項目再融資?方式有哪些?本文將具體介紹。

1.PPP項目再融資

PPP項目再融資的概念最早由英國財政部于2002年提出，即凡是通過融資的方式(如股權融資、股權交易、債權融資、資產證券化等)改變原項目的資本結構的行為都屬于再融資。

2.PPP項目再融資方式

再融資的方式一般為股權再融資與債券再融資，但對于 PPP 項目來說，還有經營租賃、融資租賃等融資途徑。

(1)股權再融資

股權融資是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增發股票的形式引進新的股東，同時使總股本增加的融資方式。項目公司使用資金并沒有時間的限制，并且也不必還本付息，降低了現金流流出和財務成本的壓力，而新股東會享受企業的分股盈利。股權的再融資方式主要有配股、公開增發與定向增發。

配股是指上市公司向原有公司股東按其持有股分的多少、以低于市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為。

公開增發是指上市公司向不特定對象公開增資募集股份的融資行為，是常用的再融資方式。進行公開增發對公司有一定的限定條件：公司須連續三年盈利，且最近三年累計分配的利潤不少于最近三年平均可分配利潤的20%。

定向增發是指向特定的投資者發行股票的融資方式。其具有融資門檻低、方便快截的特點，但要求定向增發投資人不得超過35人，發行價格也不得低于市價的80%。

(2)債權再融資

債權再融資是指企業通過舉債的方式進行融資，項目公司要負擔融資的利息與本金。

債權再融資的方式主要包括發行公司債、可轉換債券、短期融資券、資產支持證券、銀行貸款等?？赊D換債券是指在一定時間內，可將所持債券按照一定的轉換比率轉換為發行公司股票，作為新興的融資方式，其融資規模近幾年成增長趨勢。

債權融資的主要形式是銀行信用與項目融資，即企業利用自身的信用度進行貸款或者依附需要大規模資金的項目來進行借貸。相對于普通企業來說，債權融資有一定的局限性，往往因資質不夠，而無法得到理想的融資，而PPP項目因為有政府部門參與，使得信用度提高，相比之下，在進行借貸時，更易達成融資目標。

(3)資產證券化

資產證券化是指直接將資產轉移至證券市場進行流通。這種方式要求投放資產要具有一定的穩定性，為投資人提供擔保。例如香港迪斯尼樂園項目，項目公司將政府部門應收賬轉為債券的形式出售，使得融資成功，項目得到充足的資金得以運轉。

(4)資產支持票據

資產支持票據是指企業將自身擁有的穩定資產出售給受托機構，由受托機構以企業的資產為基礎發行商業票據，向投資者出售并兌換資金。資產支持票據中的資產應為發行人合法持有的穩定且權屬明確的資產，基礎資產應能夠產生可預期的現金流。資產支持票據在我國的發展處于起步階段，其運作模式與資產證券化類似。

(5)股權轉讓

股權轉讓是指原有股東讓出部分或全部股份，并將其轉至其他特定的個體。雖然股權轉讓并沒有發生現金流的改變，但是投資人的變更會引起資金結構變化，繼而影響整個項目的發展。例如將大部分股份轉移至在業內具有資深影響力的投資者中，那么可以提高項目的附加值，更加有利于項目工作的開展。

3.PPP項目再融資特點

(1)PPP 項目再融資在項目運營中較為常見，主要目的是獲取一定收益，而收益的分配一般在PPP協議中進行約定。

(2)再融資獲取收益必須滿足三個條件：第一，項目再融資時的現金流的風險盡可能地低;第二，必須有低融資成本的債務替換前一階段高融資成本的債務;第三，在提高項目盈利能力的基礎上不能過多的提高項目的償債風險。

(3)再融資獲取資金的用途主要是：用低融資成本的債務資金置換高融資成本的債務資金，但提前償還貸款需要獲得原債權方的許可。

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