2021-2022年，由于多種因素疊加，房地產市場發生了較大風險并呈現擴散傳染態勢，甚至形成較為顯著的系統性風險威脅。2022年1-11月房地產企業境內債違約114只，涉及金額高達1485.8億元;2022年1-10月房地產企業境外債違約86只，涉及金額298.3億美元。受經濟下行、房地產市場供求變化、政策調控、監管加強、融資收緊等政策影響，大部分大中型房企因長期杠桿經營進而爆發重大金融風險特別是流動性風險。流動性危機使房地產市場出現重大的風險及顯著的傳染效應，房企債券信用利差迅速擴大、房企股票大幅震動、評級機構調低信用評級，多家房地產企業遭遇生存危機。在較大部分房地產企業面臨重大風險之際，部分房地產項目陷入停工，保交樓成為顯性風險，引發重大的社會穩定問題。同時，政府性基金收入大幅下降至負增長（詳見圖2)。房地產市場變化給宏觀金融體系帶來了系統性風險威脅。