愛馬仕投資管理公司(Federated Hermes)：觀察2021及未來：經濟展望

受新冠病毒肺炎打擊的主要經濟體正在恢復國內生產總值（GDP），但讓他們重回“正?！笨赡苁且粋€緩慢的過程。疫苗就要研發出來了。但是隨著重復封鎖，以及家庭和公司更傾向于修復資產負債表，同時重新利用杠桿效應和消費支出，看起來擴大“ w”或“ k”型復蘇是可能的。

疫苗接種并不能保證宏觀經濟直線恢復，相關經濟政策也會保持反常的寬松。而相比緊縮型政策，政治上的不信任和保護主義則是更大的風險。

1. 美國：隨著遠超過三分之一的困惑、1-3萬億美元的一籃子救助計劃、勞動力市場改善放緩及保護主義不可能迅速瓦解，在經濟恢復健康之前仍然需要清除障礙。

2. 日本：當貨幣政策繼續與通貨緊縮作斗爭時，預計本財政年度的三次預算擴張將持續在127萬億美元(占GDP的23%)。

3. 歐元區：歐元區在經歷了最嚴重的經濟衰退(第二季度經濟下滑11.8% ，而2009年第一季度經濟“僅僅”下滑3.1%) ，以及最嚴重的通貨膨脹(僅為0.2%)之后，英國打開了歐盟的大門，德國的默克爾也在蠢蠢欲動，接下來的挑戰將是避免政治分歧。

4. 英國：盡管英國脫歐的討論仍然不穩定，以及需要清楚貿易協議是否可以避免世貿組織條款的關稅，作為基本的“貼膏藥”協議仍然可以作為未來達成更加緊密協議的開始。

5.中國：隨著2017年的信貸緊縮和2018-2019年的貿易壁壘實行，在新型冠狀病毒肺炎之前經濟增長就開始放緩，提高國內生產總值將成為首要任務。（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）

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