2021年格力電器第三季度營收475.38億元，同比下降16.40%

2021-11-01 10:40:08 作者：-YANYI 2423

據天風證券研究報告數據，2021年第三季度，格力電器實現營收475.38億元，同比下降了16.40%，歸母凈利潤為61.88億元，同比下降了15.66%，扣除非歸母凈利潤為59.71億元，同比下降了9.34%。累計來看，2021年第一季度到第三季度，格力電器實現營收1395.49億元，同比增加9.48%，歸母凈利潤為156.45億元，同比增加14.21%，扣非歸母凈利潤為147.62億元，同比增加17.33%。2021單第三季度營業收入及業績低于市場預期。

2016至2021Q1-Q3格力電器營業收入情況(十億元)

2016至2021Q1-Q3格力電歸母凈利潤情況(十億元)

就收入端來看，格力電器第一季度、第二季度、第三季度收入增速分別為60%、18%、-16%，和2019年同期增速相比分別為-18%、+2%、-19%，和產業在線內銷出貨數據有一定背離，據產業在線數據，2021年第一季度、第二季度、第三季度，格力空調內/外銷量分別同比+15.3%、+4.4%，對應銷量份額34.0%、18.7%，分別同比+2.4、-1.4 pcts。

格力電器營業收入在第二季度恢復增長之后于第三季度再次走弱，一方面可以反映出公司在2020年實施了施渠道變革之后，渠道壓貨減少，營收波動更加貼近終端，除此之外，2021年以來，受到原材料價格上漲的影響，空調企業紛紛提價轉嫁成本，這可能會導致經銷商在進貨時對高價庫存采取比較謹慎的備貨態度。

就合同負債方面來看，2021年第三季度同比增加119.8%，環比增加20.5%，同環比提升幅度較為顯著，這也印證了渠道變革之后，格力電器相對經銷商仍維持的一定的占款能力，但出貨則隨零售波動。

2020年1月-2021年9月格力及空調行業內銷情況

2020年1月-2021年9月格力及空調行業外銷情況

2020年1月-2021年9月格力內銷量份額及變動情況

2020年1月-2021年9月格力外銷量份額及變動情況

19至21年前三季度格力空調線上均價及其變動

19至21年前三季度格力空調線下均價及其變動

就盈利能力來看，2021第三季度，格力電器的銷售毛利率為24.90%，同比下降1.24pct，銷售凈利率為13.17%，同比增加0.11pct。2021第一季度到第三季度公司銷售毛利率為24.13%，同比增加0.76pct，銷售凈利率為 11.36%，同比增加0.40pct，前三季度盈利能力同比有所提升。

就費用方面來看，2021第三季度，銷售、管理、研發、財務費用率分別為5.9%、2.1%、2.9%、-1.2%，分別同比 -2.6、+0.3、+0.3、-0.7pct。2021第一季度到第三季度，銷售、管理、研發、財務費用率為7.0%、2.1%、3.4%、-1.3%，分別同比-0.9、+0.2、+0.3、-0.1pct。

17至21年前三季度公司銷售毛利率&銷售凈利率情況

17至21年前三季度公司四費率情況

就資產負債表來看，2021年第三季度，存貨396.8億元，占比資產13.9%，同比增加91.9%。集合上升的合同負債預計，存貨大幅提升和當前的渠道調整有關。與此同時，就2021年第三季度環比2021年第二季度來看，公司主營規模環比縮-18.6%，其他流動負債環比-5.7%，我們認為，公司并沒過多使用蓄水池對當期業績進行調節。

就現金流量表來看，2021年第三季度，經營活動產生的現金流量凈額為125.33億元，同比增加66.0%，這主要是銷售商品、提供勞務收到的現金增加所致。投資活動產生的現金流量凈額為166.77億元，同比增加217.2%。

就運用情況來看，2021年第一季度到第三季度，存貨、應收賬款、應付賬款的周轉天數分別為87.02、18.52、81.59天，和2020年年末相比，分別+11.73、+0.06、-24.56天。

17至21年前三季度公司銷售存貨情況