股指期貨有什么功能？風險有哪些？

金融衍生品是金融產品中最復雜的門類，股指期貨作為金融衍生品具有天然的復雜性，對投資者的理解與充分利用構成門檻，但是其功能也能夠對金融市場起到一定作用;那么股指期貨的功能究竟有哪些?又有哪幾個方面的風險呢?下面的文章將對此進行簡單介紹。

股指期貨的功能

股指期貨主要有風險管理和價格發現兩個功能。

(1)風險管理功能：股票資產的風險可以分為系統性風險與非系統性風險兩部分，即來自于股票市場整體表現及來自于單只股票自身表現的風險。股指期貨具有做空機制，對A股市場價格水平存在下跌預期的投資者可以通過做空股指期貨來對沖股票市場整體下跌的風險。在股指期貨市場上線以前，中國投資者缺少做空股票市場的工具，對系統性風險對沖工具存在強烈需求。

(2)價格發現功能：與現貨市場相比，股指期貨交易存在交易成本低、流動性高的特性，因此對信息的反應速度更快。股指期貨市場價格在率先反映新信息后會向現貨市場傳遞，幫助現貨市場形成更完整的、反映全市場預期的定價。

股指期貨的功能

股指期貨的風險

股指期貨的復雜性體現在除了具備與股票現貨一樣的市場風險、信用風險等常規性風險外，還具有非線性風險、基差風險等衍生品特有的風險。

(1)非線性風險：在股指期貨市場中，非線性風險是指股指期貨價格波動與股票現貨價格波動之間的非線性關系而帶來的風險。投機型投資者容易簡單地認為股指期貨價格變化幅度與股票現貨價格變化幅度是線性相關的，對期貨價格變化的幅度預測產生偏差，從而導致投資虧損。

(2)基差風險：基差是期貨合約標的現貨價格與期貨價格的價差。在股指期貨市場中，基差風險是指股指期貨價格波動與股票現貨價格波動之間的不完全相關所帶來的風險。對于套期保值型投資者，基差風險可能會影響套期保值的效果，導致對現貨價格波動規避失敗，給持有現貨或對現貨有未來需求的期貨投資者帶來經濟損失。

股指期貨是基于股票價格指數設計的金融衍生品，而股票價格指數又是根據股票價格人為編制的產品，多層嵌套關系為股指期貨帶來復雜性，導致股指期貨并非百分百同步、并且完全線性地反映股票價格。忽視了股指期貨的復雜性，盲目參與股指期貨交易的投資者容易承受虧損并降低或失去參與積極性，因此股指期貨內在的復雜性對中國股指期貨市場發展形成制約。

股指期貨市場預測

2014年至2015年5月，隨著中國A股市場的快速上漲以及中證500、上證50股指期貨的推出，大量投機性資金進入股指期貨市場，中國股指期貨市場月成交金額由2014年1月的9.3萬億元攀升至2015年1月的88.4萬億元，帶動中國股指期貨市場年成交金額在2015年達到411.7萬億元。

2019年5月，經中國證監會同意，中金發布公告對滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金中較大者收取交易保證金，減少了跨品種合約雙向持倉投資者的資金占用。經過五次放松性調整后，中國股指期貨最低交易保證金率已經接近2015年限制前水平。未未來五年，在A股市場平穩運行的前提下，中國股指期貨市場有望實現46.1%的年復合增長率，在2023年達到104.9萬億元的規模。

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參考資料

《頭豹研究院：2019年中國股指期貨行業概覽(40頁).pdf》

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