杠桿收購和非杠桿收購的區別有哪些？一文講清

? 什么是杠桿收購和非杠桿收購



杠桿收購（LeveragedBuyout，簡稱LBO）是指收購者利用借貸的方式發起收購，使用借貸的方式獲得買入資產的收購方式，即目標公司資產抵押貸款，借記款購買收購者持有的目標公司的股份。收購者通過使用收購貸款將收購價格提高到市場價格以上，從而收購目標公司，所以這種收購方式也被稱為“杠桿化收購”或“杠桿收購”。

非杠桿收購是一種收購方式，以某種形式向收購公司以合理的價格出售或購買股權。這種收購方式中，收購者使用自有資金而不使用銀行借款或債務融資買入。收購價格采用股票的市場價格、預期利潤水平或凈資產價值等估計值進行雙邊談判，有時會采用現金的付款方式，也可以用股票交換的方式進行收購。因此，這種收購方式被稱為非杠桿收購（nonleveragedbuyout，簡稱NLO）。

一、收購方式的不同

1、使用的資金不同

杠桿收購所需要的資金源包括收購者的自有資金和銀行的貸款，非杠桿收購只使用收購者的自有資金。

2、收購價格的有效性不同

杠桿收購的收購價格可能大于市場價格，因為杠桿收購者使用貸款來增加收購價格，而非杠桿收購價格往往低于市場價格，因為收購者只能使用自有資金來購買目標公司的股份。

3、財務風險不同

杠桿收購帶來的財務風險比較大，對收購者來說有較大的債務風險和回報風險。非杠桿收購則具有低于杠桿收購的貿易風險，收購者的財務風險較小。

二、收購效果的不同

1、成本和賬面價值的影響

在杠桿收購中，收購者必須承擔的成本包括收購價格及貸款的利息、服務費等，這意味著收購者必須付出額外的費用來支付貸款，而非杠桿收購則免得這部分費用。因而，杠桿收購收購的目標公司的賬面價值比非杠桿收購更低。

2、增值效應和稅收影響

在杠桿收購中，由于使用貸款手段收購目標公司，增值效應也更明顯。收購價格大于市場價格，收購者就可以獲得一定的收益，而非杠桿收購收購的目標公司市場價格多數小于收購價格，所以收購者只能期望達到平衡收購成本的目的。而且，在杠桿收購中，由于收購價格高于市場價格，收購者可以從收購過程中獲得更高的稅收優惠。

三、對目標公司的影響

1、經營穩定性

杠桿收購過程中，收購經費獨立于日常經營費用，借款是在購入期內發放的，但是收購者會把貸款轉型為日常經營費用，可能會