什么是公司債券融資？方式有哪些？優缺點分析

公司發展需要多樣化的融資渠道，當前上市公司融資途徑主要有股權融資、公司債券融資及銀行貸款融資等。本文將重點介紹公司債券融資，梳理其定義、方式及優缺點，以供參考。

1.公司債券融資

公司債券融資是指公司按法定程序發行的，承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種融資行為。公司債券是面向社會公眾募集的資金，募集資金對象廣泛，債權人分散，市場大，易于獲得較大規模的資金。

2.公司債券融資方式

根據公司債券的發行對象，可以將公司債券的發行方式分為以下兩種：第一種是公募發行，是按照法定程序經證券主管部門批準后，公開向社會投資者發行，這種發行的債券也稱公募債券。第二種是私募發行，是以特定投資者為對象，非公開進行發行，其發行手續簡單，一般不能公開上市交易，這種發行的債券也稱私募債券。

根據公司債券的發售途徑，可以將公司債券的發行方式分為以下兩種：第一種是網上發行。公司債券網上發行就是針對社會公眾進行公開發售，一般比例較小。第二種是網下發行。公司債券采用網下，其銷售對象主要是針對機構投資者，公司網下發行公司債券可以跟機構投資者進行利率議價，一般占一期公司債券發行總量的比例較大。

3.公司債券融資優缺點

公司債券融資的優點：

(1)與銀行借款相比較，使用公司債券融資，其融資成本會降低，同時債券融資的金額較大。首先，公司債券融資是直接面對社會公眾和機構投資者，資金成本較低，而銀行的資金是使用儲戶的資金，資金成本相對較高，此部分資金的成本是要由資金的需求企業來承擔的，因此公司使用公司債券融資會比使用銀行借款融資的融資成本要低。其次，公司債券融資額有40%的上限規定，但發行主體的凈資產規模一般都較大，所以使用公司債券融資單次融資金額較大，而通過銀行貸款融資，受公司在銀行的授信額度影響，且公司使用承兌匯票支付供應商貨款同樣會占用銀行授信額度，所以使用銀行借款來融資，公司一次的融資規模有限。相對于銀行貸款，公司債券能以較低。的融資成本獲取較大的融資金額，有利于公司項目的實施和生產經營規模不斷擴大的資金需求，保證公司的資金血液補充。

(2)與股票融資相較，使用公司債券進行融資，能夠促使經營層不斷對公司治理結構進行完善，同時也能夠保護企業的經營信息。

(3)公司債券能夠降低投資者在資本市場的風險。公司債券的收益與股票相比，一般是確定不變的。從市場上投資者的角度來說，公司債券的風險和收益較為均衡，被認為是一種較好的投資手段。公司債券的發展是我國資本市場的創新，能夠增加我國的金融投資工具，有利于金融市場的穩定。

(4)公司債券融資有助于改善公司的資本結構。如果一個公司只進行權益融資，就會導致公司的凈資產收益率降低，對股東回報能力減弱，損害投資者的利益。公司使用公司債券融資就能夠避免單一使用權益融資帶來的問題，改善公司的資本結構，有效提升公司業績，實現公司市場價值最大化。

公司債券融資的缺點：

(1)財務風險較高。公司債券融資根本上還是定期付息到期還本的債務融資，定期支付利息對公司財務始終有資金壓力，若公司經營效果惡化，存在無法支付利息和到期還本的償還風險。受宏觀環境影響，資本市場的融資成本上下波動，而公司債券一般為固定利息，在國家貨幣政策寬松時，銀行貸款利率會出現下降趨勢，而固定利息的公司債券就存在融資成本相對提升的風險。

(2)公司債券融資門檻高，審批周期長。使用公司債券融資較通過銀行借款融資有更高的門檻，對發行主體的資格有嚴格要求，一般能使用公司債券融資的是上市公司。公司債券融資從融資戰略確定到最后債券募集資金到位需要經過很長的審批流程，審批周期較長，一般達到半年以上，融資資金不能及時到位，很可能影響公司的項目實施，甚至影響公司的正常運營。

(3)債券資金使用受約條件多。通過公司債券融資籌集的資金屬于募集資金，需要嚴格按照公告的公司債券發行方案規定的用途和公司募集資金使用管理辦法的規定使用和存放債券資金，這就會使得債券資金使用缺乏靈活性。

以上梳理了公司債券融資的定義、方式及優缺點，希望對你有所幫助，如果你想了解更多相關內容，敬請關注三個皮匠報告的行業知識欄目。

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