外匯存款準備金率提高意味著

1、全球風險偏好提升，新興市場國家有效匯率處于升值通道。
隨著經濟復蘇的確定性提升，全球資金的風險偏好也在提升，新興市場國家的資產受到青睞，這些國家貨幣的有效匯率也普遍處于持續升值的通道。
比如韓元實際有效匯率較去年低點提升了超過 4，墨西哥比索南。

2、考慮到2022年房企土地購置面積大幅下挫超53%，居民購房信心在經濟和收入預期修復前難以得到實質性改善，CBRE預計2023年房地產銷售和投資將底部企穩,而出現大幅度反彈的概率偏低。
財政政策將加力提效。
從多個省市已披露的一季度專項債計劃來看，總額度將較去年同期大幅增長35%左右。
地方債的靠前發力意味著基建投資將成為上半年經濟重啟進程中穩增長的壓艙石。

3、題，流動性延續較寬松態勢，其中 21h2 兩次全面降準（21/07、21/12 各降準 50bp）、22 年迄今兩次全面降準（22/04、22/11各降準 25bp），10年期國債到期收益率穩步下行，以精準調節經濟增長動能。
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4、見表 5），這既有利于引導低成本資金更多流向上述高質量發展領域，也有利于適度增加基礎貨幣投放（見圖 103），推動信貸擴張。
另一方面，預計交通物流等具有明確階段性要求，且實際使用效果一般的結構性工具或將按時有序退出（見表 5）。
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5、存款準備金率由 17.5%下調到15.5%，小型金融機構法定存款準備金率由 16.5%下調到 13.5%。

6、2010 年10月至 2011年 6月，大型存款類金融機構存款準備金率從 17%快速提升到 21.5%。
此次流動性的快速收緊，在白酒行業基本面和白酒指數兩個層面均形成重要作用，成為白酒周期在 2012年出現向下拐點的重要前置信號。
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7、政策發力適當靠前，適度超前開展基礎設施投資。
在穩增長的經濟政策基調下，白酒板塊出現大周期拐點的風險較小。
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8、增貸款出現負增長，特別是2021年1季度、2季度、3季度的新增貸款同比下降4.57%、19.06%和31.45%，降幅明顯加劇。
同時，房地產個人貸款余額增幅放緩，2018 年 3 月末房地產個人貸款余額同比增長 20%，2021 年 9 月末房地產個人貸款余額同比增長 11.25%。
受此影響，我國社會融資規模持續下滑，2021年 1-10 月我國 26.338 萬億元，同比下降 15.07%，其中新增人民幣貸款 17.6033 萬億元，同比增長 1.43%。
社會融資規模的下降會影響經濟增長，部分敏感行業、敏感公司出現的財務風險會對經濟造成一定的沖擊，為了應對經濟下降壓力和緩解部分行業的流動性問題，2021 年 7 月央行下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點，釋放了約1 萬億元的長期資金；2021 年 12 月我國再次下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點，釋放了約 1.2 萬億元的長期資金。
2021年 12 月召開的中央政治局會議強調穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，預計 2022 年我國貨幣政策仍有較大空間。
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