印度紡織

1、 家，主要布局在高端商場、獨立門店、機場/高鐵和球會；公司終端店鋪運營能力強， 2013-2017 年間單店收入持續增長，復合增速10.94%；公司能夠根據品牌定位以及消費環境變化選擇合適的營銷推廣方式強化品牌形象；公司持續加大研發投入，研發費用率持續提升，在男裝上市公司中處領先水平。
資本市場對公司的關注點及我們的看法關注點一：公司業績為何高增長？主要因為運動行業景氣、其他男裝競品競爭力減弱、百貨渠道對好品牌的正循環。
關注點二：公司定位小眾，無法做大？拉夫勞倫從小眾馬球服品牌起家，現已是國際知名品牌集團，公司與拉夫勞倫有諸多相似之處。
關注點三：新品牌能否成功？度假旅游服飾市場廣闊，暫未有龍頭品牌，公司具有細分領域運作品牌的成功經驗。
盈利預測與投資評級預計公司2018-2020 年EPS 為1.45/2.04/2.73 元/股，現價對應PE 為21/15/11 倍，根據可比公司 PEG 為 0.40-1.33 倍，給予公司合理 PEG 為0.78 倍，對應合理PE 為36 倍，給予目標價51 元，維持“買入”評級。

2、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3030 Table_Page 行業專題研究|紡織服裝 2020 年 6 月 8 日 證券研究報告 本報告聯系人： 胡幸 紡織服裝行業紡織服裝行業 從酷特智能看從酷特智能看 C2M 模式模式在紡織服裝行業在紡織服裝行業未來未來發展空間發展空間 分析師：分析師： 糜韓杰 SAC 執證號：S02605160200。

3、 INDEX S. No Table No. SubjectPage Number 1Important Facts About Tourism, 20181 21Inbound Tourism, 2001-2018 2 32Month-wise Foreign Tourist Arrivals in India, Jan 2017June 20193 43Share of India in In。

4、是全球最大的紡織服裝生產國和出口國，2018 年纖維加工總量占全球纖維加工總量的 50%，紡織品服裝出口額占全球出口總額的35%。
另一方面，中國也是全球最大的紡織服裝消費市場之一，是許多知名時尚品牌和企業的前三大市場。
新中產階級群體的擴大以及消費觀念的升級將進一步釋放紡織服裝的市場潛力和可持續消費的產業驅動力。
本報告首次從全產業鏈的視角出發，梳理了中國紡織服裝行業循環轉型的現狀、優秀實踐和挑戰，并基于國際循環時尚發展趨勢，對行業循環發展的愿景、機遇進行展望。
中國自“十一五”期間開始大力推動循環經濟。
在國家循環發展戰略的引領下，中國紡織服裝行業循環轉型取得了階段性進展，并初步形成了自身循環發展的基本特征。
原材料結構優化、制造環節資源利用率提升、廢舊紡織品回收再利用是行業循環實踐的三大重點領域。
中國循環再利用纖維加工比重不斷上升，由 2010 年的 9.6% 提升到 2015 年的 11.3%，2018 年產量超過 700 萬噸；多種生物基化學纖維也實現了產業化發展，并在服裝、家紡、醫療和衛生等不同領域得到了應用；紡織品制造環節的節能降耗和資源循環利用水平也顯著提高，一大批新技術得到突破并被廣泛應用；廢舊紡織品回收、分揀和綜合利用產業鏈基本建成，“舊衣零拋棄”活動持續開展，生產者責任延伸制也開始在企業層面進行實踐。
據不完全統計，2018 年，中國廢舊紡織品資源化利用比例達到了 。

5、For updated information, please visit www.ibef.org August 2020 PHARMACEUTICALS Table of Contents Executive Summary.3 Advantage India.4 Market Overview .6 Recent trends and Strategies.1。

6、成項目通過正式驗收結果正確終止。
一旦關閉，程序必須轉換到操作狀態。
一旦項目轉型，就必須制定一個計劃來維持利益和價值。
收尾是項目收尾過程中常用的施工術語。
有很多標準化或強制性的收尾程序，因為加快收尾過程符合每個人的利益，項目組應該注重對承包商的適當支持，盡快達成最終的承諾和保證金的發放。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：印度質量委員會：印度知識基礎體系報告PDF全文將分享到三個皮匠每日知識精選知識星球，三個皮匠感謝您的支持！加入三個皮匠報告網站年度VIP即送星球年會員。

7、討論創新及其推動經濟增長的能力；2.第二部分列出創新的獨特框架和用于計算指數的方法，以及關鍵的發現和排名；3.第三部分提供了國家層面的學習和建議，供決策者思考；4.第四部分包括了所有國家和聯邦地區當前創新形勢的全面概況。
（關注公眾號“三個皮匠”，獲取最新行業報告資訊）點擊下載報告：印度國家研究院：2020年印度創新指數報告。

8、將達到688億美元，預計將以5.9%的復合年增長率增長，到2027年將達到1026億美元。
這一增長歸因于該地區的醫療保健、汽車、建筑和工業發展等部門。
技術紡織品市場是根據以下參數進行細分的:1.材料根據使用的原材料，市場分為天然纖維、合成聚合物、礦物纖維、再生纖維等。
目前，合成纖維占市場主導地位，其次是天然纖維、礦物和其他。
預計在2020-2027年期間，天然纖維將以5.5%的復合年增長率增長最快。
這歸因于包裝、汽車、醫療保健等行業對環保和可持續產品需求的增長。
全球技術用紡織品市場，按材料分類(千噸)：2.過程從中間階段所遵循的工藝流程來看，工藝紡織品分為機織、針織、無紡布等。
2020年，梭織部分所占比例最高，為67%，其次為無紡布(16%)、針織(11%)和其他(6%)。
全球紡織品技術市場，按生產過程劃分(10億美元)：3.應用在應用的基礎上，技術紡織品市場分為移動技術，運動技術，工業技術，家庭技術，建筑技術，醫療技術，紡織技術，農用技術，包裝技術，科技，土工技術。
2020年，移動技術應用的紡織技術市場價值424億美元，預計2027年將達到579億美元。
由于歐洲、北美和亞洲龐大的汽車消費群體，這個行業有望增長。
全球紡織技術市場，按應用分列(10億美元)：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源。

9、多年來一直強勁增長：到2021年，印度紡織市場的規模預計將達到2230億美元，比2016年的復合年增長率為10.23%。
印度服裝市場預計到2021年將達到850億美元。
新的紡織品政策的目標是到2024年至2025年實現紡織品出口價值3000億美元，并再創造3500萬個就業機會。
到2022年，印度紡織行業將需要1700萬勞動力。
印度紡織市場規模(十億美元)：印度紡織市場原棉和人造纖維產量增加：印度是世界上最大的棉花生產國。
印度棉花產量從16財年的3380萬包增長到19財年的3370萬包。
印度棉花產量預計在20財年達到3570萬的銷售額。
在19財年，印度的纖維產量為144萬噸，在20財年(截至2020年1月)達到160.3萬噸。
印度棉花產量(百萬包)：印度紡織品出口多年來一直保持強勁增長：出口一直是印度紡織和服裝行業的核心特征，貿易數據證實了這一事實。
2019財年印度紡織品出口達到387億美元，2019年4月至11月為229.5億美元。
商品及服務稅(GST)預計將使進口服裝更便宜5-6%，因為GST制度將對國內紡織品制造商和進口商征收5%的稅。
2019年9月，紡織品出口在消費稅后比消費稅前增長6.2%。
2020年印度各類紡織品出口所占份額：文本由木子日青 原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：印度。

10、溯其增長路徑，到2025年達到20,070億美元。
自2005年以來，全球紡織品和服裝貿易的復合年增長率為4%，到2019年將達到8390億美元，預計到2025年將達到1萬億美元，復合年增長率為3%。
服裝主導著紡織服裝貿易，在總貿易價值中占58%的份額，其次是織物，占19%的份額。
2019年中國在全球紡織服裝貿易中的份額為34%，該比例已從2015年的39%下降。
越南和孟加拉國分別是2019年第二大和第三大紡織品和服裝出口國。
印度是紡織服裝的第五大出口國，出口額達364億美元。
圖1 全球紡織服裝貿易的類別份額印度工業發展概況到2020-21年，印度國內紡織品和服裝市場估計為750億美元。
市場從2019-20年的1,060億美元下降了30%。
該市場預計將在2019-20年恢復并以10%的復合年增長率增長，到2025-26年達到1900億美元。
服裝在印度紡織服裝市場總量中約占73%的份額。
2019-20財年印度的紡織服裝出口額達到335億美元。
由于疫情的影響，印度的紡織服裝出口預計將下降15%左右，到2020-21年達到284億美元。
到2025-26年，印度的紡織服裝出口預計將增長到650億美元，復合年增長率為11%。
圖2 印度紡織服裝出口額新冠肺炎對印度紡織服裝業的影響該行業面臨大約2-3個月的完全關閉，而一些將其生產系統專用于PPE制造的制造商被允許運作。
由于整個市場的不確定性，國際。

11、20財年第一季度下降了57%。
選定的頂級公司的合并EBITDA利潤率下降了9.4個百分點。
與20財年第一季度相比，2021財年第一季度平均管理成本下降了4.3個百分點，平均員工成本增加了6.6個百分點，其他費用增加了7.2個百分點。
圖2 季度分析-主要費用占銷售額的百分比市場更新與20財年第一季度相比，印度2021財年第一季度的實際GDP萎縮了創紀錄的23.9%。
與2021年第一季度相比，第一季度服裝的平均IIP下降了58%，而紡織品的平均IIP下降了75%。
與2021年第一季度相比，2021年第一季度紡織品的平均WPI下降了3%，而服裝行業則保持不變。
由于全球主要市場的疫情導致經濟封鎖，21財年1季度紡織并購出口急劇下降了56%。
纖維絲的跌幅最高，為67%，其次是服裝，跌幅為65%。
美國、歐盟-28國和阿聯酋仍然是印度紡織并購產品的頂級出口目的地，總份額為56%。
美國服裝進口量在5月份跌至最低水平之后正在穩步恢復。
從1月到7月，累計進口量下降了大約31%。
圖3 美國服裝進口更新文本由云閑原創發布于三個皮匠報告網站，未經授權禁止轉載。
數據來源：瓦齊爾顧問公司：2021財年第一季度印度紡織指數報告。

12、人民幣，較2019年減少141.40億元，同比減少9.33%。
數據來源盛泰集團-面料成衣一體化供應鏈，技術及客戶優勢顯著-211116(30頁)。

13、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan style;fontfamily:宋體;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋體印度國家研究。

14、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋體;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋體印度國家研究院在span2020年11月發布了報告理解印度新農業法案的內。

15、p印度品牌資產基金會IBEF委托薩瑟蘭全球服務私人有限公司準備更新本報告。
pp保留所有權利。
本演示文稿及相關作品的所有版權均由IBEF獨家擁有，并在雙方簽訂的專業服務協議的約定期間交付。
不得復制相同,全部或部分的任何材料形式包括復印或將其存。

16、pCRISIL預計，2022財年，印度國內生產總值GDP增長將反彈至1，而本財年預計印度國內生產總值GDP將出現8的萎縮，因為四個驅動因素促使人們學會接受新常態Covid19感染曲線趨平疫苗接種的推出以及以投資為重點的政府支出趨于一致。
pp。

17、p食品加工個人護理和家庭護理等終端用戶行業需求的增長，正在推動印度特種化學品市場不同細分市場的發展。
pp不斷增長的中產階級人口可能會支持汽車個人產品水處理和建筑領域對特種化學品的強勁需求。
pp印度制造計劃很可能在未來十年在印度化學工業中增長。

18、p關于主要基礎設施項目的公告，如特里普拉邦的國家公路項目價值3.7113億美元喀拉拉邦價值26.7億美元和德里加茲阿巴德密拉特地區快速交通系統項目，價值5億美元，預計將促進對水泥的需求。
pp住房專用貨運走廊港口和其他基礎設施項目等領域的機會。

19、p202021年，電信部門獲得了6643.2億盧比90億美元的撥款，比201920年的修訂估計值增加了1861的撥款用于收入支出，其余39用于資本支出。
pp資本支出和收入支出分別比201920年的修訂預估增加了422和12pp印度政。

20、p到2024年，印度電子商務將達到990億美元，比201924年增長27，食品雜貨和時尚服裝可能是增量增長的關鍵驅動因素。
pp預計到2024年，在線零售滲透率將達到10.7，而2019年為4.pp到2025年，印度的在線購物者預計將達到。

21、2019年12月在中國武漢報告的首例病例中，COVID19迅速成為一種流行病和全球關注的問題，數百萬人被感染并死于這種疾病。
截至2021年2月8日，共有超過1.06億起案件被判有罪。
死亡人數超過231萬。
世界目睹了許多行業的崩潰失業率上升。

22、上個財政年度，國家高速公路部門對Covid19嗤之以鼻，并取得了輝煌的業績，依靠更高的項目獎創紀錄的建設和交通量，一旦下半年解除封鎖，交通量就超過了大流行前的水平。
盡管第二波傳染病抑制了這一勢頭，但它可能不會對本財政年度的增長產生實質性影。

23、印度的政策和計劃旨在到2030年實現全民醫療保險。
印度人口約13.8億，加上這一數字，對醫療服務的需求與日俱增。
盡管政府牽頭在不同領域開展的多項努力正在滿足這一巨大的需求，但公共領域的現有統計數據顯示，各階層人口在醫療保健的可及性和可獲得。

24、PLl 計劃的主要目標于 2020 年 3 月宣布：保護已識別的產品區域. 引入非關稅措施，使進口更加昂貴. 承認出口在整體增長戰略中的相關性，重新關注國內市場.通過提供生產激勵和鼓勵資本投資來促進國內制造業. 吸引核心知識能力和尖端技術創。

25、城市化是發展的內在要素，往往是經濟增長的主要動力。
隨著印度達到從農村社會向城市社會過渡的臨界點，必須把重點放在確保社會各階層都有最好的經濟增長機會上。
令人擔憂的是，盡管投資巨大，我們的城市仍然面臨許多與效率和可持續發展有關的挑戰。
在許多全球。

26、根據NITl AAYG的研究計劃RSNA 2018，ALMS的急診醫學部JPNATC已獲得財政援助，以編制本報告。
雖然使用各種來源的數據編制報告時已采取了適當的謹慎措施，但NITI AAYG并未確認數據的真實性和編制報告的方法的準確性。
NI。

27、為了實施將電動汽車納入優先部門貸款的概念，中央政府政策制定者可以與印度儲備銀行聯絡，以設計和發布必要的指導方針。
金融機構和電動汽車生態系統可以通過概述 PSL 包容性如何影響其增長和投資計劃來做出貢獻。
本報告可以為 作為本次討論的基礎。
雖然。

28、關于 NITl Aayog印度國家轉型研究所 NlTl Aayog 于 2015 年 1 月 1 日通過聯合內閣的一項決議成立。
NITI Aayog 是印度政府的首要政策智囊團，提供方向性和政策性投入。
在為印度政府設計戰略和長期政策和計劃。

29、中國紡織行業科學碳目標調研1. 紡織行業分析1中國紡織行業科學碳目標調研報 告2018目 錄執行摘要.51 紡織行業分析 .61.1 中國碳減排壓力仍然嚴峻 .7 1.2 紡織行業減排的重要性 .81.2.1 紡織行業概況 .81.2.2 。