數字貨幣（DC，Digital Currency）

數字貨幣，Digital Currency，簡稱DC。按照西方經濟學中的闡述，凡是大眾能夠普遍接受的支付工具，都可以被認作一種貨幣，而數字貨幣則是一種以電子為介質的貨幣，其為大眾所接受，并在現實生活也有被用來支付結算，因此可以稱之為一種貨幣。

這里要注意的是，數字貨幣并不等于網絡虛擬貨幣，比如，騰訊公司旗下的游戲中所使用的QQ幣，一旦離開了騰訊游戲，便不再適用，由此可知QQ幣僅支持在特定場景中，被用作購買特定商品和服務的電子支付工具，并不具有普適性，所以也就不能稱為數字貨幣。最早的數字貨幣是比特幣，也是最早的加密數字貨幣，其于2009年1月3日正式誕生。比特幣是由中本聰發明的構建在P2P網絡之上，是一種去中心化的支付系統。

比特幣和Q幣這種電子支付工具不同，其問世之后曾一度被作為一種支付工具使用，如著名的新能源汽車制造商特斯拉就曾宣稱接受比特幣進行支付，以及著名的軟件商微軟公司，早在2015年初，微軟就已經開始接受比特幣的付款方式。除了Microsoft在線商店，還可以在Windows和Xbox商店中選擇購買應用程序、電影和游戲。除此之外，中美洲的一個國家薩爾瓦多將比特幣列為法定貨幣，還有其他一些國家，如日本、德國、直布羅陀、馬其他、烏克蘭、瑞士、英國等國家就承認了比特幣的合法性，并可以在一些支付領域做出使用，而在中國大陸地區則是禁止使用比特幣進行交易的，由此可以得知，使用比特幣進行交易并非得到普遍認可，比特幣的使用具有地域局限性，在認可它并將它作為支付工具的國家里比特幣有普適性，因此可以稱之為一種貨幣。

當然數字貨幣不僅僅是指比特幣，其之后，各國央行便開始發行法定數字貨幣。所謂法定數字貨幣，其顯著的特征就是由國家背書，2014年我國央行成立發行法定數字貨幣的專門研究小組，進行專門的法定數字貨幣研究。截至目前，我國央行數字貨幣已經進入試點階段。

據范志勇《數字貨幣由何而來》就發行目的來看，目前主要有私人部門發行的數字貨幣、政府(或中央銀行)發行的數字貨幣兩大種類。

1、私人部門發行的數字貨幣

由私人部門發行的數字貨幣，可以稱之為加密數字貨幣或者虛擬數字貨幣。

加密數字貨幣主要以“比特幣”為代表，以及衍生出以太幣、萊特幣等數千種，其中有主流幣、山寨幣、空氣幣、傳銷幣等等。以比特幣為例，比特幣是基于密碼學、依托于區塊鏈技術的一種去中心化傳輸模式的加密貨幣，其適用范圍僅限于支持加密數字貨幣交易的支付系統內，其他地方無法適用，其信用來源在于眾多使用者對其價值的認可。

加密數字貨幣優點

(1)避免通脹。加密數字貨幣建立在去中心化理念之上。去中心化的含義是指這一系統在2009年1月3日問世后，通過其特有的規則在網上自主運轉，其運轉方式無需有賴于任何企業和個人，也不受任何機構的監管。換句話說，區別于傳統貨幣，加密數字貨幣的運轉方式不受任何國家央行、政府、企業、其他組織的管控，而是基于其在網絡中的加密算法達成某種電子協議。去中心化、自我完善及透明開放的貨幣體制，從某種層面來講確保了任何人、機構與政府都不能對加密數字貨幣的總量進行控制，這也避免了通貨膨脹的困擾。

(2)隱私保護性。加密數字貨幣利用的區塊鏈技術解決了各個網絡節點間的可信度問題，因而其數據間的互換甚至交易都可匿名完成。因為各個網絡節點之間都信守著一種固定的具有可預測性的算法，所以完全不用擔心數據間交換的信任問題，可以只去關注地址而不用看對方是誰，所以交易的雙方可以在不公開自己身份的情況下就完成交易，這也使得用戶無需擔心個人隱私泄露等相關問題。

加密數字貨幣缺點

(1)貶值性。一些支持加密數字貨幣的人表示，在一開始設計的時候，便給加密貨幣的總量設定了上限，由于數量有限使它不會有貶值問題。但這僅是一廂情愿的想法，縱然加密數字貨幣供應量有限，但加密數字貨幣并不只是比特幣一種，還有許多其他種類的加密數字貨幣產生，造成了其總量是無限的。除此之外，由于比特幣是由算法形成，因此開發人員只要對數據和算法做出一定修改便可產生新的數字貨幣，在對其冠以不同的名稱就成了另一種新的加密

數字貨幣。早在2017年就有人利用比特幣的這種技術，開發出像比特幣黃金和比特幣鉆石這種換湯不換藥的新型加密數字貨幣，這些比特幣的衍生幣又可以再次衍生，永無止境，從而使得總量有限這一規則形同虛設。

(2)可信度低。華爾街經典名言說道：“金融市場沒有新鮮事，只因人性從未改變?！奔用軘底重泿耪f到底也不過是一種虛擬資產的新形式，其價值也不過是供求關系所定，并不像實物貨幣那樣可以一直流通。加密數字貨幣所引起的一些不利結果無需任何的個體或群體來承受，也無任何組織為其背書，這始終是加密數字貨幣的致命傷，其很難被人相信。實踐中，人們使用加密數字貨幣大都是建立在對加密數字貨幣交易平臺信任前提下。簡單來說，加密數字貨幣是建立在一些交易平臺公信力基礎上，有賴于交易平臺的公信力，這就需要交易平臺足夠強大，讓客戶的資金處在安全區域，從而來維護整個市場的穩定，但歷史的車輪證明，資本是存在周期性的，不穩定性才是其本質特征，所以這使人很難產生足夠的信任。

(3)使用場景有限。就實用性而言，正所謂善如登，從惡如蹦，相較于利用比特幣等加密數字幣創造正面價值，更多人則是利用其從事違法犯罪活動，由于加密數字貨幣其本身匿名性的特點，使得許多人用其從事洗錢、受賄、逃稅等違法犯罪活動。除開用于犯罪，在日常生活中，加密數字貨幣并不普遍，由于我國目前正在限制比特幣的相關交易行為，因此其流通性非常有限，對于普通人來說，其使用價值十分有限。

2、政府(或中央銀行)發行的數字貨幣

由政府(或者中央銀行)發行，也可以稱之為法定數字貨幣，英文簡稱DECP。

劉少軍在《法定數字貨幣的法理與權義分配研究》中認為法定數字貨幣應是具備法定性的貨幣，通過貨幣形式存在，或者說這種數字貨幣是由中央銀行所發行，它既不是現有電子貨幣的法定化，也非把原有加密數字貨幣合法化。而是由中央銀行通過電子設備中的電磁符號形式直接發行于社會上流通的法定貨幣，同人民幣具有相同價值，可在日常生活中使用，其法律性質實際上只是目前法定紙幣與硬幣的一種電子形式，起信用來源于國家的公信力。與法定紙幣和硬幣具有相同的法律屬性。

法定數字貨幣優點

(1)提升交易效率與信任度。法定數字貨幣是結合了主權國家自身需求，通過當下的技術，通過國家信用作為背書的貨幣，這點與非法定加密數字貨幣存在不同，由憲法保障其法定貨幣的地位。將電子貨幣同傳統紙質貨幣對比，會發現中國人民銀行擬發行的法定數字貨幣的信用關系是把貨幣作為載體，通過分布式賬本存儲，以確保價值的存儲和轉移，對于傳統貨幣交易過程中不能監控到的信息進行全方位收集；在保證交易對手相互信任的前提下，法定數字貨幣可以更好地衡量商品與價值之間的關系，既確保了信任度又兼顧交易效率。

(2)確保貨幣資金安全。法定數字貨幣推陳出新，在原有國家主權主權做背書的傳統優勢上，又吸取了加密數字貨幣的創新性。在新時代反洗錢、反假幣、防止黑客攻擊、逃稅等方面的價值也舉足輕重。當前，國際形勢動蕩。如果兩國之間發生戰爭而受到國際制裁，萬一敵人凍結我國銀行賬戶；或者黑客對金融機構發出入侵，使用傳統的貨幣記賬及發行方式將顯得捉襟見肘。特別是近年來，我國大力推行一帶一路戰略。沿路的一些國家地緣政治經濟環境極不穩定，對于西亞和中東的長期戰爭及恐怖主義，如果采用傳統金融系統很難防止其帶來的風險。如果使用法定數字貨幣自然可以防止這些問題發生，由于法定數字貨幣所適用的區塊鏈技術，其分布式記賬和全網絡范圍連接。就算本地節點出現了問題，在整個網絡上還分布了許多其他節點，其他節點的交易數據依然可以保障資金的安全。

(3)跨境支付和結算的好處。由于區塊鏈技術的自然記賬屬性和分布式原理，非常適合其在法定數字貨幣中的應用。區塊能夠給央行發行的全部數字貨幣提供一個分布式的總帳系統。完美的法定數字貨幣發行體系為：中央銀行可以不收任何費用情況下提供個人信息認證和下載數字錢包，并且把所有的銀行存款和法定數字貨幣都放在自己的錢包里。這將會徹底打破傳統的央行信用體制，過去跨境結算要求中央支付結算機構同金融結構建立連接，而使用區塊鏈編譯的分布式記賬系統能夠實現自動化和個人信息驗證，提高精準度，大大提升了效率；另外，美國占主導地位的傳統SWIFT價格昂貴，而且對發展中國家往往很少提供服務?；趨^塊鏈技術的數字貨幣的出現，將在很大程度上地降低相關費用，提高發展中國家在夸境支付領域的地位。麥肯錫報告稱，通過使用區塊鏈技術進行跨境轉賬，可以減少一半交易成本，而且轉賬速度極快，往往可以實時到賬。

(4)監管資金流向。法定數字貨幣有利于全面全面掌握資金動向，便于中央銀行統計貨幣的發行、流通過程、更好的監督經濟活動，使得特定政策的調整目標得以實現，令金融大數據成為可能，使經濟活動變的透明，更好的阻止逃稅、洗錢、貪污等犯罪行為。在貨幣政策和財政政策的執行上，能夠迅捷的了解財政政策的運行狀況，從而能夠更及時的對財政政策的執行情況進行評價，并對其進行改良和優化。同時，法定數字貨幣還可以幫助政府開展具體領域的工作，包括扶貧、小微、醫療等急需資金流的領域，使用法定數字貨幣可以更好的保證資金落實到位。

法定數字貨幣缺點

(1)導致銀行彈性降低。中央銀行的數字貨幣可能會降低商業銀行抵御經濟衰退的能力。一旦發生大量的存款從商業銀行轉移到央行法定數字貨幣，商業銀行將只能抬高利率以吸引存款。此外，如果法定數字貨幣能夠給出低廉的國內和跨境交易費，將進一步壓縮商業銀行的利潤源?？v然同行間存在一定競爭可以提高業務質量，但對于運營能力低下的銀行其抗風險能力將進一步降低，這還可能導致這些銀行尋找高風險的資產來彌補失去的盈利能力，這將不利于金融系統的穩定。

(2)公眾接受程度不高。任何一個新的事務產生，在一開始可能公眾的可接受度不高，雖然我國電子化支付的普及率很高，但其普及程度相較于我國龐大的人口來說還是稍顯不足。還是有許多人上了年紀的人，連支付寶、微信支付是什么都不太清楚，即使是很多用慣電子支付的年輕人，對于法定數字貨幣這種新鮮事物也是不能一下就接受的，這將導致很多人心存顧慮。

(3)導致人們對個人隱私的擔憂。數字貨幣能夠準確掌控資金流向，為央行記錄貨幣創造過程，強化對經濟活動的監控提供便利，但這也恰恰帶來了一些不利的影響。相較之下許多人可能更傾向紙幣的使用，是因為紙質錢幣不受追蹤，具備匿名性。法定數字貨幣背后是央行監管，所有交易都可以追根溯源，許多人會擔心自己的隱私被窺探，相較之下紙幣就不會有這些擔憂，這也導致很多人對數字貨幣心生忌憚，使得很多人不愿意使用數字貨幣，如果不將這些問題一一解決，那么法定數字貨幣的發行很可能會成為擺設[1]。

1992年：數字貨幣的概念首次被提出。DigitalCash是在線支付系統先驅，計算機科學家和密碼學家DavidChaum提出了兩種數字貨幣系統，分別是eCash和cyberbucks，系統均基于Chaum盲簽合約。然而，Digicash在與商家交易對接時出現了問題，商家需要把貨幣存入銀行，而銀行無法追蹤Digicash，受技術限制并未被銀行、企業使用。

1996年：E-gold作為私人發行商推出第一款基于數字貨幣-數字黃金幣(DigitalGoldCurrency)，該數字貨幣以黃金質量為標的，數字化為載體設計。但后來，平臺遭遇黑客攻擊，并且吸引大量非法洗錢行為，公司于2009年陷入困境。

2000年左右：00間先后有多種數字貨幣相繼問世，但受限于密碼學的發展，彼時數字貨幣均無加密保護，因安全性問題逐漸淡出市場。

2008年：由中本聰提出的比特幣成為數字貨幣發展史中的重要節點，基于區塊鏈開發的比特幣具有加密保護、去中心化等特征，解決了此前數字貨幣安全性的問題。隨著區塊鏈技術的普及與應用，比特幣逐漸暴露出無政府背書、總發行量固定、難以追蹤等諸多天然弊端，而作為風險資產帶來的高波動性，吸引投機者不斷入場，數字貨幣討論的熱度直線上升。

2019年：6月18日Facebook發布Libra白皮書，引發多國政府對于數字貨幣監管的討論，成為各國政府集中開發央行數字貨幣(CBDC)的主要催化劑。Libra作為非法幣、去中心化的數字貨幣將直接對各國中心化的傳統貨幣造成直接威脅，而Facebook將為Libra帶來潛在的26億用戶，則使該貨幣影響程度遠超比特幣，該威脅可視為一種由企業發行的非國家法幣，在功能、流通、用戶方面，可完美替代或優于現有的多數國家法定貨幣，這將直接影響各國貨幣自主權及金融體系。美國參議院、眾議院在Libra幣發布前后舉辦多次聽證會，此后G7多次聲明抵制Libra，并積極開發本國央行數字貨幣以對抗Libra威脅，自此展開央行數字貨幣井噴式發展的序幕[2]。

目前主流數字貨幣有數字人民幣、比特幣、Libra，下面是當下主流貨幣與主流數字貨幣的對比。

巴哈馬：已全國推行/零售型。2019年12月在?？颂K馬啟動“SandDollar”試點，并于2020年10月批準6家金融機構向全國發行數字“SandDollar”，成為全球第一個正式在零售領域發行央行數字貨幣的經濟體。

中國：部分地區試點/零售型：2017年，中國人民銀行成立數字貨幣研究所，數字貨幣的研究和監管定位提升。2021年7月發布《白皮書》，初步完成數字貨幣的頂層設計和實施方案。目前，人行數字貨幣試點工作已在深圳、蘇州、北京等地展開。

瑞典：測試階段/零售型。2017年9月，瑞典央行發布e-krona研究報告，在官方層面探討數字貨幣的底層架構，擬新建獨立的數字貨幣支付清算系統。2020年12月，瑞典央行宣布與埃森哲合作，搭建技術平臺測試方案。

挪威：測試階段/零售型。挪威央行對數字貨幣進行了三階段的分步研究，確定了央行層面的制度設計。2021年4月，挪威央行宣布將測試數字貨幣技術方案。

歐盟：概念驗證階段/批發型。2016年，歐央行和日本央行發起Stella項目，研究分布式記賬技術在數字貨幣應用。2020年，歐央行發布首份數字歐元報告，探究設計和技術問題的解決方案，并考慮啟動數字歐元項目。

加拿大：概念驗證階段/批發型。2016年6月，R3聯盟與加拿大央行合作發起Jasper項目，進行央行數字貨幣四階段概念驗證。目前，加拿大央行正在尋求擁有數字支付新技術的合作對象。

新加坡：概念驗證階段/批發型。2016年11月，新加坡金融管理局設立Ubin研究項目，該項目區塊鏈試驗共分五步驟，涉及40余家金融和非金融機構，主要測試銀行間轉賬、結算、支付處理等功能。

英國：研究階段。2020年3月，英國央行發表央行數字貨幣報告，對外公示了英國數字貨幣頂層設計的初步構想。

美國：研究階段。開始參與國際數字貨幣研討與監管研究，但無明確的官方時間表和計劃。2020年啟動數字美元計劃，現已發布數字貨幣官方報告。

CBDC作為新興產業，在初期階段各國開發的原因和進程略有所差異。從開發原因來看，主要分為五類，分別是CBDC固有的自身優勢、抵御加密貨幣的沖擊、央行數字貨幣自主可控、順應全球的趨勢和推進傳統金融向數字化金融過度。

(1)央行數字貨幣自身優勢：央行數字貨幣相較紙幣具有支付便捷性、發行成本低等特點，相較加密貨幣具有法償性與權威性。

(2)抵御加密貨幣的沖擊：比特幣、Libra 為首的加密貨幣，去中心化帶來的安全性部分替代了政府信譽背書的作用，成為既非法幣，又可替代或優于貨幣的價值、流通、貯藏、支付等核心職能的新興貨幣。

(3)央行數字貨幣自主可控性：當前CBDC 處于發展初期階段，尚未被完全定義，具有極高的可開發性和可塑性，各國可根據需求增加數字貨幣的功能和應用場景，并擺脫部分原有體系桎梏。

(4)順應全球趨勢：全球主要經濟體極為重視央行數字貨幣開發，具有先發優勢的國家有望提升本國貨幣影響力，在全球數字經濟發展過程中獲得更多利好。

(5)推進傳統金融向數字化金融過渡：央行數字貨幣的發展需要多方協同，從發行機構至應用場景均要求不同程度的數字化發展，發展央行數字貨幣有益于推動金融體系乃至社會整體向數字化發展[3]。

下面是2022年以來我國數字貨幣行業重大政策盤點(不完全統計)

2022年7月4日中國人民銀行上?？偛康认嚓P部門《示范區數字人民幣2022年試點工作安排》安排明確了示范區2022年數字人民幣創新試點工作場景及任務分工。根據安排，2022年，示范區將著力推進跨區域信用就醫、特色數字鄉村、特色金融服務等9項數字人民幣應用場景落地。

2022年6月15日成都市金融局《成都市“十四五”金融業發展規劃》成都市地方金融監督管理局發布《成都市“十四五”金融業發展規劃》，指出“十四五”期間，成都市將依托數字人民幣試點優勢，完善數字人民幣應用生態體系，構建鄉村惠農、智慧民生、政府服務等全場景的數字人民幣應用空間，加快落地人民銀行數字貨幣研究所分支機構。

2022年3月18日中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局、浙江省人民政府《關于金融支持浙江高質量發展建設共同富裕示范區的意見》推動銀行業統一移動支付APP、銀行APP等各類移動支付產品高質量協同發展；推動政府部門整合資源，合力共建移動支付便民場景。支持浙江符合條件的銀行、非銀行支付機構為境外個人提供境內移動支付服務。支持符合條件的地區開展數字人民幣試點。

2022年3月14日廣東省人民政府《政府工作報告》加快建設廣州人工智能與數字經濟試驗區，推動數字人民幣試點落戶。實施中新廣州知識城條例，打造具有全國影響力的國家知識中心。

2022年2月25日中國人民銀行、市場監管總局、銀保監會、證監會《金融標準化“十四五”發展規劃》穩妥推進法定數字貨幣標準研制。綜合考量安全可信基礎設施、發行系統與存儲系統、登記中心、支付交易通信模塊、終端應用等，探索建立完善法定數字貨幣基礎架構標準。

2022年2月河南、福州、重慶、地方政府《河南省“十四五”數字經濟和信息化發展規劃》、《福州市“十四五”金融業發展專項規劃》、《重慶市金融改革發展“十四五”規劃》、明確爭取開展法定數字貨幣試點，探索數字人民幣的國際應用場景，打造數字金融創新發展高地，推動金融業轉型升級。

2022年1月6日國務院辦公廳《關于印發要素市場化配置綜合改革試點總體方案的通知》通知在“推動資本要素服務實體經濟發展”部分提出：探索銀行機構與外部股權投資機構深化合作，開發多樣化的科技金融產品。支持在零售交易、生活繳費、政務服務等場景試點使用數字人民幣。

2022年1月4日中國人民銀行《金融科技發展規劃(2022-2025年)》《規劃》強調，高質量推進金融數字化轉型，健全適應數字經濟發展的現代金融體系，為構建新發展格局、實現共同富裕貢獻金融力量[4]。

參考資料：

[1]徐一超.論我國數字貨幣的法治化路徑[G].青海師范大學，2022.

[2][3]數字貨幣專題報告：數字貨幣時代商業銀行機遇與挑戰并存-220807(20頁).pdf

[4]產業觀察·科技前沿·有望爆發類(第13期，2022年8月)