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1、2023年8月2023年全球科技、媒體和通信市場并購趨勢：中期回顧及展望目錄目錄科技、媒體和通信行業科技、媒體和通信行業1.整體趨勢觀察32.關鍵主題53.2023年中期并購趨勢展望114.聯系人13PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業2整體趨勢觀察1.2023年全球并購趨勢展望：科技、媒體及通信市場數字化轉型將繼續推動數字化轉型將繼續推動2023年下半年科技年下半年科技、媒體和通信并購交易市場的媒體和通信并購交易市場的發展發展。從中長期來看，科技、媒體和通信(TMT)行業的結構式增長，使其繼續成為并購交易市場中最活躍的并購領域。企業迫切需要創新、重構和轉型以應對不斷變化的市場環境和人工

2、智能（AI）等新興技術，因此數字化比以往任何時候都更重要。短期來看，TMT并購活動受到了與全球交易所面臨的許多相同因素的影響，如利率水平高企、融資壓力、地緣政治局勢趨緊和監管力度趨嚴等。所有這些因素都抑制了2023年上半年TMT行業的并購交易市場的活躍度，交易數量和交易金額受到較大影響。我們預計，今年下半年可能會延續類似的情況。我們樂觀地認為，目前的估值調整將帶來進一步的戰略交易機會?！鞍殡S著投資者信心增強和市場動態發展，“伴隨著投資者信心增強和市場動態發展，TMT并購并購交易活動將在交易活動將在2023年有所回升?！蹦暧兴厣??！盉arry Jaber普華永道全球科技及通信行業交易服務主管合

3、伙人,英國掃描二維碼查閱英文版全文PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業4關鍵主題2.推動科技、媒體和通信市場并購活動的關鍵主題（1/5）我們認為，如下關鍵主題將影響2023年下半年并購市場走勢?？萍伎萍既斯ぶ悄苋斯ぶ悄苋斯ぶ悄芤恢保ㄓ绕涫窃谶^去數月里）備受關注，被譽為潛在的市場變革力量，推動生產力轉型，為企業拓寬產品供應和進入新市場提供了廣泛案例。OpenAI在2022年11月推出ChatGPT，隨后于2023年3月發布GPT4，市場持續關注大型語言模型帶來的投資機會。人工智能將成為技術增長新階段的啟動平臺。對此，許多技術公司正在重新調整定位為未來發展做準備。隨著人工智能的地位日益突出，

4、它不僅影響單一人工智能業務的公司，還有望推動未來科技行業其他領域的并購活動發展。軟件軟件基于用戶訂購的業務模式的優勢，使得軟件賽道并購交易仍然吸引投資者興趣。由于其業務模式能夠提供更具預測性的經常性收入和現金流，在當前經濟增長放緩的環境下頗具吸引力。2023年上半年，軟件交易占行業交易數量的70%以上。我們預計，下半年軟件領域交易將與上半年類似，繼續占據行業主導地位。今年上半年軟件交易量比2022年下半年增長了約20%，但與2022年上半年相比，略微下降1%。由于其整體估值較低和大額交易較少，交易額預計仍將低于2022年水平。如我們年初所強調，私募股權投資者(PE)對軟件領域依舊興趣濃厚。20

5、23年上半年，Thoma Bravo以80億美元收購Coupa Software，該筆交易于2023年2月完成。銀湖資本(Silver Lake)和加拿大養老金計劃投資委員會（CPP Investments）擬以125億美元收購Qualtrics，以及黑石集團(Blackstone)和阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)以46億美元收購Cvent，這兩筆交易均于2023年3月公布。這些大型交易顯示，私募股權投資機構仍有意愿和能力在軟件領域進行更大規模的交易。我們預計，今年下半年私募股權投資機構將保持上半年的投資趨勢，繼續關注私有化交易的優質機會。PwC

6、|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業6推動科技、媒體和通信市場并購活動的關鍵主題（2/5）科技科技信息技術服務信息技術服務信息技術服務，尤其是網絡安全、開發運維（DevOps）、軟件開發、數字化轉型和低代碼的交易量在TMT行業并購交易中位居第二（僅次于軟件）。隨著企業推進數字化轉型，安全風險持續增加，信息技術服務增長勢頭強勁，利潤豐厚。我們注意到，2023年上半年網絡安全領域的跨境并購活動非?；钴S，美國、以色列等地科技公司正在尋找目標公司以增強自身實力。此外，管理技術服務公司通過托管服務不斷擴大經常性收入，提升了對投資人的吸引力。半導體半導體2023年上半年貿易、監管環境趨嚴，半導體并購交易有

7、所下滑，但鑒于半導體在眾多現代和新興技術的核心地位，市場對芯片的需求并沒有放緩跡象。此外，對人工智能的關注預計將進一步推動市場需求。雖然反壟斷和國家安全等因素可能會抑制2023年下半年跨境大宗交易，但我們預計，大量投資者仍將對半導體公司保持濃厚興趣，以進一步投資擴大、提升芯片制造能力。我們預計，在美國芯片法案與FABS法案的推動下，美國將加大對半導體領域的投資。PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業7推動科技、媒體和通信市場并購活動的關鍵主題（3/5）媒體和娛樂媒體和娛樂流媒體生態系統流媒體生態系統在流媒體行業的持續發展中，我們看到，由于用戶競爭激烈，開發或獲取內容的成本變得高昂，從而使得

8、流媒體生態系統實現可觀的投資回報所面臨的壓力日益增大。隨著企業嘗試吸引新訂閱者，尋找增加收入和降低成本的新機會，更多投資者將對該業務模式的可持續性采取謹慎態度，這可能會影響這一領域發展趨勢的變化。美國的英語電視內容深受外國市場青睞。因此，美國編劇工會(WGA)罷工不僅影響美國公司，還會相應影響海外流媒體公司。此前WGA罷工期間，流媒體行業出現了從劇本內容向非劇本內容的轉變，以及游戲節目數量增加。如今，全球制作格局更加成熟。我們預計，美國的長期罷工將極大有利于海外制片公司和流媒體公司，而某些美國制作內容或被同等質量的海外制作內容所取代。魷魚游戲和高墻邊的混亂口碑大爆，海外節目逐漸受到美國市場青睞

9、，這次罷工可能會進一步拉近其他海外節目與美國觀眾的距離。目前罷工仍在繼續，并購活動或將放緩。在此次罷工中，編劇呼吁提高薪酬待遇，改善合同條款。投資者們正在觀望事件走向，以評估對流媒體公司未來盈利能力的影響。我們認為，中長期來看，高度分散的流媒體生態系統將發生整合，從而創造交易機會。PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業8推動科技、媒體和通信市場并購活動的關鍵主題（4/5）媒體和娛樂媒體和娛樂視頻游戲視頻游戲視頻游戲領域上半年并購交易數量眾多，2023年下半年預計與上半年類似，繼續保持活躍。視頻游戲領域是媒體和娛樂行業增長最為顯著的領域之一。隨著投資人認識到跨平臺互動性需求增加的趨勢，視頻游

10、戲領域仍具有吸引力。視頻游戲為企業提供了提升內容水平、擴展IP、創造私域以實現廣告盈利，以及在元宇宙中找到自我定位的機會。體育直播體育直播人們對現場體驗的需求，加上數據與科技的進步，都讓體育直播賽道的投資者更活躍。在今年上半年，我們看到了數個戰略伙伴關系形成，如英國博彩科技公司（Playtech）收購Hard Rock Digital少數股權，以及一些海外投資者希望收購知名體育球隊股權。我們還注意到，直播領域一些新趨勢的涌現。我們預計，消費者體驗偏好的長期轉變將促進行業投資，盡管具體時機將取決于經濟環境何時企穩。PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業9“各大流媒體公司正面臨激烈的競爭，如不

11、斷上升的“各大流媒體公司正面臨激烈的競爭，如不斷上升的內容成本、訂閱用戶留存率、以及當下美國編劇罷工內容成本、訂閱用戶留存率、以及當下美國編劇罷工帶來的新挑戰。在一個面臨增長前景放緩的分散市場帶來的新挑戰。在一個面臨增長前景放緩的分散市場中，隨著企業開始采取行動鞏固自身地位以獲得競爭中，隨著企業開始采取行動鞏固自身地位以獲得競爭優勢，市場將會出現整合?！眱瀯?，市場將會出現整合?！盉art Spiegel普華永道全球媒體和娛樂行業交易服務主管合伙人,美國掃描二維碼查閱英文版全文推動科技、媒體和通信市場并購活動的關鍵主題（5/5）通信通信行業整合行業整合隨著企業將注意力轉向債務削減以緩解利率上升壓

12、力，下半年通信市場整合步伐或會放緩，但整合趨勢可能持續。受宏觀經濟環境以及大宗交易受阻影響，2023年上半年所公布的通信行業并購交易數量和交易金額相比2022年下半年分別下降了7%和67%。然而，其他交易驅動因素仍然存在，如通信服務提供商（CSPs）之間的整合。比如，加拿大電信公司羅杰斯通信(Rogers Communications)以 150 億 美 元 收 購 加 拿 大 通 訊 運 營 商 蕭 氏 通 訊(ShawCommunications)，該交易于2023年4月完成；以及跨國移動電話運營商沃達豐集團(Vodafone Group)將其持有的德國合資企業（FibreCo）50%的股

13、份出售給法國電信巨頭Altice，該交易于2023年3月完成；Altice預計在未來幾年將光纖擴展到德國多達700萬戶家庭?；A設施資產剝離基礎設施資產剝離我們預計數字基礎設施資產的剝離趨勢（特別是信號塔和光纖資產）將持續到今年下半年。2022年到2023年上半年，該行業發生大量并購交易，如私募股權投資機構EQT和加拿大公共養老金投資機構PSP擬以約30億美元收購Radius Global Infrastructure。我們預計，盡管較高債務成本和融資困難可能會影響信號塔和光纖資產上市的時機，但在強勁的潛在需求下，數字基礎設施交易將持續發生。技術融合技術融合我們預計，電信運營商將繼續嘗試通過前

14、端和后臺基礎設施兩個方面開展補強型交易，以實現收入高增長。相關的數據分析、網絡安全和云計算等領域仍是并購交易活動的強勁領域。PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業102023年中期并購趨勢展望3.2023年中期科技、媒體和通信市場并購展望盡管受高利率影響的資本壓力和地緣政治緊張局勢給全球交易活動帶來阻力，TMT仍是并購活動最活躍的行業。資本配置的戰略途徑依然存在。財務狀況表現良好的公司或將擇機而動，通過提升技術能力、推動創新和轉型從同行中脫穎而出。其他資金受限的企業或面臨更大挑戰。由于TMT行業的商業模式能帶來更高的利潤率和強勁的現金流，私募股權投資機構對TMT行業的青睞將繼續。PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業12聯系人4.鮑海峰鮑海峰普華永道中國TMT行業交易服務主管合伙人+86(21)2323 葉美萍葉美萍普華永道中國交易服務合伙人+86(755)8261 吳可吳可普華永道中國交易服務合伙人+86(10)6533 黃耀和黃耀和普華永道全球跨境服務中國主管合伙人普華永道中國購并交易服務市場主管合伙人+86(21)2323 葉偉奇葉偉奇普華永道中國購并交易服務主管合伙人+86(10)6533 錢立強錢立強普華永道中國交易戰略及行業主管合伙人+86(10)6533 聯系我們PwC|全球并購趨勢|科技、媒體和電信行業14