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1、2023年8月2023年全球醫療健康行業并購趨勢：中期回顧及展望目錄醫療健康醫療健康行業行業1.整體趨勢32.醫療健康行業全球并購趨勢-細分賽道53.2023年醫療健康行業年中并購展望84.聯系人102PwC|全球并購趨勢|醫療健康行業整體趨勢1.2023年下半年，并購仍將是醫療健康公司轉型的關鍵助力“對于專業的醫療行業交易方，如果能夠游刃有余地應“對于專業的醫療行業交易方，如果能夠游刃有余地應對復雜的監管和宏觀經濟環境，他們將繼續通過并購交對復雜的監管和宏觀經濟環境，他們將繼續通過并購交易助力企業實現創新和增長的目標，并實施企業戰略主易助力企業實現創新和增長的目標，并實施企業戰略主導下的投資

2、組合優化舉措，以保持市場領先地位?！睂碌耐顿Y組合優化舉措，以保持市場領先地位?！盋hristian Moldt普華永道全球醫療健康行業交易業務主管合伙人，德國制藥和生命科學（PLS）以及醫療服務（HCS）預計將在2023年下半年保持對投資者的吸引力。正如我們在年初2023年并購趨勢展望中所強調的，即使在監管機構的反壟斷審查愈發嚴格，通過大宗交易實現轉型變得越發困難的情況下，并購對于企業而言仍然是有力的轉型工具。大型制藥公司持續對中型生物技術公司進行投資，以彌補研發管線中的空缺，而投資組合的評估和非核心資產的剝離仍然是重中之重。私募股權機構對于使用基金現金儲備收購創新醫療資產的積極性高漲。由于

3、當前全球市場經濟形勢面臨挑戰，且買賣雙方在價格預期上一直存在差距，今年上半年的一部分潛在交易未能最終成交。但隨著雙方對估值預期的差距縮小，我們預計下半年全球醫療健康行業交易活動將有所回暖。鑒于IPO退出的稀缺性，投資者目前更為青睞通過轉讓股權實現退出。此外，由于利率高企，融資困難，資產剝離正成為日益重要的籌資機制。股價偏低的上市公司也同樣容易受到資金充足的私募股權機構發起的私有化交易影響。生成式人工智能的出現也為并購交易市場注入了一絲活力，醫療健康企業希望將人工智能技術融入產品與服務，并需要積極招攬專業人才。PwC|全球并購趨勢|醫療健康行業4掃描二維碼查閱英文版全文醫療健康行業全球并購趨勢細

4、分賽道2.制藥和生命科學（制藥和生命科學（PLS）由于許多暢銷藥品的專利將在2030年前到期，全球制藥巨頭們紛紛尋求并購機會（包括跨境交易），以填補藥品研發管線并實現企業增長。2023年上半年部分大型交易因監管審查嚴格而推遲完成，因此交易方對潛在的企業轉型類交易態度更為謹慎。大多數公司預計將通過收購更多中小型公司以緩解該類監管帶來阻力。在利率升高，股價走低的壓力下，企業通過剝離非核心資產騰出并購資金愈發困難。特別是大型制藥公司，正在積極評估待剝離資產并優化投資組合，從而確保業務專注領域與企業戰略重點一致，以緩沖即將到來的專利到期問題。另外，行業頭部的幾家大型制藥公司正在處理管理層繼任問題，這可

5、能會促使公司進行主動的投資組合優化評估，掀起資產處置和收購潮。私募股權公司持續關注合同研究機構（CRO）、合同開發和生產組織（CDMO）以及醫療科技公司。上市公司估值的下降為前述細分行業的私有化交易帶來了機遇。推動醫療健康行業并購活動的關鍵主題PwC|全球并購趨勢|醫療健康行業6醫療健康服務醫療健康服務（HCS）醫療健康服務消費化趨勢仍將持續。由于維生素、礦物質和補充劑（VMS）公司以及保健品公司估值倍數較高，我們預計這些細分領域仍具投資吸引力。在高度分散的市場中，新剝離的單一經營非處方藥專營企業和消費醫療企業將尋求通過并購快速實現轉型、擴大產品組合。我們預計，私募股權機構將繼續執行投資組合買

6、入和建立策略（buy-and-build strategy1），擴大平臺規模并提高成本效率。私人診所、皮膚科、眼科、獸醫護理和其他?？谱o理服務商和醫療服務集團在各地的市場格局分散，我們預計行業并購整合趨勢仍將繼續。近期在上述市場進行滾動兼并的投資者需要專注于業務整合和創造價值，以實現目標利潤率，為未來退出做準備。對比新冠疫情期間，多數國家政府為醫療保健機構和醫院提供的財政支持已大幅減少。同時，由于技術員工持續稀缺和工資高漲幅，醫療保健機構和醫院運營商面臨著運營和成本控制方面的巨大挑戰。資金和盈利的雙重壓力，可能會促進重組交易和潛在紓困交易增長。注：1.買入和建立策略（buy-and-build

7、 strategy）是指一家公司通過收購另一家擁有成熟技術的平臺公司及其成熟的管理和技術團隊和基礎設施，通過平臺能力并購新公司，擴大其自身業務。推動醫療健康行業并購活動的關鍵主題這些挑戰進一步觸發了市場對數字醫療解決方案的熱情，因為數字醫療解決方案有助于釋放醫療服務價值、簡化運營流程、并在護理過程中以患者中心。遠程醫療、健康科技和醫療數據分析公司資產仍具備較高吸引力，特別是對于科技企業，他們一直以來都認同將科技解決方案應用于醫療健康市場以解決運營難題的廣闊前景。隨著生成式人工智能受市場關注度節節攀升，將大型語言模型與醫療科技相整合的需求也迫在眉睫。醫療保健服務供應商希望加快探索出兩者結合的有效

8、路徑，從而加強病人參與度，增強診療支持能力，提高病人滿意度，并簡化運營流程。我們預計全球醫療健康企業將通過并購，或建立合伙關系和戰略聯盟，獲取技術能力以開發新的人工智能診療工具，如虛擬助理、醫療聊天機器人，他們能夠提供個性化健康建議，協助患者預約就診。社會公益社會公益（Social Benefit）醫療健康企業提供了極具吸引力的環境、社會和公司治理（ESG）投資機會，能夠滿足投資者、利益相關者和政府機構不斷更新的標準，為應對全球社會挑戰做出明確貢獻。我們預計，更廣泛的ESG因素將被納入對商業模式的考量和盡職調查中。PwC|全球并購趨勢|醫療健康行業72023年醫療健康行業年中并購展望3.202

9、3年醫療健康行業年中并購展望交易雙方估值預期差距縮小交易雙方估值預期差距縮小、創新技術創新技術、業務轉型等因素共同作用下業務轉型等因素共同作用下，2023年下半年并購交易有望加速年下半年并購交易有望加速并購作為醫療健康企業必不可少的工具之一，幫助企業創造長期價值，推動著業務轉型并提供可持續的產品和服務。盡管監管帶來了限制，但是并購交易雙方對估值的預期差距逐漸縮小，同時，為了應對戰略和運營挑戰，醫療健康企業追求創新技術和人工智能賦能的解決方案。因此，醫療健康行業并購交易仍將保持活躍，并有望在2023年下半年加速發展。投資者應該為2023年下半年更為活躍的交易活動作好準備。PwC|全球并購趨勢|醫療健康行業9聯系人4.聯絡我們黃耀和黃耀和普華永道全球跨境服務中國主管合伙人普華永道中國購并交易服務市場主管合伙人+86(21)2323 葉偉奇葉偉奇普華永道中國購并交易服務主管合伙人+86(10)6533 錢立強錢立強普華永道中國交易戰略及行業主管合伙人普華永道中國醫療服務行業交易服務主管合伙人+86(10)6533 唐迅唐迅普華永道中國制藥及生命健康行業交易服務主管合伙人+86(21)2323 費穎費穎普華永道中國交易服務合伙人+86(21)2323 李燕姝李燕姝普華永道中國交易服務合伙人+86(10)6533 11PwC|全球并購趨勢|醫療健康行業