普華永道：2020年上半年中國科技媒體通信行業（TMT）IPO回顧與前瞻（20頁）.pdf

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1、中國科技媒體通信行業 (TMT) IPO回顧與前瞻 2020年上半年 2020年8月 1.中國TMT行業IPO回顧3 2.總結及展望17 目錄 2 pOtQrMqNpNnMqMtOzRwPtQ6M9R7NpNpPpNqQeRpPzRlOnPoP8OpOsMxNpNwPwMmPqM 中國TMT 行業IPO回顧 1 2020年上半年，中國內地TMT公司的上市勢頭相對地并未受到新冠肺 炎疫情太大的影響，在中概股回歸香港二次上市以及科創板的帶動下， 依然保持了活躍的表現。2020年上半年內地TMT企業IPO數量較2019 年下半年的74起下降至55起，融資總額由2019年下半年的約人民幣 1,553億

2、元下降至約人民幣972億元。 2020年上半年于香港二次上市的京東集團（融資額約人民幣275億元） 和網易集團（融資額約人民幣221億元），以及于科創板上市的華潤微 電子（融資額約人民幣43億元）為2020年上半年三起最大的內地TMT 企業IPO。 中國TMT行業IPO趨勢 2020年上半年 4 中國中國TMT行業行業IPO數量與融資額數量與融資額 2020年上半年年上半年 1,509 172 81 146 353 1,200 217 755 23 17 12 18 30 44 28 27 - 10 20 30 40 50 - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400

3、 1,600 2018 Q32018 Q42019 Q12019 Q22019 Q32019 Q42020 Q12020 Q2 融資額（億元）數量 * 數據來源于Wind 資訊 人民幣（億元） 2020年上半年，科創板成為內地TMT企業的 主要上市選擇地，38%的內地TMT企業選擇 在科創板上市。另有36%的內地TMT企業選 擇在香港及海外上市，而選擇在國內主板、 創業板及中小板上市的占比各為5%、10%及 11%。 5 中國TMT行業IPO數量 2020年上半年 中國中國TMT行業行業IPO分板塊數量分板塊數量 2020年上半年年上半年 2 2 4 3 2 1 2 - 2 1 2 2 2 4

4、 1 2 2 5 6 10 1 4 - 15 13 13 8 18 13 8 8 4 19 10 10 - 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2018 Q32018 Q42019 Q12019 Q22019 Q32019 Q42020 Q12020 Q2 * 數據來源于Wind 資訊主板深圳中小板深圳創業板科創板香港及海外上市 2020年上半年，有20家內地TMT公司選擇香 港及海外上市，獲得約人民幣640億元融資 額，占總融資額的66%，平均融資額為人民 幣32億元；科創板有21起TMT行業IPO，共 獲得約人民幣252億元融資額，占總融資額的 26%，平均融資額為人

5、民幣12億元；深圳創 業板有5起TMT行業IPO，共獲得約人民幣20 億元融資額，占總融資額的2%，平均融資額 為人民幣4億元；主板有3起TMT行業IPO， 獲得約人民幣20億元融資額，占總融資額的 2%，平均融資額為人民幣7億元；深圳中小 板有6起TMT行業IPO，獲得約人民幣40億元 融資額，占總融資額的4%，平均融資額為人 民幣7億元。 6 中國TMT行業IPO融資總額 2020年上半年 中國中國TMT行業行業IPO分板塊融資總額分板塊融資總額 2020年上半年年上半年 * 數據來源于Wind 資訊主板深圳中小板深圳創業板科創板香港及海外上市 人民幣（億元） 2020 Q2 2020年上

6、半年，技術硬件與設備行業IPO共 26起（其中半導體行業共約9起），占比 47%；軟件與服務行業24起，占比44%；媒 體行業5起，占比9%。類屬于軟件與服務類 TMT企業的京東集團收入規模遠超同期上市 的其他企業，導致軟件與服務類上市企業的 平均收入較高。剔除京東及網易影響后，技 術硬件與設備行業平均收入將高于軟件與服 務行業及媒體行業。 7 2020年上半年TMT行業IPO關鍵財務數據 收入 技術硬件與設備：泛指電腦硬件/外設等，電子及光電設備，通信設備，半導體等 軟件與服務：泛指基礎軟件，應用軟件，IT服務，互聯網服務等 媒體：泛指傳統媒體，影視，廣告，文化傳播，娛樂與休閑等 2020年

7、上半年中國年上半年中國TMT行業行業IPO 上市前最近一個財務年度的平均收入（分行業）上市前最近一個財務年度的平均收入（分行業） * 數據來源于Wind 資訊 人民幣（億元） 17.64 273.42 9.13 5.92 2624 22 5 - 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 技術硬件與設備軟件與服務軟件與服務 (除京東及網 易外) 媒體 平均收入(億元)數量 2020年上半年，于香港二次上市的京東集團及網易集團收入規模遠超同期上市的其他企業，導致香港及海外上市企業的平均收入較高。剔除京東及 網易影響后，科創板上市TMT企業的平均收入將高于其他

8、版塊。 8 2020年上半年TMT行業IPO關鍵財務數據 收入 2020年上半年中國年上半年中國TMT行業行業IPO 上市前最近一個財務年度的平均收入（分板塊）上市前最近一個財務年度的平均收入（分板塊） * 數據來源于Wind 資訊 人民幣（億元） 12.73 7.896.59 19.07 326.57 9.45 3 65 21 20 18 0 50 100 150 200 250 300 350 主板中小企業板創業板科創板香港及海外香港及海外(除京東及網易外) 平均收入(億元)數量 2020年上半年，在主板新上市的3家TMT公司中，2家公司上市前 財務 年度年收入在人民幣10億至50億元之間

9、，占67%；1家公司的年收入小于 人民幣10億元，占33%。 2020年上半年，在深圳中小板新上市的6家TMT公司中，1家公司上市 前 財務年度年收入在人民幣10億至50億元之間，占17%；5家公司的 年收入小于人民幣10億元，占83%。 2020年上半年，在深圳創業板新上市的5家TMT公司中，1家公司上市 前 財務年度年收入在人民幣10億至50億元之間，占20%4家公司的年 收入小于人民幣10億元，占80%。 2020年上半年，在科創板新上市的21家TMT公司中，2家公司上市前 財務年度年收入超過人民幣50億元，占10%；4家公司的年收入在人民幣 10億至50億元之間，占19%；15家公司的

10、年收入小于人民幣10億元，占 71%。 2020年上半年，在香港及海外新上市的20家中國TMT公司中，2家公司上 市前 財務年度年收入超過人民幣50億元，占10%；5家公司的年收入 在人民幣10億至50億元之間，占25%；13家公司的年收入小于人民幣10 億元，占65%。 2020年上半年TMT行業IPO關鍵財務數據 收入 主板主板香港及海外香港及海外 深圳中小板深圳中小板深圳創業板深圳創業板 科創板科創板 9 17% 83% 20% 80% 67% 33% 10% 25% 65% 10% 19% 71% 10億 1050億 50億 2020年上半年，類屬于軟件與服務類TMT企 業的網易集團及

11、京東集團利潤規模遠超同期 上市的其他企業，導致軟件與服務類上市企 業的平均凈利潤較高。剔除京東及網易影響 后，技術硬件與設備行業平均凈利潤將高于 軟件與服務行業及媒體行業。同時，由于在 納斯達克上市的達達快送于上市前一年度處 于大額虧損狀態，故在剔除京東及網易影響 后，軟件與服務類TMT企業的處于平均虧損 狀態。 10 2020年上半年TMT行業IPO關鍵財務數據 凈利潤 2020年上半年中國年上半年中國TMT行業行業IPO 上市前最近一個財務年度的平均凈利潤（分行業）上市前最近一個財務年度的平均凈利潤（分行業） 技術硬件與設備：泛指電腦硬件/外設等，電子及光電設備，通信設備，半導體等 軟件與

12、服務：泛指基礎軟件，應用軟件，IT服務，互聯網服務等 媒體：泛指傳統媒體，影視，廣告，文化傳播，娛樂與休閑等* 數據來源于Wind 資訊 人民幣（億元） 1.31 13.31 -0.62 0.81 26 24 22 5 -5.00 - 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 技術硬件與設備軟件與服務軟件與服務 (除京東及網易 外) 媒體 平均凈利潤(億元)數量 由于香港及海外市場上市政策允許尚未盈利的企業帶虧損上市，2020 年上半年于香港及海外上市的20家TMT企業中共有5家處于虧損狀態， 但由于香港上市的網易集團及京東集團利潤規模遠超同期上市的其他企 業，導致

13、香港及海外上市企業的平均凈利潤較高。剔除京東及網易影響 后，于主板及科創板上市的TMT企業的平均凈利潤將高于其他版塊。同 時，由于在納斯達克上市的達達快送于上市前一年度處于大額虧損狀 態，故在剔除京東及網易影響后，于香港及海外上市的TMT企業處于平 均虧損狀態。 值得注意的是，2020年上半年于科創板上市的上海硅產業集團尚處于 虧損狀態，科創板上市規則對上市指標的放開為具有研發能力的虧損企 業創造了新的機會。 （*注：部分香港上市企業的凈虧損是由優先股等金融工具價值變動導致，其日常 經營實處于盈利狀態） 11 2020年上半年TMT行業IPO關鍵財務數據 凈利潤 2020年上半年中國年上半年中

14、國TMT行業行業IPO 上市前最近一個財務年度的平均凈利潤（分板塊）上市前最近一個財務年度的平均凈利潤（分板塊） 人民幣（億元） * 數據來源于Wind 資訊 1.78 1.26 0.9 1.78 15.45 -1.34 3 6 5 21 20 18 0 5 10 15 20 25 -5 0 5 10 15 20 主板中小企業板創業板科創板香港及海外香港及海外(除京東及網易外) 平均凈利潤(億元)數量 2020年上半年，在主板新上市的3家TMT公司上市前 財務年度的 凈利潤超均在人民幣1億至5億元之間。 2020年上半年，在深圳中小板新上市的6家TMT公司中，有2家公司 上市前 財務年度的凈利

15、潤在人民幣1億至5億元之間，占33%；4 家公司的凈利潤在人民幣1億元以內，占67%。 2020年上半年，在深圳創業板新上市的5家TMT公司中，有1家公司 上市前 財務年度的凈利潤在人民幣1億至5億元之間，占20%；4 家公司的凈利潤在人民幣1億元以內，占80%。 2020年上半年，在科創板新上市的21家TMT公司中，2家公司上市 前 財務年度的凈利潤超過人民幣5億元，占10%；8家公司的凈利 潤在人民幣1億至5億元之間，占38%；10家公司的凈利潤在人民幣1 億元以內，占48%；1家公司處于虧損狀態，占4%。 2020年上半年，在香港及海外新上市的20家TMT公司中，2家公司 上市前 財務年

16、度的凈利潤超過人民幣5億元，占10%；1家公司的 凈利潤在人民幣1億至5億元之間，占5%；12家公司的凈利潤在人民 幣1億元以內，占60%；5家公司處于虧損狀態，占25%。 2020年上半年TMT行業IPO關鍵財務數據 凈利潤 主板主板 深圳中小板深圳中小板深圳創業板深圳創業板 科創板科創板 0% 100% 香港及海外香港及海外 33% 67% 20% 80% 10% 38% 48% 4% 10% 5% 60% 25% 5億 15億 1億 虧損 12 A股上市TMT企業（除科創板外）的平均市盈 率保持了2019年度的上升趨勢。截至2018年 12月31日，在A股上市的TMT公司平均市盈 率為3

17、3倍。截至2019年6月30日，在A股上市 的TMT公司平均市盈率為42倍。截至2019年 12月31日，在A股上市的TMT公司平均市盈 率為48倍。截至2020年6月30日，在A股上市 的TMT公司平均市盈率為57倍。 13 A股上市TMT企業市盈率趨勢 注：市盈率為評價一家公司時所測算的該公司當前股價相對于 每股盈利的比率。 * 數據來源于中證指數有限公司 33 42 48 57 0 10 20 30 40 50 60 31/12/201830/06/201931/12/201930/06/2020 市盈率（倍） 截至2020年6月30日，已于科創板掛牌上市的企業共計116家，融資額 共計

18、人民幣1,332億元，平均融資額為人民幣11.5億元。上市首日，該 116家企業平均市盈率為102倍，市盈率最高的達到近1,271倍。以行業 分類，116家企業中，49家為TMT行業企業，26家為醫療保健類企業， 20家為工業制造類企業，17家為材料及化工類企業，4家為零售消費類 企業。 截至2020年6月30日，于科創板掛牌上市的TMT企業共49家，平均融資 額為人民幣12.3億元。上市首日，該49家TMT企業平均市盈率為106 倍，市盈率最高的達到近399倍。 作為國內外各地資本市場的積極參與者，我們會持續關注科創 板的發展，為更多科創企業提供更加全面的專業服務，為科創板及國內 資本市場的

19、健康發展貢獻我們的專業力量。 科創板進展 116家科創板上市企業 上市首日平均市盈率為102倍， 上市首日市盈率最高的達到近1,271倍。 14 42% 22% 17% 3% 15% 2020年年6月月30日科創板上市公司行業分布占比情況日科創板上市公司行業分布占比情況 醫療保健工業制造TMT行業材料及化工零售消費 截至2020年6月30日于科創板掛牌上市的企業，49家TMT行業企業的總 融資額為人民幣602億元，平均融資額為人民幣12.28億元，平均首發市 盈率為106倍；26家醫療保健類企業總融資額為260億元，平均融資額 為人民幣9.99億元，平均首發市盈率為134倍；20家工業制造類企

20、業總 融資額為246億元，平均融資額為人民幣12.31億元，平均首發市盈率為 75倍；17家材料及化工類企業總融資額為160億元，平均融資額為人民 幣9.44億元，平均首發市盈率為85倍；4家零售消費類企業總融資額為 64億元，平均融資額為人民幣15.96億元，平均首發市盈率為47倍。 科創板進展 15 12.28 9.99 12.31 15.96 9.44 602 260 246 64 160 0 100 200 300 400 500 600 700 - 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 TMT行業醫療保健工業制造零售消費材

21、料及化工 平均融資額(人民幣億元）融資額(人民幣億元） 截止截止2020年年6月月30日科創板分行業融資額及平均融資額日科創板分行業融資額及平均融資額 106 134 75 47 85 - 20 40 60 80 100 120 140 160 TMT行業醫療保健工業制造零售消費材料及化工 截止截止2020年年6月月30日科創板分行業平均首發市盈率日科創板分行業平均首發市盈率 2020年4月27日，中央全面深化改革委員會審議通過了創業板改革并 試點注冊制總體實施方案。中國證監會和深圳證券交易所于2020年6 月12日就創業板改革并試點注冊制公布相應的主要制度規則，創業板改 革的大幕正式拉開。注

22、冊制創業板和科創板的目標定位及一般企業上市 標準的比較如下： 創業板改革進展 16 科創板科創板注冊制創業板注冊制創業板 目標定位面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求，符合國家戰略、 突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。 科技創新能力突出，主要依靠核心技術開展生產經營，具有穩定的商業模 式，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性。 重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物 醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。 深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長 型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業

23、態、新模式深度融合。 設置行業負面清單設置行業負面清單、原則上不支持農林牧漁、采礦、酒、飲料和精制茶制造業、紡織、黑色 金屬冶煉和壓延加工、電力熱力燃氣及水生產和供應業、建筑、交通運輸、倉儲郵政、住宿 餐飲、金融、房地產、居民服務、修理和其他服務業等傳統行業。但與互聯網、大數據、云 計算、自動化、新能源、人工智能等新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的創新創業 企業仍可以在創業板上市。 一般企業上市 標準 允許未盈利企業上市允許未盈利企業上市 設置以市值為導向的5套具體上市標準 未盈利企業在注冊制改革實施一年后可申請上市未盈利企業在注冊制改革實施一年后可申請上市 設置3套具體上市標準 總結及

24、展望 2 總結及展望 18 上交所于2020年6月發布的關于 紅籌企業申報科創板發行上市有關 事項的通知，明確了紅籌企業相 關的優先權利的處理及營業收入快 速增長要求的具體標準，并調整了 紅籌企業相關的特定上市條件和退 市情形，為優質紅籌企業登陸科創 板創造了新的機會。 創業板的注冊制試點，將進一步增 強資本市場對創新創業企業（尤其 TMT企業）的包容性，將在2020 年下半年吸引市場關注的同時，進 一步帶動國內金融市場其他板塊的 發展。 2020年上半年赴美上市的內地TMT 企業數量并未受到中美摩擦的顯著 影響。但由于美國參院通過法案要 求如果美國公眾公司會計監督委員 會(PCAOB)連續三

25、年無法對公司的 會計師事務所進行檢查，發行人的 證券將被禁止在美國交易所進行交 易，美國總統金融市場工作組也發 布報告，建議已在美國上市公司最 遲于2022年1月1日前滿足PCAOB開 展檢查的相關要求，2020年下半年 估值水平及發行規模等或將面對不 明朗的因素。 阿里巴巴、京東、網易等中概股 于香港二次上市，為眾多海外上 市的中概股公司提供了啟示，并 將對香港資本市場帶來積極影響。 主要聯系人 19 倪靖安倪靖安 中國內地科技行業 主管合伙人 上海 高建斌高建斌 中國內地TMT行業主 管合伙人及華中區私募股權基 金業務組主管合伙人 黃俊榮黃俊榮 中國內地審計 業務合伙人 周偉然周偉然 全球TMT行業 主管合伙人 蔡智鋒蔡智鋒 中國內地媒體行業 主管合伙人 陳建孝陳建孝 中國內地審計 業務合伙人 劉雨鷗劉雨鷗 中國內地審計 業務合伙人 北京深圳 廣州 林曉帆林曉帆 中國內地審計 業務合伙人 謝謝！ 秉承“解決重要問題，營造社會誠信”的企業使命。我們各成員機構組成的網絡遍及157個國家和地區，有超過27.6萬名員工，致力于在審計、咨詢及稅務領域 提供高質量的服務。如有業務需求或欲知詳情，請瀏覽 。 系指網絡及/或網絡中各自獨立的法律實體。詳情請瀏覽 2020 。版權所有。