機械設備行業專題報告：注塑機專題下游需求逐漸回暖技術變化催生新機遇-231122（21頁）.pdf

《機械設備行業專題報告：注塑機專題下游需求逐漸回暖技術變化催生新機遇-231122（21頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《機械設備行業專題報告：注塑機專題下游需求逐漸回暖技術變化催生新機遇-231122（21頁）.pdf（21頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、行 業 研 究 2023.11.22 1 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 機 械 設 備 行 業 專 題 報 告 注塑機專題：下游需求逐漸回暖，技術變化催生新機遇 分析師 李魯靖 登記編號：S1220523090002 聯系人 趙璐 行 業 評 級:推 薦 行 業 信 息 上市公司總家數 588 總股本(億股)4,115.02 銷售收入(億元)26,602.56 利潤總額(億元)1,933.15 行業平均 PE 93.11 平均股價(元)20.79 行 業 相 對 指 數 表 現 數據來源：wind 方正證券研究所 相 關 研 究 3c 產品鈦合金應用對設備及耗材的

2、影響及空間測算2023.11.13 注塑機是最常用塑料成型方式之一注塑機是最常用塑料成型方式之一。加工熱塑性塑料常用的方法有注塑、擠出、吹塑等，成型方式多達 30 余種。注塑成型是目前塑料制品里最常見的成型方法之一，在塑料機械中產值占比約為在塑料機械中產值占比約為 40%40%，而美國、日本、加拿大、，而美國、日本、加拿大、德國等發達國家注塑機產值占比在德國等發達國家注塑機產值占比在 6060-85%85%，我國注塑機滲透率仍有提升空，我國注塑機滲透率仍有提升空間間。需求端需求端：全球市場規模達千億，我國市場規模近全球市場規模達千億，我國市場規模近 300300 億元億元。2022 年全球注塑

3、機市場空間約為 153.30 億美元（約合人民幣 1031 億元），國內市場約為 280 億元，近 5 年復合增長率約 5%。從下游需求來看，近十年國內塑料制品產量總體呈增長趨勢。應用領域方面，我國注塑機下游占比最高為通用通用塑料領域，占比為塑料領域，占比為 28%28%；其次為汽車、家電領域，占比為；其次為汽車、家電領域，占比為 26%26%、25%25%。供給端供給端：中國約占全球產量中國約占全球產量 7 7 成，仍有近成，仍有近 15%15%高端機型依賴進口高端機型依賴進口。中國注塑成型裝備約占全球注塑機產量的 70%，產量連續十余年位居世界第一，常年保持凈出口。但2022年我國280億

4、元市場規模中，進口金額占比約為進口金額占比約為14.6%14.6%，部分高端機型仍然依賴進口。部分高端機型仍然依賴進口。從進出口注塑機均價來看，2022 年進口注塑機均價（8.73 萬美元/臺）約為出口均價（2.70 萬美元/臺）的 3 倍以上，仍有較大差距。注塑機市場主要國際代表企業包括奧地利恩格爾、德國克勞斯瑪菲、日本住友德馬格等，其中以德國為代表的歐洲國家生產的精密注塑機、大型注塑機，以日本為代表的電動注塑機，占據了大部分高端市場。國內海天國際、伊之密、震雄集團、泰瑞機器等注塑機龍頭企業占據中高端市場。技術變化趨勢：小型機向電動化、大型機向二板機發展技術變化趨勢：小型機向電動化、大型機向

5、二板機發展。1 1）電動化：）電動化：小型注塑機對精密化、高速化發展更為迫切，電動注塑機的驅動系統具有高精度、可靠性高和節能等優勢，電動注塑機是小型注塑機的發展方向。2022 年中國電動注塑機市場規模為 12.7 億美元（約合人民幣 85 億元），按照金額計算，22 年國內注塑機電動化滲透率約為 30.3%，但電動注塑機價格約為同樣噸位液壓注塑機的 2.5-3 倍，因此，按數量算，注塑機電動化滲透率應僅在 10%左右，而日本全電動滲透率約為 50-60%，我國注塑機電動率仍有提升空間。2 2）二板機）二板機：相比三板機，二板機采用電腦控制、油壓式鎖模，鎖模力更加精確、穩定，此外，從調模方式上看

6、，二板機沒有負荷重的調模機構，而且不存在關節磨損，主要關注油的密封性問題。而且二板機相比三板機占地面積更小，大型注塑機向二板機方向發展已經成為行業重要趨勢。投資建議投資建議：重點關注注塑機龍頭企業海天精工、伊之密海天精工、伊之密，以及擴產背景下有較好技術布局及成長性的泰瑞機器泰瑞機器、拓斯達、拓斯達。風險提示風險提示：宏觀經濟波動風險，行業競爭加劇風險，技術研發及推廣不及預期風險，匯率波動風險 方 正 證 券 研 究 所 證 券 研 究 報 告-10%-6%-2%2%6%10%14%22/11/22 23/2/3 23/4/17 23/6/29 23/9/10 23/11/22機械設備滬深30

7、0機械設備 行業專題報告 2 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 正文目錄 1 制作塑料的工藝有哪些？.4 2 注塑機市場規模達千億，中國約占全球產量 7 成.6 2.1 需求端：22 年全球注塑機市場規模達 1031 億元，中國市場近 300 億元.6 2.2 供給端：中國約占全球產量 7 成，仍有近 15%高端機型依賴進口.8 3 注塑機的內部構造及分類：臥式螺桿往復式注塑機是應用最廣泛機型.11 4 大型機：大型塑料制品提出更高要求，二板機是未來發展方向.13 5 小型機：精密化、高速化要求下，電動注塑機是發展方向.14 6 相關標的.16 6.1 伊之密.1

8、6 6.2 海天國際.16 6.3 泰瑞機器.17 6.4 力勁科技.18 6.5 拓斯達.19 7 風險提示.20 PBdVaZ8V8WaVnPqQqRtNoOaQaO6MpNnNnPoNiNoPnPkPnNpO8OpOrRuOpPsRuOmNmP機械設備 行業專題報告 3 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表目錄 圖表 1:塑料機械產業鏈.4 圖表 2:塑料成型工藝介紹.5 圖表 3:塑料機械分類.6 圖表 4:注塑機在塑料成型設備中的占比.6 圖表 5:2017-2022 年中國注塑機市場規模（億元）.6 圖表 6:注塑機制品年產量（萬噸）.7 圖表 7:

9、2021 年中國注塑機行業下游應用占比（億元）.7 圖表 8:塑料機械下游資本開支逐漸回升.7 圖表 9:注塑機進出口數量及均價（臺，萬美元/臺）.8 圖表 10:注塑機行業全球市場競爭格局.8 圖表 11:注塑機企業收入及市占率情況測算（億元,%）.9 圖表 12:國內外主要注塑機企業簡介.10 圖表 13:注塑機的分類.11 圖表 14:注塑機構造 3D 示意圖.11 圖表 15:注塑部件.12 圖表 16:鎖模部件（三板）.12 圖表 17:三板機結構示意圖.13 圖表 18:二板機結構示意圖.13 圖表 19:二板機與三板機差異對比.13 圖表 20:全球電動注塑機市場銷售額（億美元）

10、.14 圖表 21:伊之密產品及解決方案介紹.16 圖表 22:海天國際產品介紹.17 圖表 23:泰瑞機器產品介紹.18 圖表 24:力勁科技產品及解決方案介紹.19 圖表 25:拓斯達注塑相關產品介紹.19 機械設備 行業專題報告 4 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 1 1 制作塑料的工藝有哪些？制作塑料的工藝有哪些？塑料機械產業鏈主要可以分為上游原材料及零部件、中游塑料機械制造、下游應上游原材料及零部件、中游塑料機械制造、下游應用市場用市場三大部分，其中 1 1)上游上游原材料及零部件主要包括模具、液壓傳動系統、加熱和冷卻系統、數字化控制系統等;2 2）中

11、游中游主要為注塑機、擠出機、吹塑機以及其他設備的生產;3;3)下游下游為包括汽車工業、家用電器行業、醫療行業、包裝工業以及建筑行業在內的應用市場。圖表1:塑料機械產業鏈 資料來源：前瞻產業研究院，方正證券研究所 塑料成型工藝多種多樣，隨著技術發展，塑料制品也越來越復雜，對成型工藝要求越來越高。成型工藝的選擇主要取決于塑料的類型(熱塑性/熱固性)、起始形態及制品的外形和尺寸。加工熱塑性塑料常用的方法有注塑、擠出、吹塑等，成型方式多達 30 余種。其中，注塑注塑成型成型是目前塑料制品里最常見的成型方法之一，一般可分為模壓法和壓鑄法。注塑機將熱塑性/熱固性塑料，通過模具制成各種形狀。擠出成型擠出成型

12、，是指塑料通過擠出機料筒和螺桿作用，邊受熱塑化，邊被螺桿往前推進，連續通過機頭制成各種截面制品或半制品。吹塑成型吹塑成型，也稱中空吹塑，是一種發展迅速的塑料加工方法。熱塑性樹脂經擠出或注射成型得到的管狀塑料型坯，趁熱（或加熱到軟化狀態）置于對開模中。閉模后立即在型坯內通入壓縮空氣，使塑料型坯吹脹而緊貼在模具內壁上，經冷卻脫模，即得到各種中空制品。機械設備 行業專題報告 5 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表2:塑料成型工藝介紹 資料來源：軸承雜志社，方正證券研究所 成型方式成型方式注塑成型注塑成型擠出成型擠出成型吹塑成型吹塑成型旋轉成型旋轉成型圖片圖片原理原理

13、注塑是目前塑料制品里最常見的成型方法之一，一般可分為模壓法模壓法和壓鑄法壓鑄法。注塑機將熱塑性/熱固性塑料，通過模具制成各種形狀。除了注塑機，模具也是成型過程中重要的一環。塑料通過擠出機料筒和螺桿作用，邊受熱塑化，邊被螺桿往前推進，連續通過機頭制成各制成各種截面制品或半制品種截面制品或半制品。熱塑性樹脂經擠出或注射成型得到的管狀塑料型坯，趁熱（或加熱到軟化狀態）置于對開模中。閉模后立即在型坯內通入壓縮空通入壓縮空氣氣，使塑料型坯吹脹而緊貼在使塑料型坯吹脹而緊貼在模具內壁上模具內壁上，經冷卻脫模，即得到各種中空制品。常見于軸對稱、中心對稱的軸對稱、中心對稱的制件制件生產，將液態塑料或粉料加入模具

14、中，然后在模具整體旋轉的同時加熱。塑料就會均勻涂布、熔融粘附于模腔內面，成型為模具形狀，再經冷卻定型、脫模。成型方式成型方式吸塑成型吸塑成型模壓成型模壓成型壓延成型壓延成型發泡成型發泡成型圖片圖片原理原理將平展的塑料硬片材加熱變硬片材加熱變軟后軟后，采用真空吸附于模具真空吸附于模具表面表面，冷卻后成型。先將粉狀、粒狀或纖維狀的塑料放入成型溫度下的模具型腔中，然后閉模加壓而使其成型并固化的作業。模壓成型可兼用于熱固性、熱塑性塑料和橡膠材料。將熔融塑化的熱塑性塑料通過兩個以上的平行異向旋轉輥筒間隙，使熔體受到輥筒擠壓延展、拉伸而成為具有一定規格尺寸的連續片狀制品。常用于塑料薄膜塑料薄膜或片材或片材

15、的生產。在發泡材料（PVC、PE、PS等）中加入適當的發泡劑，使塑料產生微孔結構微孔結構。幾乎所有的熱固性和熱塑性塑料都能制成泡沫塑料，發泡成型已成為塑料加工中一個重要領域。成型方式成型方式纏繞/卷繞成型纏繞/卷繞成型層壓成型層壓成型滴塑成型滴塑成型3D打印3D打印圖片圖片原理原理將浸過樹脂膠液的連續纖維連續纖維（或布帶、預浸紗）按照一定規律纏繞到芯模上，然后經固化、脫模，獲得制品。在加熱、加壓下把多層相同或不同材料結合整體的成型加工方法。常用于塑料加工，也用于橡膠加工。利用熱塑性高分子材料在一定條件下具有黏流性，而常溫下又可恢復固態的特性，并使用適當的方法和專門的工具噴墨，在其黏流狀態下按要

16、求塑造成設計的形態，然后在常溫下固化成型。以數字模型文件為基礎，運用粉末狀金屬或塑料等可粘合材料，通過逐層打印的方式來構造物體的技術。機械設備 行業專題報告 6 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 2 2 注塑機市場規模達千億，中國約占全球產量注塑機市場規模達千億，中國約占全球產量 7 7 成成 塑料機械是塑料加工工業中所使用的各類的機械以及裝置的總稱。根據塑料制品的生產過程生產過程，可以將塑料機械分為塑料配混機械、成型機械、二次加工機械、加塑料配混機械、成型機械、二次加工機械、加工輔助機械工輔助機械或裝置四大類。其中塑料成型機械又稱為塑料一次加工機械。圖表3:塑料

17、機械分類 資料來源：前瞻產業研究院，方正證券研究所 根據塑料加工工藝加工工藝劃分，又可以塑料機械分為擠出機、注塑機擠出機、注塑機、吹塑機吹塑機三大類。根據泰瑞機器招股書，在我國，注塑機一直處于塑料成型設備行業領域的主導地注塑機一直處于塑料成型設備行業領域的主導地位，位，在塑料機械中在塑料機械中產值占比約為產值占比約為 40%40%，注塑成型裝備作為塑料加工業中使用量最大的加工機械，可直接生產大量的塑料制品，還是組成注拉吹工業的關鍵設備，注塑機也是產量最大、產值最高、出口最多的塑料機械。而目前美國、日本、德國、意大利、加拿大等國家注塑機產量占塑料成型設備總量的比例達到 60%-85%，相比之下，

18、我國仍有提升空間。2.12.1 需求端：需求端：2 22 2 年全球注塑機市場規模達年全球注塑機市場規模達 1 1031031 億元，中國億元，中國市場近市場近 3 30000 億元億元 從需求端看，全球注塑機市場規模達千億元從需求端看，全球注塑機市場規模達千億元。根據 Grand View Research 研究機構預測，2022 2022 年全球注塑機市場空間約年全球注塑機市場空間約為為 153.30 153.30 億美元億美元（約合人民幣（約合人民幣 1 1031031億元）億元），預計 2023 年和 2030 年全球注塑機市場規模將分別達到 159.90 億美元和 220.30 億美

19、元，復合增長率為 4.60%。國內方面，根據智研咨詢數據統計，2021 年我國注塑機行業市場規模為 263 億元，預計預計 2022 2022 年年國內市場國內市場將達到將達到 280 280 億元億元，近 5 年復合增長率約 5%。圖表4:注塑機在塑料成型設備中的占比 圖表5:2017-2022 年中國注塑機市場規模（億元）資料來源：泰瑞機器招股書、中國塑料機械工業協會，方正證券研究所 資料來源：泰瑞機器可轉債說明書、智研咨詢、方正證券研究所 從下游需求來看，塑料制品廣闊的應用領域為注塑成型裝備產品需求保持平穩增長提供了重要保障，近十年國內塑料制品產量總體呈現增長趨勢。根據國家統計局公布的數

20、據，2012-2022 年我國塑料制品年產量由 5,782 萬噸增長至 7,772 按生產過程劃分按生產過程劃分具體設備具體設備塑料混配機械塑料混配機械捏合機、煉塑機、切粒機、篩選機、破碎機等塑料成型機械塑料成型機械壓塑機、注塑機、吹塑機等塑料二次加工機械塑料二次加工機械熱成型機、焊機機、熱合機、燙印機、真空蒸鍍機塑料加工輔助機械或裝置塑料加工輔助機械或裝置自動計量供科裝置、邊角料自動回收裝置機械設備 行業專題報告 7 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 萬噸。注塑機的下游應用也非常廣泛，主要應用領域包括通用型塑料、汽車、家電、包裝軟飲等。其中我國注塑機下游占比最高

21、的為通用塑料領域，占比為下游占比最高的為通用塑料領域，占比為 28%28%；其次；其次為汽車為汽車、家電、家電領域，領域，分別分別占比為占比為 26%26%、2 25%5%。圖表6:注塑機制品年產量（萬噸）圖表7:2021 年中國注塑機行業下游應用占比（億元）資料來源：泰瑞機器招股書、中國塑料機械工業協會，方正證券研究所 資料來源：華經產業研究院、方正證券研究所 注塑機為典型的順周期產品，下游分布廣泛，與宏觀經濟息息相關。從下游資本開支來看，2023 年 8 月橡膠和塑料制品業固定資產投資累計同比增速轉正，并持續回升，1-10 月累計同比增長 3.8%，汽車制造業固定資產投資保持較高增速，23

22、 年 1-10 月累計同比增速 18.7%，食品制造業、計算機通信和其他電子設備累計同比增速分別為 8.9%、9.6%。橡膠和塑料制品業固定資產累計同比增速較汽車、食品、3c 產品制造業增速基本同步或略有滯后。隨著下游需求逐漸回暖，預計注塑機需求也將逐漸回升。圖表8:塑料機械下游資本開支逐漸回升 資料來源：wind，方正證券研究所 機械設備 行業專題報告 8 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 2.22.2 供給端：中國約占全球產量供給端：中國約占全球產量 7 7 成成，仍有近，仍有近 1 15%5%高端機型依賴進口高端機型依賴進口 從供給端看，中國注塑成型裝備約占

23、全球注塑機產量的 70%，產量已經連續十余年位居世界第一。我國注塑機常年保持凈出口我國注塑機常年保持凈出口。根據海關總署數據顯示，2022 年我國注塑機進口數量、進口金額分別為 6979 臺、6.09 億美元，對應進口均價對應進口均價 8.73 8.73 萬美元萬美元/臺臺（約合人民幣（約合人民幣 5 59 9 萬元萬元/臺）。臺）。22 年出口數量、出口金額分別為 6.06 萬 臺、16.39 億美元，對應出口均價對應出口均價 2.70 2.70 萬美元萬美元/臺臺（約合人民幣（約合人民幣 1 18 8 萬元萬元/臺）臺）。我國注塑機的出口數量和金額遠大于進口，并且近年來出口與進口數量的比例

24、持續擴大，我國高端注塑機的國產替代進程正在加快。圖表9:注塑機進出口數量及均價（臺，萬美元/臺）圖表10:注塑機行業全球市場競爭格局 資料來源：iFind、海關總署、泰瑞機器可轉債說明書、方正證券研究所 資料來源：泰瑞機器可轉債說明書、方正證券研究所 根據海關總署數據，2022 年我國累計進口注塑機金額 6.08 億美元（約合人民幣40.91億元），按照全年市場規模280億元計算，則對應進口金額占比約為進口金額占比約為1 14.6%4.6%。從注塑機的全球市場競爭格局來看，歐洲及日本企業在高端注塑機市場份額中占據領先地位，我國注塑機企業正往高端領域的方向轉型。注塑機市場的主要代表企業包括奧地利

25、恩格爾、德國克勞斯瑪菲、日本住友德馬格奧地利恩格爾、德國克勞斯瑪菲、日本住友德馬格等跨國企業，以及海天國際、震雄集團、伊之密、泰瑞機器等國內優勢企業。德國、意大利、日本、美國等發達國家占據高端注塑機市場份額，其中以德國為代表的歐洲國家生產的德國為代表的歐洲國家生產的精密注塑機、大型注塑機精密注塑機、大型注塑機，以日本為代表的電動注塑機日本為代表的電動注塑機，占據了大部分的高端市場。國內的注塑機由于發展起步較晚、技術制約等原因，目前主要集中在中低端市場。從進出口注塑機均價來看進出口注塑機均價來看，進口注塑機均價約為出口的進口注塑機均價約為出口的 3 3 倍以上，仍有較倍以上，仍有較大差距大差距。

26、隨著我國注塑成型裝備技術的不斷進步與革新，國內龍頭企業正在向高端市場不斷邁進。從國內市場競爭格局來看，國內海天國際、震雄集團、伊之密、海天國際、震雄集團、伊之密、泰瑞機器泰瑞機器等注塑機龍頭企業占據中高端市場中高端市場，而國內大量的中小型企業占據中低端市場。隨著國內注塑機龍頭企業技術水平的不斷提升，在高端市場領域也正逐步縮小與國外注塑機高端企業的差距。機械設備 行業專題報告 9 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表11:注塑機企業收入及市占率情況測算（億元,%）資料來源：泰瑞機器可轉債說明書、智研咨詢、Wind、博創智能招股書、方正證券研究所 注：富強鑫、伊之密

27、分別選取射出成型機收入、注塑機收入（未拆分國內外收入）作為分子，其余公司均選取中國大陸注塑機收入作為分子，市占率由當年各企業產品收入/市場規模得出。國際上主要注塑機企業包括奧地利恩格爾、德國克勞斯瑪菲、德國阿博格、住友德馬格、日本的發那科等。國內主要企業有海天精工、伊之密、震雄集團、泰瑞機器等 企業及指標201720182019202020212022E市場規模219227233252263280海天國際7175638311179市占率32.6%33.0%27.2%32.9%42.2%28.3%伊之密111314202627市占率5.2%5.9%6.1%8.0%9.8%9.5%震雄集團9.09

28、.19.516.016.114.6市占率4.1%4.0%4.1%6.3%6.1%5.2%泰瑞機器4.35.45.25.66.57.1市占率2.0%2.4%2.2%2.2%2.5%2.6%力勁科技8.68.16.910.511.110.4市占率3.9%3.6%3.0%4.2%4.2%3.7%富強鑫5.96.06.1市占率2.7%2.6%2.6%博創智能4.044.795.87市占率1.7%1.9%2.2%其他企業市占率49.6%48.5%53.1%44.4%33.0%機械設備 行業專題報告 10 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表12:國內外主要注塑機企業簡介

29、資料來源：泰瑞機器招股書，方正證券研究所 企業企業簡介簡介恩格爾（Engel)恩格爾（Engel)1945 年創立于奧地利，全球知名注塑機制造商，已成為世界范圍內汽車、電子、包裝及醫療等領域的中高端需求解決方案提供商，提供各種工藝的解決方案，其注塑機合模力大小范圍從 28 到 5500 噸 28 到 5500 噸克勞斯瑪菲克勞斯瑪菲（Krauss（KraussMaffei）Maffei）1838 年創立于德國，是世界領先的生產和加工塑料和橡膠機械和系統供應商，服務范圍涵蓋注塑機械、擠出技術和反應過程機械的所有領域注塑機械、擠出技術和反應過程機械的所有領域，2016 年4 月被中國化工集團收購并

30、于 2018 年正式在 A 股上市。住友德馬格住友德馬格（Demag)（Demag)1950 年創立于德國，是全球范圍內享有較高聲譽的注塑機制造商，2008 年被住友重工收購，將住友重工的注塑機業務與德馬格塑料集團合并，成立了住友德馬格集團。阿博格阿博格（Arburg）（Arburg）總部位于德國 Lossbrug，是全球領先的注塑機生產商，產品范圍包括機械手系統、復雜的工程以及輔機，所生產的注塑機鎖模力為125到 6,500噸125到 6,500噸，應用范圍包括汽車、通信和電子、醫療技術、家用電器和包裝等領域。發那科發那科（Fanuc）（Fanuc）全球領先的數控系統研發及制造企業，是全球范

31、圍內電動注塑機的領軍者電動注塑機的領軍者，其產品在精密光學、生物醫藥、汽車電子、精密齒輪、數碼電子、食品包裝、微型連接器等行業得到廣泛應用海天集團海天集團創立于 1966 年，海天集團已發展成為集注塑機、數控機床、壓鑄機和伺服驅動產業為一體的大型跨國集團，下轄兩家上市公司，分別為海天國際控股有限公司和寧波海天精工股份有限公司。伊之密伊之密創立于 2002 年，于 2015 年在深圳交易所創業板上市，專注于“模壓成型”專用機械設備的設計、研發、生產、銷售及服務，主要產品包括注塑機、壓鑄機、橡膠機、注塑機、壓鑄機、橡膠機、高速包裝系統及模具、機器人自動化系統高速包裝系統及模具、機器人自動化系統等，

32、產品廣泛應用于家用電器、汽車、醫療器械、包裝、3C 產品等行業和領域。震雄集團震雄集團創立于 1958 年，于 1991 年在香港聯合交易所上市，是全球主要的注塑機生產企業之一，全線鎖模力由20 噸微型至 6,500 噸20 噸微型至 6,500 噸超大型注塑機。泰瑞機器泰瑞機器于 2018 年在上海證券交易所上市（代碼：603289），主要產品為夢想 Dream 系列注塑機，包括 D（T）肘桿系列、DH 二板系列、DE 全電動系列和 DD 多組分系列，廣泛應用于汽配、家電、節能環保、物流倉儲、3C 通訊、醫療、包裝、城市建設等行業領域，可制造鎖模力 40 噸-7000 噸40 噸-7000

33、噸的注塑機力勁科技力勁科技創立于 1979 年，于 2006 年在香港聯合交易所上市，是全球主要的壓鑄機制造商之一，主要產品包括壓鑄機、注塑機、電腦數控加工中心，公司可生產裝配 5 噸-7000 5 噸-7000噸噸多種系列注塑機。浙江深達機械浙江深達機械始建于 1956 年，是國內最早從事注塑機制造的企業之一，生產制造各類高端注塑機、壓鑄機，是國內產品品種、規格最全的廠家之一機械設備 行業專題報告 11 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 3 3 注塑機的注塑機的內部構造內部構造及分類及分類：臥式螺桿往復式注塑機臥式螺桿往復式注塑機是應用最廣泛機是應用最廣泛機型型

34、 按照鎖模力鎖模力大小，可以將注塑機分為為大型機、中型機、小型機大型機、中型機、小型機。鎖模力以噸（或噸（或千牛）千牛）為單位。鎖模力，是指注射時為克服型腔內熔體對模具的漲開力，注塑機施加給模具的鎖緊力。體積小的產品生產時使用鎖模力較小的機器，而體積大的產品生產時需要鎖模力較大的機器。根據億邦機器，一般小型機是指噸位在 100噸以下，中型機指 100-500 噸，大型機是指 500 噸以上的注塑機。此外，按照物料的塑化方式，注塑機由可以分為螺桿往復式、柱塞式、螺桿預塑柱塞注射式注塑機。按照注射裝置和鎖模裝置的排列方式注射裝置和鎖模裝置的排列方式可分為立式、臥式立式、臥式、角式注塑機角式注塑機，

35、目前應用最廣泛的是臥式螺桿往復式注塑機。圖表13:注塑機的分類 資料來源：泰瑞機器招股書，方正證券研究所 以液壓肘桿螺桿往復式注塑機為例，其主要構成有：注射、鎖注射、鎖模模、液壓、電氣、液壓、電氣、機身、門窗機身、門窗部件等 6 個模塊組成，其中注射、鎖模、液壓、電氣為注塑機主要構成部件。圖表14:注塑機構造 3D 示意圖 資料來源：泰瑞機器招股書，方正證券研究所 注射部件注射部件的主要作用是使塑料均勻地塑化成熔融狀態，并以足夠的壓力和速度，將一定量熔料注射到模腔內，實現對加工塑料塑化計量并將熔料射出的功能。注機械設備 行業專題報告 12 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條

36、 款 s 射裝置一般由塑化組件（機筒、螺桿、噴嘴等）、注射油缸、整移油缸等組成。鎖鎖模部件模部件是注塑機的重要部件之一，其功能是實現模具啟閉運動，使其閉合產生鎖模力，將模具鎖緊。傳統的鎖模部件為前中后三板構成，而新型的鎖模部件則由前后二板構成。圖表15:注塑部件 圖表16:鎖模部件（三板）資料來源：泰瑞機器招股書、方正證券研究所 資料來源：泰瑞機器招股書、方正證券研究所 液壓部件液壓部件的作用是為注塑機按工藝過程所要求的各種動作提供動力，并滿足注塑機各動作所需壓力、速度等要求，實現在成型過程中所需能量的轉換與傳遞的功能。液壓部件中油泵和電機是注塑機的動力來源。注塑機從關模開始到開模結束，中間經

37、過多個動作流程。每個程序中都有對壓力和速度的不同要求，即：動作中的不同時刻或不同位置，流量和壓力是瞬時的、多級變化的，所以對注塑機液壓系統及其組成液壓元件的靈敏性、可靠性、靜音性和安全性都有很高的要求。電氣部件電氣部件即控制系統，是注塑機的“神經中樞”系統，控制各種程序動作，實現對時間、位置、壓力、速度等的控制與調節，從而實現對工作程序及工藝條件設定與控制的功能。電氣部件即控制系統的質量將直接影響產品的成型質量，例如對鎖模速度、低壓模保、及模具鎖緊力的控制，將影響產品的成型周期、低壓模具保護、開模定位等。當前，“大型機二板化、小型機電動化大型機二板化、小型機電動化”已成為行業發展的主旋律，促使

38、注塑成型裝備向節能化、高精度及快速成型發展。隨著相關技術的發展和注塑生產工藝對注塑成型裝備要求的提高，電動驅動系統、大型二板式注塑技術、多組分注塑技多組分注塑技術術的研發及產業化不斷推動行業向高端化發展。機械設備 行業專題報告 13 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 4 4 大型機：大型塑料制品提出更高要求，大型機：大型塑料制品提出更高要求，二板機是二板機是未來未來發展方向發展方向 歐美日等發達國家自從上世紀 90 年代初期開始，800 噸以上注塑機逐漸淘汰了三板機的技術，而采用二板機或直壓機結構。二者的差異主要體現在鎖模力控制、鎖模力控制、自動修正、調模反式、磨

39、損、占地面積自動修正、調模反式、磨損、占地面積等方面。圖表17:三板機結構示意圖 圖表18:二板機結構示意圖 資料來源：艾邦高分子、方正證券研究所 資料來源：艾邦高分子、方正證券研究所 相比三板機，二板機采用電腦控制、油壓式鎖模，鎖模力更加精確、穩定，此外，從調模方式上看，二板機沒有負荷重的調模機構，而且不存在關節磨損，主要關注油的密封性問題。而且二板機相比三板機占地面積更小。圖表19:二板機與三板機差異對比 資料來源：艾邦高分子，方正證券研究所 塑料制品制造業對大型及超大型注塑機的需求日益增加對大型及超大型注塑機的需求日益增加，尤其是在汽車保險杠、儀表盤、汽車內飾、大型托盤、儲物箱、建筑模板

40、、大型管件、化糞池、垃圾桶、水處理濾板等大型塑料制品領域，對超大型注塑成型裝備提出了更高的要求。雖然我國二板式注塑機技術起步較晚，但二板式注塑機發展趨勢不可逆轉，未來二二板注塑機占比將進一步提升板注塑機占比將進一步提升。當前，國內企業已在大型二板注塑技術實現突破，優勢企業已能生產出鎖模力 6,000 噸以上的超大型二板式注塑機，逐步趕超國際先進水平。指標指標三板機三板機二板機二板機鎖模力控制鎖模力控制人眼估算，鎖模力不精確易影響模具排氣、增加能耗、損壞模具，且需要更大的注射壓力由電腦控制電腦控制的，可實現數字設定、屏幕顯示和儲存功能鎖模力自動鎖模力自動修正修正一般是機械式機械式鎖模，不能自動修

41、正鎖模力，實際鎖模力和設定的可能有較大差別，對薄壁等精密度要求高的注塑件不利。1mm的行程誤差既能帶來很大的壓力偏差。油壓式油壓式，可以自動修正、鎖模力恒定。油壓鎖模只需要確定泵壓精確穩定；故二板機鎖模力更穩定。調模方式調模方式調模機構負荷重負荷重、易咬死，例如1600t的三板機，其調模部件至少有50噸。沒有調模機構沒有調模機構，數字設定好模厚=抱閘位置即可磨損磨損運動靠曲臂，曲臂轉動會帶來關節磨關節磨損損，對機器精度會有影響。更加關注密封性密封性能，防止漏油。占地面積占地面積1600t三板機長度為13.5米1600t三板機長度為12.3米，占地面積更小機械設備 行業專題報告 14 敬 請 關

42、 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 5 5 小型機：精密化、高速化要求下，小型機：精密化、高速化要求下，電動注塑機電動注塑機是是發展發展方向方向 小型注塑機對精密化、高速化發展更為迫切小型注塑機對精密化、高速化發展更為迫切，精密注塑要求注塑機在注射壓力和速度上能進行精確控制，而高速化要求注塑機須有更短的成型周期要求注塑機須有更短的成型周期。如快餐盒，其是低價值產品，需要快速生產才能符合成本效益，且其薄壁產品很輕，因而射程較短，設備需要在 0.30.3-0.5 0.5 秒內達到較高的注射速度秒內達到較高的注射速度。電動注塑機的驅動系統具有高精度、可靠性高和節能等優勢，使用成本較

43、低，適合在小型制品、短注小型制品、短注射行程射行程的場景使用，電動注塑機是小型注塑機的發展方向電動注塑機是小型注塑機的發展方向。當前，電動注塑機技術已成為行業企業開發的重點，國內優勢企業均推出電動注塑機產品，但由于控制系統等關鍵部件仍依賴進口，因此我國電動注塑機較發由于控制系統等關鍵部件仍依賴進口，因此我國電動注塑機較發那那科、住友等國際領先水平仍有一定差距科、住友等國際領先水平仍有一定差距。未來隨著行業技術水平的提升，進口替代空間較為廣闊。電動式注塑機于 1982 年首先由德國 Battenfeld 公司發布；1983 年由日精樹脂(Nissei)公司率先商品化，當時的產品型號為 MM5；在

44、 1984 年日本塑料工業展覽會上，發那科公司、東洋機械金屬公司和新瀉鐵工所分別展出了 AUTOSHOT 系列、TU 系列和 MD 系列的電動式注塑機。歐洲廠商也緊跟步伐，于 2001 年紛紛推出新一代的機型，如 Battenfeld、NETSTAL、ENGEL、MIR、OIMA、NEGRI BOSSI 等。以全球歐美日幾個主要大廠的發展來看，將全電式射出機納入產品線中是必然的趨勢。圖表20:全球電動注塑機市場銷售額（億美元）資料來源：QYR（恒州博智），方正證券研究所 根據 QYR（恒州博智）數據，20222022 年全球全電動注塑機械市場銷售額年全球全電動注塑機械市場銷售額達達 43.84

45、3.8 億億美元美元（約合人民幣（約合人民幣 2 29595 億元億元），預計 2029 年將達到 67.7 億美元，2023-2029 CAGR約為 6.65%。其中，中國市場在過去幾年變化較快，20222022 年年中國電動注塑機中國電動注塑機市場規模為市場規模為 12.712.7億億美元美元（約合人民幣（約合人民幣 8 85 5 億元）億元），約占全球的 28.89%，預計 2029 年將達到 26.9 億美元，屆時占全球比重將達到 39.73%。按照金額計算，根據前文提到 2022 年預計國內注塑機市場規模約為 280 億元，對應 2 2022022 年國內注塑機電動化滲透率約為年國內

46、注塑機電動化滲透率約為 3 30.3%0.3%。另據我們的產業鏈調研，電動注塑機價格約為同樣噸位液壓注塑機的 2.5-3 倍，因此，若從數量角度看，注塑從數量角度看，注塑機電動化滲透率應在機電動化滲透率應在 1 10%0%左右左右，而日本全電動滲透率約為而日本全電動滲透率約為 5 50 0-60%60%，因此我國注塑機電動率仍有提升空間，而較高的成本也是當前阻礙電動化率提升的關鍵因素之較高的成本也是當前阻礙電動化率提升的關鍵因素之一一。機械設備 行業專題報告 15 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 根據我們的產業鏈調研，相比油壓，電動注塑機的精度、一致性更好，一致

47、性達到 90%以上，因此精密度要求較高的手機等 3c 塑料部件，多采用電動注塑機生產，其他 3c 部件，以及汽車零部件目前使用油壓較多。機械設備 行業專題報告 16 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 6 6 相關標的相關標的 6.16.1 伊之密伊之密 作為在中國裝備技術領域位居前列的企業，伊之密現已成立注塑機、壓鑄機、橡注塑機、壓鑄機、橡膠注射成型機、高速包裝系統、機器人自動化集成系統膠注射成型機、高速包裝系統、機器人自動化集成系統等多個事業部，在裝備制造領域實現多元化發展。全球化經營下，伊之密的生產基地分布國內外，全球范圍占地總面積近 60 萬平方米，現擁有員

48、工超 3700 名。2015 年 1 月 23 日，伊之密成功登陸深交所 A 股市場（股票代碼：300415），成為率先在深交所創業板上市的模壓成型裝備制造企業。根據公司官網數據，公司累計在全球成功運轉機器 70000 臺以上，世界年均研發投入在 1.8 億元以上。圖表21:伊之密產品及解決方案介紹 資料來源：公司官網，方正證券研究所 6.26.2 海天國際海天國際 海天國際控股有限公司，全球員工人數為 7,200 名員工，生產面積為 112 萬平方米，主導精密高效、節能環保的注塑機產品，集注塑機的生產及銷售于一體。年產量 36,00036,000 多臺多臺注塑機，遠銷 130 多個國家和地區

49、，各項經濟指標在全球同行中名列前茅。該公司產品系列主要包括 MarsMars 系列節能注塑機、長飛亞電動系列系列節能注塑機、長飛亞電動系列注塑機、注塑機、JupiterJupiter 系列雙板注塑機系列雙板注塑機等系列產品，以及零部件和服務。主要在國內和海外市場分銷其產品。海天國際以技術強企，旗下品牌可覆蓋塑料加工行業的各個領域。2022 年度總收入達到 123.08123.08 億億人民幣，年度出口總收入為 43.9243.92 億億人民幣。解決方案解決方案圖片圖片具體產品具體產品應用領域應用領域應用領域圖片應用領域圖片注塑成型解決方注塑成型解決方案案二板機（D1DP系列）、三板機（A5S系

50、列標準高端伺服注塑機、SK II系列通用型精密伺服注塑機）、全電動（FF飛凡系列電動注塑機）、多物料（C系列、兩板多物料注塑機）、高速包裝（PAC-K3系列高速注塑機、高速包裝模具）等汽車、包裝、醫療、3c電子、管材、玩具橡膠注射成型解橡膠注射成型解決方案決方案歐標系列、臥式機系列、C型機系列、亞標系列、特殊機型系列、平板機系列、電力行業專用機系列、LSR電纜附件成型專用機系列、空期彈簧成型專用機、無接頭橡膠履帶成型專用機、金剛石繩鋸成型專用機電力、汽配工業3D打印解決工業3D打印解決方案方案利用通用注塑原料去突破小批量的工業制造，填補傳統工業化制造的空白。通過6軸機器人可實現復雜產品結構和3

51、維方向補強，通過擠出螺桿實現高產率（500g/h）家居、汽車壓鑄成型解決方壓鑄成型解決方案案LEAP系列壓鑄機，系統壓力21MPa，壓射快30%合?？?0%，自研Yi-Cast壓射系統，Cmk1.67，伺服補償液壓，驅動能耗降低40%汽配、家電、五金建材、5G/3c電子半固態鎂合金注半固態鎂合金注射成型機射成型機機器的注射壓力和加速性能更高；成型溫度比壓鑄法低5070，模具壽命比壓鑄長一倍；成型的計量、速度、壓力、溫度等參數均精密可控；不使用SF6作為保護氣體汽配機器人自動化機器人自動化注塑自動化系列（折耳貼膜、輪眉貼膠、平面度檢測）、壓鑄自動化系列（智能壓鑄島、平面度檢測、上下料自動化、打磨

52、自動化）、橡膠自動化（模具監視器、平面度檢測）注塑、壓鑄、橡膠機械設備 行業專題報告 17 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表22:海天國際產品介紹 資料來源：公司官網，方正證券研究所 6.36.3 泰瑞機器泰瑞機器 泰瑞機器股份有限公司成立于 2003 年，目前在中國有 4 大生產基地，位于杭州下沙的泰瑞機器股份有限公司、位于湖州德清的泰瑞機器重型機械有限公司、位于嘉興桐鄉的一體化成型高端裝備基地和泰瑞全球總部大樓&4.0 智能電動機工廠。專業從事注塑機注塑機的研發、設計、生產、銷售和服務，并為下游應用領域提供注塑成型解決方案，產品線涵蓋物流、藥品&食品包裝

53、、地下管廊&地上管件、汽配&家電、工民業用品、電子產品&辦公自動化六大領域。泰瑞代理商覆蓋全球 38 個國家，目前擁有 4 家海外子公司，分別設于葡萄牙，韓國，巴西，墨西哥?，F擁 1000 多位員工。迄今為止，泰瑞機器在超過 130 個不同的國家和地區運行，涉及多個行業:汽車零部件、家用電器、建筑、包裝、醫療、電子等。歷經 20 年的不斷發展和努力，泰瑞已成為中國注塑機行業綜合實力前三名的企業。2017 年，泰瑞機器股份有限公司成功于上海證券交易所主板 A 股掛牌上市（股票代碼：603289.SH），是中國第一家在主板上市的注塑機企業。根據公司官網數據，2021 年公司年產能達到 1 1000

54、00000 臺臺。產品產品圖例圖例特性特性應用領域應用領域NEOT 肘桿NEOT 肘桿式注塑機式注塑機配置新一代伺服動力系統，電機功率加大；采用超剛性模板結構，模板剛性提升；注射雙層線軌結構，動模板銷軸內置設計，空間使用效率提高。（穩定、精密、節能、靈活）包裝、物流&環保、家電、日用品、汽車NEOH 二板NEOH 二板式注塑機式注塑機雙層線性導軌；儲料動力提升，國內行業最早、最成熟可靠的電預塑；內置式短程鎖模油缸；拉桿無螺紋結構，避免應力集中現象；高剛性兩板移?；_，滑腳更長避免模具側傾；曲線跟隨柔性同步抱閘技術；滿足NAS8-9級高清潔需要；高效冷卻系統。汽車、物流&環保、城市建設、家電、日

55、用品NEOE 電動NEOE 電動注塑機注塑機全伺服電機精密控制，鎖模、注射位置精度達0.01mm；壓力控制精度達1bar，可實現0.1%的注射重量重復精度控制；最先進的能量回收系統。包裝、通訊電子、醫療、日用品、汽車NEOM 多組NEOM 多組分注塑機分注塑機高性能液壓伺服系統；選配大扭矩電預塑電；低壓模保功能保護模具，模區安全踏板；主副射臺多樣組合；對角平衡分布的快速移模油缸，開合模速度更快，有效縮短干周期；開合模采用高響應比例伺服控制技術，開合模位置精準，開模重復精度達0.1mm。汽車、家電、日用品DD 多組分多DD 多組分多功能注塑機功能注塑機泰瑞DD系列多組分多功能注塑機，加載泰瑞Mu

56、ltiMold多色大師專享技術，全面形成了多物料成型專業系列化設備。尤以大型二板多色機領域，已在全球范圍內運用廣泛。其靈活化、定制化的優勢，可滿足客戶多樣化、個性化的加工需求，實現多種注塑需求的多組分生產效果，適配雙色汽配、家電、日用品等多色注塑領域。汽車、家電、物流&環保、通訊電子DT 液壓式精DT 液壓式精密肘桿注塑密肘桿注塑機機泰瑞DT系列液壓式精密肘桿注塑機，享有數十項知識產權和專利技術。系列化設備不論從性能、品質還是性價比都優勢兼備，在全球范圍內廣受青睞。承載靈活應變、創新定制的公司理念，DT系列設備專項提升，形成了多款專機方案，全面覆蓋日用品、家電及物流建材等諸多行業應用，滿足客戶

57、所需。城市建設、物流&環保、家電、包裝機械設備 行業專題報告 18 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表23:泰瑞機器產品介紹 資料來源：公司官網，方正證券研究所 6.46.4 力勁科技力勁科技 公司成立于 1979 年，主要業務包括壓鑄機、注塑機、數控加工中信（CNC）等，全球擁有 8個主要生產基地，分布于全國 5個省份及中國臺灣、意大利（意德拉）、在全球 20 余個國家設有超過 60 家銷售辦事處和服務中心，全球員工超過 4900人，2022 財年公司收入 53.6 億港元。作為全國五大注塑機制造商，力勁的液壓、油電混合及全電技術液壓、油電混合及全電技術均已

58、通過國際認證。截至目前，力勁可生產裝配 5 5 噸到噸到 70007000 噸噸多種系列注塑機。在提供解決方案的同時，力勁全力打造“交鑰匙”工程，保障客戶的投產效率及品質。產品產品圖例圖例特性特性長飛亞VE長飛亞VEIII系列III系列全新一代長飛亞VE系列全電動注塑機，其合模力最高可達8,000kN的鎖模力，注射速度最高可達500mm/s。同時，VEIII具有極高的性價比優勢，可輕松應對高質量的精密和極薄塑料制品的注塑成型，制品精度高并具有示范性的能源效率，節能幅度最高可達70%。長飛亞ZE長飛亞ZEIII系列III系列全新一代長飛亞ZE系列是電動注塑成型技術與傳統液壓機應用之間的橋梁。在V

59、E系列技術之上，ZE整合了伺服液壓系統。模板運動和注塑等主軸依靠電動，噴嘴接觸、抽芯、頂針等輔助軸為伺服液壓驅動。這樣一來，ZE不僅為操作者帶來更寬廣的工藝窗口，同時憑借明顯的能耗降低而提高了生產效率。目前，ZE系列的鎖模力范圍從400到13,800kN。長飛亞JE長飛亞JEIII系列III系列全新一代長飛亞JE系列機型是融合了純電機技術與兩板伺服液壓技術的創新型產品，通過將模塊化的不同系統進行優化組合，使純電動技術和伺服液壓驅動之間高效融合，并保留各自的優點。依靠JE系列，長飛亞家族的鎖模力范圍和應用的多樣性都得到了顯著提升。海天MA III海天MA III系列系列軟硬件領域的持續提升，賦予

60、了全新一代海天MA系列諸多匠心獨具的創新。全新優化的高驅力伺服液壓動力系統結合智能化運動控制技術，實現注射過程的全閉環控制，提升了注射精度，并使得機器運行更加平穩、效率更高，可出色滿足例如日用品、電子消費品、家電、汽車等廣泛行業的多樣化需求。海天 JU III海天 JU III系列第三代系列第三代二板式注塑二板式注塑機機第三代技術平臺的JU系列二板機憑借其靈活、豐富的組合形式以及緊湊的外部尺寸，可最大程度提高客戶的廠房利用效率。無論是汽車行業的高精度零配件、家電行業的高表面質量要求零件，還是物流和民品行業的周轉箱、垃圾分類桶等大型零件，JU二板機都可提供最佳的解決方案。機械設備 行業專題報告

61、19 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表24:力勁科技產品及解決方案介紹 資料來源：公司官網，方正證券研究所 6.56.5 拓斯達拓斯達 公司成立于 2007 年，位于廣東省東莞市。公司通過以工業機器人、注塑機、五軸聯動數控機床（CNC）為核心的智能裝備，以及控制、伺服、視覺三大核心技術，打造以核心技術驅動的智能硬件平臺，為制造企業提供智能工廠整體解決方案。根據公司官網，截至 2023 年 6 月 30 日，擁有國內辦事處約 30 家，已成立拓斯達（越南）科技有限公司，并加大力度發展墨西哥業務，提升海外市場競爭力。目前公司觸達客戶超過 20 萬家，已累計服務客

62、戶超過 15000 家。公司在注塑行業解決方案方面，以注塑機為核心，配套注塑周邊設注塑機為核心，配套注塑周邊設備、機械手及備、機械手及智能管理系統智能管理系統，為客戶提供注塑工藝智能化升級服務。注塑相關產品包括機械手、三機一體（干燥、除濕、輸送、控制）、除濕機、干燥機、模溫機（水式、油式）、冰水機（風冷、水冷式）、冷水機組、吸料機、稱重式計量機、混色機、兩料比例閥、混合比例料箱、粉碎機。圖表25:拓斯達注塑相關產品介紹 資料來源：公司官網，方正證券研究所 產品產品圖片圖片介紹介紹壓鑄機壓鑄機冷室壓鑄機（IMPRESS&D-Series)、熱室壓鑄機(AVIS&CLASSIC、VISION)注塑

63、機注塑機兩板式、直壓式、機鉸式、高速機、全電動、雙階式、多組份數控加工中心數控加工中心鉆孔中心機、立加、臥加、高速龍門加工中信、電腦數值控制車床應用技術應用技術雙階注射系統、多組份注射技術、智能壓射、鎂合金壓鑄、擠壓鑄造、真空壓鑄、智能制造、節能裝置機械設備 行業專題報告 20 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 7 7 風險提示風險提示 宏觀經濟波動風險宏觀經濟波動風險。注塑機行業下游主要包括通用領域、3c、汽車、醫療領域等，下游分布相對廣泛，受宏觀經濟及消費影響較大，若經濟復蘇不及預期，可能會導致相關公司的業績產生較大波動。行業競爭加劇風險。行業競爭加劇風險。目

64、前我國低端注塑機領域已經基本實現國產化，中高端領域與外資品牌競爭。若下游需求不佳，或有更多新進入者，行業價格競爭激烈，可能會導致企業毛利率降低，對盈利能力有一定影響。技術研發及推廣不及預期風險。技術研發及推廣不及預期風險。小型機向電動化率發展，大型機向二板機發展是重要趨勢，但如果企業技術研發及推廣進展較慢，可能會落后于市場，或由于電動產品降本進度較慢，而阻礙新技術滲透率的提升。匯率波動風險匯率波動風險。注塑機企業多實現出口，到全球各地區，若人民幣兌外幣匯率發生較大波動，可能會影響企業毛利率及匯兌損益，進而對企業盈利產生一定影響。機械設備 行業專題報告 21 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲

65、明 與 免 責 條 款s分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，保證報告所采用的數據和信息均來自公開合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。研究報告對所涉及的證券或發行人的評價是分析師本人通過財務分析預測、數量化方法、或行業比較分析所得出的結論，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此聲明。免責聲明免責聲明 本研究報告由方正證券制作及在中國（香港和澳門特別行政區、臺灣省除外）發布。根據證券期貨投資者適當性管理辦法，本報告內容僅供我公司適當性評級為 C3 及以上等級的投資者使

66、用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。若您并非前述等級的投資者，為保證服務質量、控制風險，請勿訂閱本報告中的信息，本資料難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。在任何情況下，本報告的內容不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求，方正證券不對任何人因使用本報告所載任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。本報告版權僅為方正證券所有，本公司對本報告保留一切法律權利。未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，不得將報告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據，不得用于營

67、利或用于未經允許的其它用途。如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處且不得進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。評級評級說明：說明：類別類別 評級評級 說明說明 公司評級 強烈推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有20%以上的漲幅。推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有10%以上的漲幅。中性 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數在-10%和10%之間波動。減持 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有10%以上的跌幅。行業評級 推薦 分析師預測未來12個月內行業表現強于同期基準指數。中性 分析師預測未來12個月內行業表現與同期基準指數持平。減持 分析師預測未來12個月內行業表現弱于同期基準指數?；鶞手笖嫡f明 A股市場以滬深300 指數為基準；香港市場以恒生指數為基準，美股市場以標普500指數為基準。方正證券研究所聯系方式：方正證券研究所聯系方式：北京：西城區展覽館路 48 號新聯寫字樓 6 層 上海：靜安區延平路71號延平大廈2樓 深圳：福田區竹子林紫竹七道光大銀行大廈31層 廣州：天河區興盛路12號樓雋峰苑2期3層方正證券 長沙：天心區湘江中路二段36號華遠國際中心37層 E-mail：