【研報】化工行業：美伊沖突油價大漲先正達集團巨無霸呼之欲出-20200107[24頁].pdf

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1、 證券證券研究報告研究報告行業行業動態動態 美伊沖突油價大漲， 先正達美伊沖突油價大漲， 先正達 集團巨無霸呼之欲出集團巨無霸呼之欲出 最新景氣指數最新景氣指數 7 7. .9595， 上周景氣指數， 上周景氣指數- -0 0.5.57 7。 本周基礎化工指數 （中 信）漲 3.72%，上證漲 2.62%。 油價油價大幅大幅上漲，上漲， 周五布油收盤價 68.70 美元/桶， 環比上周漲 1.89 美元/桶；美國 1 月 3 日當周原油鉆機數 670 部，環比減 7 口， 前值減 8 口。美伊沖突油價大漲。 中化農化（持有的安道麥） 、揚農集團、中化化肥、荃銀高科等 部分或全部股權轉讓至中農科

2、技（后續擬更名為先正達集團，一 個集種子、化肥、農藥業務于一體的農化巨頭呼之欲出） 。 基化主線推薦方面： 第一， 長周期底部白馬： 萬華化學 （本周萬華化學 （本周 MDIMDI 價格價格小幅上漲小幅上漲） 、華魯恒升） 、華魯恒升( (本周醋酸本周醋酸、尿素跌、尿素跌，乙二醇，乙二醇漲漲) )、揚、揚 農化工（菊酯下跌，農化工（菊酯下跌，麥草畏價格穩） 、龍蟒佰利龍蟒佰利（全產業鏈鈦白 粉龍頭逐步形成，氯化法鈦白粉持續擴產）長期堅定看好；第二 條主線，底部白馬，宏觀經濟轉好后預計彈性較大，主要推薦三 友化工（PB、粘膠短纖至歷史大底） 、金禾實業、魯西化工；第 三，優質新材料標的：萬潤股份

3、、濮陽惠成萬潤股份、濮陽惠成成長確定性高、估值 偏低，正是最佳配置時，5G 材料領域標的-樂凱新材樂凱新材；電子特氣 領域，重點關注院所稀缺標的昊華科技、雅克科技昊華科技、雅克科技。 2020 年，我們認為基建產業鏈、房地產后周期產業鏈（純堿）（純堿） 、 養殖后周期產業鏈 （維生素（維生素- -新和成、 浙江醫藥； 味精新和成、 浙江醫藥； 味精- -梅花生物）梅花生物） 、 復產邏輯產業鏈（中旗股份、聯化科技）（中旗股份、聯化科技）輪胎產業鏈（玲瓏輪胎、（玲瓏輪胎、 賽輪輪胎）賽輪輪胎）有望或反彈或向好。有望或反彈或向好。 石化標的方面石化標的方面：2020 年民營大煉化、C2、C3 產業

4、鏈逐步投產， 重點推薦低成本優勢顯著擴增龍頭：恒力石化（乙烯項目投產在 即） 、恒逸石化（文萊項目產出合格產品） 、衛星石化（丙烯酸、 C2 擴產） 、桐昆股份、榮盛石化。 許多優質次新股/成長股成長確定性與新增產能持續得到驗證， 適合繼續配置：特種表面活性劑龍頭持續放量的皇馬科技；皇馬科技；風電 復合材料龍頭雙一科技雙一科技；陶瓷全產業鏈標的國瓷材料，螢石龍頭國瓷材料，螢石龍頭 - -金石資源。金石資源。 R2222：本周 R22 的價格為 17000 元/噸，周漲幅為 13.3%。本周國 內制冷劑 R22 穩步上行，廠家反饋由于配額再次緊縮，R22 價格 水漲船高，目前企業少量接單為主，個

5、別仍在生產前期訂單。 DMF：本周 DMF 的價格為 5400 元/噸，周漲幅為 4.85%。周初主 流工廠挺價意識較強，庫存壓力控制尚好，積極交付合約訂單為 主，低供狀態作用下市場商談重心節節上移。 甲醇甲醇：本周甲醇的價格為 2170 元/噸，周漲幅為 4.33%。需求 端：下游 MTO 負荷有所提升；供應端：新奧甲醇裝置近期存在檢 修計劃及西南地區大部分天然氣制甲醇裝置因冬季限氣原因已 經停車，華中地區由于環保限產，部分裝置降負或停車。 維持維持 買入買入 鄭勇鄭勇 鄭勇鄭勇 010-85130262 執業證書編號：S1440518100005 于洋于洋 010-86451150 執業證

6、書編號：S1440518080001 010-85130262 執業證書編號：S1440518100005 鄧勝鄧勝 鄧勝鄧勝 15921588235 執業證書編號：S1440518030004 021-68821629 執業證書編號：S1440518030004 黃帥黃帥 黃帥黃帥 010-85130726 執業證書編號：S1440518010001 研究助理研究助理: 胡世超胡世超 010-86451498 研究助理研究助理: 鄧天澤鄧天澤 010-86451606 010-85130726 執業證書編號：S1440518010001 發布日期： 2019 年 1 月 7 日 市場市場表現

7、表現 相關研究報告相關研究報告 -8% 2% 12% 22% 32% 42% 2018/12/17 2019/1/17 2019/2/17 2019/3/17 2019/4/17 2019/5/17 2019/6/17 2019/7/17 2019/8/17 2019/9/17 2019/10/17 2019/11/17 化工上證指數 化工化工 1 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 中信建投化工景氣指數中信建投化工景氣指數 圖圖 1：石油價格與中信建投化工景氣指數走勢石油價格與中信建投化工景氣指數走勢 單位：單位： 美元美元/桶桶 資料來源：wind，中信建投研發部 圖圖

8、2：中信建投化工景氣指數與中信基礎化工指數走勢中信建投化工景氣指數與中信基礎化工指數走勢 資料來源：wind，中信建投研發部 本周漲跌幅最大產品：本周漲跌幅最大產品： 本周上本周上漲漲的主要的主要產產品有：品有：R22R22、DMFDMF、甲醇甲醇。 本周下跌的主要本周下跌的主要產產品有：品有：液氯液氯、掛牌聚合掛牌聚合 MDIMDI、掛牌純掛牌純 MDIMDI。 R2222：本周 R22 的價格為 17000 元/噸，周漲幅為 13.3%。本周國內制冷劑 R22 穩步上行，目前 2020 年 R22 生產配額已最終確定，總共減少 42014 噸，較去年同比減少 15.75%廠家反饋由于配額再

9、次緊縮，R22 價格水漲 船高，目前企業少量接單為主，個別仍在生產前期訂單，市場貨源供應較為穩定，氫氟酸價格橫盤整理，成本 面支撐穩定。DMF：本周 DMF 的價格為 5400 元/噸，周漲幅為 4.85%。周國內 DMF 市場偏強運行。周初主流工 廠挺價意識較強，庫存壓力控制尚好，積極交付合約訂單為主。甲醇甲醇：本周甲醇的價格為 2170 元/噸，周漲幅 2 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 為 4.33%。需求端：下游 MTO 負荷有所提升；供應端：新奧甲醇裝置近期存在檢修計劃及西南地區大部分天然氣 制甲醇裝置因冬季限氣原因已經停車，華中地區由于環保限產，部分裝置降負或

10、停車。 液氯液氯：本周液氯的價格為 600 元/噸，周跌幅為 25.00%。本周北方液氯市場小幅回落，華東地區液氯價格再 度下滑。本周北方液氯市場弱勢走跌。上周末期間山東濰坊、東營地區有個別氯堿廠負荷有所提升，整體省內 堿廠開工較高，供應端稍有過剩，且東營地區有個別耗氯廠家由于下游甲烷氯化物短暫停車，下游需求端稍有 減少；掛牌聚合掛牌聚合 MDIMDI：本周掛牌聚合 MDI 的價格為 13500 元/噸，周跌幅 18.18%。主要系前期與市場價格倒掛， 當前下游及中間商理性備貨，年底備貨心態有限，場內零星詢盤買盤，市場整體交投氣氛寡淡，業者對后 市多謹慎觀望情緒；掛牌純掛牌純 MDIMDI：本

11、周掛牌純 MDI 價格為 18700 元/噸，周跌幅 15.00%。雖然工廠不乏控量走 貨，但重慶巴斯夫及萬華寧波一期裝置 1 月份存重啟計劃，整體供應量存增加預期；而下游需求端表現依舊低 迷，場內詢盤買盤延續清淡，實單成交稀少，業者操盤謹慎，供需面相互博弈下，部分持貨商仍不乏低價出貨。 表表 1：化工產品價格及漲跌幅：化工產品價格及漲跌幅 產品產品 單位單位 2020-1-3 周漲跌幅（周漲跌幅（%） 月度漲跌幅（月度漲跌幅（%） 2020 年漲跌幅（年漲跌幅（%） R22 華東地區（元/噸） 17000 13.33 13.33 13.33 DMF 華東（元/噸） 5400 4.85 7.4

12、6 1.41 甲醇 華東地區（元/噸） 2170 4.33 11.28 -1.14 國內柴油 上海中石化 0#（元/噸） 6850 3.79 -0.72 0.00 鈦精礦 四川攀鋼（元/噸） 1400 3.70 3.70 3.70 丙烯 匯豐石化（元/噸） 6800 3.03 -2.86 1.49 天然橡膠 上海市場（元/噸） 12250 2.94 3.81 1.24 棉花 CCIndex(328) 13601 2.79 4.36 1.74 錦綸 POY 華東（元/噸） 14500 1.75 1.75 1.75 錦綸 FDY 華東 70D/24F（元/噸） 15000 1.69 -1.64 1

13、.69 資料來源：百川資訊，ccfei，中信建投研發部 表表 2：化工產品價格及漲跌幅化工產品價格及漲跌幅 產品產品 單位單位 2020-1-3 周漲跌幅（周漲跌幅（%） 月度漲跌幅（月度漲跌幅（%） 2020 年漲跌幅（年漲跌幅（%） 液氯 華東地區（元/噸） 600 -25.00 -7.69 0.00 掛牌聚合 MDI 煙臺萬華 13500 -18.18 -18.18 -18.18 掛牌純 MDI 煙臺萬華 18700 -15.00 -15.00 -15.00 合成氨 河北新化（元/噸） 2800 -6.67 -6.67 -12.50 重質純堿 華東地區（元/噸） 1650 -4.35 -

14、5.71 0.00 二甲醚 河南（元/噸） 3110 -4.31 5.42 -0.96 液化氣 長嶺煉化（元/噸） 5200 -3.70 23.81 4.00 苯胺 華東地區（元/噸） 6600 -3.65 -2.22 -2.22 黃磷 川投化工凈磷（元/噸） 16700 -3.47 -8.24 14.38 煤焦油 山西工廠（元/噸） 2510 -3.46 -3.46 0.00 資料來源：百川資訊，ccfei，中信建投研發部 3 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 開工率開工率 圖圖 3：基礎化工產品開工率基礎化工產品開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 圖圖 4：農藥

15、開工率農藥開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 圖圖 5：氯堿開工率氯堿開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 甲醇 開工率（%）二甲醚 開工率（%） 醋酸 開工率（%）電石 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 草甘膦 開工率（%）百草枯 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90

16、.00% 100.00% 純堿 開工率（%）燒堿 開工率（%）原鹽 開工率（%） 4 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 6：聚氨酯開工率聚氨酯開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 圖圖 7：化肥開工率一化肥開工率一 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 圖圖 8：化肥開工率二化肥開工率二 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% TDI 開工率（%）MDI 開工率（%） 丁酮（MEK） 開工率（%）單體聚醚（PPG） 開工率（%） 環氧丙烷（P

17、O） 開工率（%）環氧乙烷（EO） 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 二銨 開工率（%）復合肥 開工率（%）合成氨 開工率（%） 磷礦石 開工率（%）硫酸鉀 開工率（%） 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 氯化鉀 開工率（%）尿素 開工率（%） 三聚氰胺 開工率（%）硝酸鉀 開工率（%） 一銨 開工率（%）氯化銨 開工率（%） 5 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 9：

18、鈦白粉開工率鈦白粉開工率 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 不同行業重點產品價格走勢不同行業重點產品價格走勢 石油產品石油產品 截至 1 月 2 日，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油期貨報收 61.06 美元/桶，較 12 月 27 日下跌 0.62 美 元；倫敦洲際交易所 1 月 2 日布倫特原油最近月期貨報收 66.25 美元/桶，較 12 月 27 日下跌 1.67 美元。 圖圖 10：原油價格及庫存：原油價格及庫存 單位：美元單位：美元/桶、千桶桶、千桶 圖圖 11：天然氣價格走勢：天然氣價格走勢 單位：單位：MMBtu 圖圖 12：國際石腦油國際石腦油價格走勢價格走勢 單位：美元單

19、位：美元/桶桶 圖圖 13：國內石腦國內石腦油價格走勢油價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00% 鈦白粉 開工率（%） 800000 900000 1000000 1100000 1200000 1300000 0 30 60 90 120 150 石油 庫存原油 WTI（美元/桶） 1 1 3 3 5 5 7 7 天然氣天然氣 NYMEXNYMEX天然氣天然氣( (期貨期貨) ) 2020 5050 8080 110110 140140

20、百川資訊百川資訊 國際石腦油國際石腦油 新加坡（美元新加坡（美元/ /桶）桶） 20 2020 4020 6020 8020 10020 百川資訊百川資訊 國內石腦油國內石腦油 中石化出廠（元中石化出廠（元/ /噸）噸） 6 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 14：純苯價格走勢：純苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 15：純苯價格走勢：純苯價格走勢 單位：單位：美元美元/噸噸 圖圖 16：苯乙烯苯乙烯價格走勢價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 17：苯乙烯苯乙烯價格走勢價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 18：丙烯價格走勢：丙烯價格走勢 單位：單位：

21、元元/噸噸 圖圖 19：丙烯價格走勢：丙烯價格走勢 單位：美單位：美元元/噸噸 圖圖 20：乙烯價格走勢：乙烯價格走勢 單位：美單位：美元元/噸噸 圖圖 21：丁二烯價格走勢：丁二烯價格走勢 單位：單位：美元美元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 2000 4000 6000 8000 10000 12000 百川資訊百川資訊 純苯純苯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 百川資訊百川資訊 純苯純苯 FOBFOB韓國（美元韓國（美元/ /噸）噸） 4000 6000 8000 10000 12000 14000

22、 16000 百川資訊百川資訊 苯乙烯苯乙烯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 百川資訊百川資訊 苯乙烯苯乙烯 CFRCFR華東（美元華東（美元/ /噸）噸） 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 百川資訊百川資訊 丙烯丙烯 匯豐石化（元匯豐石化（元/ /噸）噸） 20 520 1020 1520 2020 百川資訊百川資訊 丙烯丙烯 FOBFOB韓國（美元韓國（美元/ /噸）噸） 20 220 420 620 820 1020 1220 1420 16

23、20 1820 百川資訊百川資訊 乙烯乙烯 東南亞東南亞CFRCFR（美元（美元/ /噸）噸） 20 520 1020 1520 2020 2520 3020 3520 4020 4520 百川資訊百川資訊 丁二烯丁二烯 東南亞東南亞CFRCFR（美元（美元/ /噸）噸） 7 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 22：甲醇價格走勢：甲醇價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 23：二甲醚價格走勢：二甲醚價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 24：醋酸價格走勢：醋酸價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 25：醋酸酐價格走勢：醋酸酐價格走勢 單位：單位：元元/噸噸

24、圖圖 26：煤焦油價格走勢：煤焦油價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 27：炭黑價格走勢：炭黑價格走勢 單位：單位：元元/噸噸 圖圖 28：甲苯價格走勢：甲苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 29：甲苯價格走勢：甲苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 價差價差甲醇價格甲醇價格 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 價差價差二甲醚價格二甲醚價格 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 價差價差醋酸價格醋酸價格 0 1000

25、 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 價差價差醋酸酐價格醋酸酐價格 0 0 10001000 20002000 30003000 40004000 50005000 煤焦油煤焦油 江蘇工廠（元江蘇工廠（元/ /噸）噸） 40004000 50005000 60006000 70007000 80008000 90009000 炭黑炭黑 江西黑貓江西黑貓N330N330（元（元/ /噸）噸） 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 百川資訊百川資訊 甲苯甲苯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸）

26、 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 百川資訊百川資訊 甲苯甲苯 FOBFOB韓國（美元韓國（美元/ /噸）噸） 8 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 30：二甲苯價格走勢：二甲苯價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 31：丙酮價格走勢：丙酮價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 32：苯酚價格走勢：苯酚價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 33：乙醇價格走勢：乙醇價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 34：環氧氯丙烷價格走勢：環氧氯丙烷價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 化肥農藥化肥農藥 本

27、周化肥農藥 19 種原料及產品中，7 種上漲，甲醇、甲苯、甲苯 FOB、國內石腦油(中石化)、純苯（韓國） 、 丙烯（韓國） 、苯酚上漲。5 種下跌，二甲醚、乙醇食用酒精、環氧氯丙烷、丙酮、原油 WTI、天然氣、國際石 腦油(新加坡)、二甲苯、純苯（華東） 、苯乙烯、苯乙烯 CFR 價格下跌。 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 百川資訊百川資訊 二甲苯二甲苯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 0 0 20002000 40004000 60006000 80008000 1000010000 1200012000 丙酮丙酮 華東地區高端（

28、元華東地區高端（元/ /噸）噸） 30003000 60006000 90009000 1200012000 1500015000 1800018000 苯酚苯酚 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 30003000 40004000 50005000 60006000 70007000 80008000 乙醇乙醇 食用酒精華東地區（元食用酒精華東地區（元/ /噸）噸） 50005000 1100011000 1700017000 2300023000 環氧氯丙烷環氧氯丙烷 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 9 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 35：尿素尿

29、素價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 36：氯化銨價格走勢：氯化銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 37：硝酸銨價格走勢：硝酸銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 38：硝酸價格走勢：硝酸價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 39：合成氨價格走勢：合成氨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 40：磷酸一銨價格走勢：磷酸一銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 41：磷酸二銨價格走勢：磷酸二銨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 42：三聚磷酸鈉價格走勢：三聚磷酸鈉價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 0 500 1000 1500

30、2000 2500 煤頭價差尿素 200200 400400 600600 800800 10001000 12001200 14001400 氯化銨（農濕）氯化銨（農濕） 陜西興化（元陜西興化（元/ /噸）噸） 0 500 1000 1500 2000 2500 煤頭價差硝酸銨 500500 15001500 25002500 35003500 45004500 55005500 硝酸硝酸 安徽金和安徽金和98%98% 15001500 20002000 25002500 30003000 35003500 40004000 合成氨合成氨 河北新化（元河北新化（元/ /噸）噸） 140014

31、00 24002400 34003400 44004400 磷酸一銨磷酸一銨 四川金河粉狀四川金河粉狀55%55%（元（元/ /噸）噸） 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 價差DAP 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 價差價差三聚磷酸鈉三聚磷酸鈉 10 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 43：磷礦石價格走勢：磷礦石價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 44：黃磷價格走勢：黃磷價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 45：磷酸價格走勢：磷酸價格走勢 單位：元單位

32、：元/噸噸 圖圖 46：氯化鉀價格走勢：氯化鉀價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 47：硫酸鉀價格走勢：硫酸鉀價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 48：復合肥價格走勢：復合肥價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 49：草甘膦價格走勢：草甘膦價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 50：硫磺價格走勢：硫磺價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 300300 350350 400400 450450 500500 550550 600600 650650 磷礦石磷礦石 鑫泰磷礦（鑫泰磷礦（28%28%）（元）（元/ /噸）噸） 0 5000 10000

33、15000 20000 25000 30000 價差黃磷 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 價差磷酸 14001400 19001900 24002400 29002900 34003400 39003900 44004400 49004900 54005400 氯化鉀氯化鉀 青海鹽湖青海鹽湖95%95%（元（元/ /噸）噸） 14001400 24002400 34003400 44004400 54005400 64006400 硫酸鉀硫酸鉀 新疆羅布泊新疆羅布泊50%50%粉（元粉（元/ /噸）噸） 15001500 20002000 25002500 30

34、003000 35003500 40004000 復合肥復合肥 江蘇瑞和牌江蘇瑞和牌45%S45%S（元（元/ /噸）噸） 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 價差草甘膦 2020 220220 420420 620620 820820 硫磺硫磺 CFRCFR中國合同價（美元中國合同價（美元/ /噸）噸） 11 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 51：三聚氰胺價格走勢：三聚氰胺價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 52：硫酸價格走勢：硫酸價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 53：純吡啶價格走勢：純吡啶價格走勢

35、 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 氯堿氯堿和橡膠和橡膠 23 種氯堿/橡膠產品中，8 種上漲，VCM、天然橡膠、鈦白粉（銳鈦型） 、電石、LLDPE、PS（HIPS） 、丁苯橡 膠、順丁橡膠合成氨、黃磷價格上漲，7 種下跌，PVC（電石法） 、PVC（乙烯法） 、PP、重質純堿、液氯、HDPE、 PS（GPPS）價格下跌。 圖圖 54：輕質純堿輕質純堿價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 55：重質純堿重質純堿價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 50005000 70007000 90009000 11000110

36、00 1300013000 三聚氰胺三聚氰胺 中原大化（出廠）（元中原大化（出廠）（元/ /噸）噸） 0 0 500500 10001000 15001500 20002000 硫酸硫酸 浙江巨化浙江巨化98%98%（元（元/ /噸）噸） 1000010000 2000020000 3000030000 4000040000 5000050000 6000060000 純吡啶純吡啶 華東（元華東（元/ /噸）噸） 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 價差輕質純堿價格 800800 13001300 18001800 23002300 28002800 重質純堿重質純堿

37、 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 12 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 56：原鹽原鹽價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 57：燒堿燒堿價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 58：PVC 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 59：PVC 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 60：EDC 價格走勢價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 61：VCM 價格走勢價格走勢 單位：美元單位：美元/噸噸 圖圖 62：電石價格走勢：電石價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 63：液氯價格走勢：液氯價格走勢 單位：元單位：

38、元/噸噸 資料來源：百川資訊，中信建投研發部 100100 150150 200200 250250 300300 350350 400400 450450 原鹽原鹽 河北出廠（元河北出廠（元/ /噸）噸） 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 價差燒堿價格 -1000 1000 3000 5000 7000 9000 11000 價差電石法PVC價格 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 價差乙烯法PVC價格 0 0 100100 200200 300300 400400 500500

39、600600 EDC CFREDC CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 200200 400400 600600 800800 10001000 12001200 VCM CFRVCM CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 20002000 25002500 30003000 35003500 40004000 45004500 50005000 55005500 電石電石 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 0 0 500500 10001000 15001500 20002000 25002500 液氯液氯 華東地區（元華東地區（元/ /噸）噸） 13 化工化工 行業

40、動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 64：鹽酸價格走勢：鹽酸價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 65：天然橡膠價格走勢：天然橡膠價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 66：鈦白粉價格走勢：鈦白粉價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 67：鈦白粉價格走勢：鈦白粉價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 68：PP 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 69：LDPE 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 資料來源:：百川資訊，中信建投研發部 0 0 100100 200200 300300 400400 500500 600600 鹽酸鹽酸 華東合成酸（元華東合成酸

41、（元/ /噸）噸） 0 0 1000010000 2000020000 3000030000 4000040000 5000050000 天然橡膠天然橡膠 上海市場（元上海市場（元/ /噸）噸） 80008000 1000010000 1200012000 1400014000 1600016000 1800018000 2000020000 鈦白粉鈦白粉 銳鈦型銳鈦型PTA121PTA121攀鋼鈦業攀鋼鈦業( (元元/ /噸噸) ) 90009000 1100011000 1300013000 1500015000 1700017000 1900019000 2100021000 23000

42、23000 2500025000 鈦白粉鈦白粉 金紅石型金紅石型R R- -248248攀鋼鈦業攀鋼鈦業( (元元/ /噸噸) ) 50005000 80008000 1100011000 1400014000 1700017000 PP PP 余姚市場余姚市場J340/J340/揚子（元揚子（元/ /噸）噸） 60006000 80008000 1000010000 1200012000 1400014000 1600016000 1800018000 LDPE LDPE 余姚市場余姚市場100AC100AC（元（元/ /噸）噸） 圖圖 70：LLDPE 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/

43、噸噸 圖圖 71：HDPE 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 60006000 80008000 1000010000 1200012000 1400014000 1600016000 1800018000 LLDPE LLDPE 余姚市場余姚市場7042/7042/吉化（元吉化（元/ /噸）噸） 70007000 90009000 1100011000 1300013000 1500015000 1700017000 HDPE HDPE 余姚市場余姚市場5000S/5000S/揚子（元揚子（元/ /噸）噸） 14 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 資料來源:：百川

44、資訊，中信建投研發部 化纖化纖 本周 18 種化纖產品中，6 種上漲，PA6(1013B)、粘膠短纖、棉花、錦綸切片、錦綸 FDY、己內酰胺價格上 漲。4 種下跌，滌綸短絲、丙烯腈、PTA、MEG 下跌。 圖圖 72：ABS 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 73：GPPS 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 74：HIPS 價格走勢價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 75：丁苯橡膠價格走勢：丁苯橡膠價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 76：順丁橡膠價格走勢：順丁橡膠價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 10001000 12001200 14001400 160

45、01600 18001800 20002000 22002200 24002400 26002600 ABS CFRABS CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 500500 700700 900900 11001100 13001300 15001500 17001700 19001900 21002100 PS GPPS/CFRPS GPPS/CFR東南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 500500 700700 900900 11001100 13001300 15001500 17001700 19001900 21002100 PS HIPS/CFRPS HIPS/CFR東

46、南亞（美元東南亞（美元/ /噸）噸） 60006000 1100011000 1600016000 2100021000 2600026000 3100031000 3600036000 丁苯橡膠丁苯橡膠 山東山東15021502 60006000 1100011000 1600016000 2100021000 2600026000 3100031000 3600036000 順丁橡膠順丁橡膠 山東（元山東（元/ /噸）噸） 15 化工化工 行業動態研究報告 請參閱最后一頁的重要聲明 圖圖 77：棉花價格走勢：棉花價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 78：棉短絨價格走勢：棉短絨價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 79：棉漿價格走勢：棉漿價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 80：木漿價格走勢：木漿價格走勢 單位：元單位：元/噸噸 圖圖 81：粘膠長絲價格走勢：粘