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1、2024兩會政府工作報告深度解讀C M F 宏 觀 經 濟 熱 點 問 題 研 討 會（第 8 1 期）主 辦 單 位：中 國 人 民 大 學 國 家 發 展 與 戰 略 研 究 院、中 國 人 民 大 學 經 濟 學 院、中 誠 信 國 際 信 用 評 級 有 限 公 司承 辦 單 位：中 國 人 民 大 學 經 濟 研 究 所目 錄一、2023年經濟總結及近期形勢變化二、立體解讀2024年“兩會”報告精神三、2024年的經濟增長形勢研判目 錄第一部分 2023年經濟總結及近期形勢變化2023年中國宏觀經濟核心指標（%）預測指標201920202021202220232024目標1.國內生產

2、總值6.0 2.2 8.4 3.0 5.25 其中：第一產業增加值3.1 3.1 7.1 4.1 4.1 第二產業增加值4.9 2.5 8.7 3.8 4.7 第三產業增加值7.2 1.9 8.5 2.3 5.82.固定資產投資完成額5.4 2.9 4.9 5.1 3.0社會消費品零售總額8.0-3.9 12.5-0.2 7.23.出口總額（美元計價）0.5 3.6 29.6 5.6-4.6進口總額（美元計價）-2.7-0.6 30.1 0.7-5.5 貿易盈余（億美元）4211 5240 6704 8379 82324.消費者物價指數2.9 2.5 0.9 2.0 0.23 工業生產者價格指

3、數-0.3-1.8 8.1 4.1-3.0 GDP平減指數1.2 0.5 4.6 2.2-0.55.廣義貨幣（M2）8.7 10.1 9.0 11.8 9.7 狹義貨幣（M1）4.48.63.53.71.3 社會融資總額存量10.7 13.3 10.3 9.6 9.56.政府收入6.2 0.5 8.8-6.3 公共財政收入3.8-3.9 10.7 0.6 6.4 政府性基金收入12.0 10.6 4.8-20.6-9.2 三年疫情防控轉段后沒有實現強勁復蘇，而是呈現波浪式發展、曲折式前進的狀態。經濟恢復還不充分，總需求不足，實際產出水平與疫情前的長期增長軌道還有較大差距。當前中國宏觀經濟的周期

4、相位1001101201301401501601701801902002102012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-12202

5、2-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09%實際GDP定基指數（真實值）實際GDP定基指數（疫情前趨勢值）近期中國宏觀經濟走勢一覽第二部分 全面解讀兩會精神2024年經濟社會發展總體要求和政策取向2024年發展主要預期目標：n 國內生產總值增長5左右;n 城鎮新增就業1200萬人（上年為1244萬人）以上，城鎮調查失業率5.5%左右（上年為5.2%）;n 居民消費價格漲幅3左右（上年目標也為3%，實際值為0.2%）;n 居民收入增長和經濟增長同步;n 國際收支保持基本平衡;n 糧食產量1.3萬億斤以上;n 單位國內生產總值能耗降低2.5%左右,

6、生態環境質量持續改善.全年定位：今年是中華人民共和國成立75周年，是實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年。確定2024年宏觀經濟政策的基本取向 我們要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破。n 穩是大局和基礎，各地區各部門要多出有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策,謹慎出臺收縮性抑制性舉措,清理和廢止有悖于高質量發展的政策規定。n 進是方向和動力,該立的要積極主動立起來,該破的要在立的基礎上堅決破,特別是要在轉方式、調結構、提質量、增效益上積極進取。n 強化宏觀政策逆周期和跨周期調節,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,加強政策工具創新和協調配合。（2024年）確定2024年宏觀經濟政策的基本取向

7、 積極的財政政策要適度加力、提質增效。n 赤字率擬按3%安排，赤字規模4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元。一般公共預算支出28.5萬億元，比上年增加1.1萬億元；地方政府專項債券3.9萬億元，比上年增加1000億元。n 從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。n 要大力優化支出結構，強化國家重大戰略任務和基本民生財力保障，嚴控一般性支出。中央財政加大對地方均衡性轉移支付力度、適當向困難地區傾斜，省級政府要推動財力下沉，兜牢基層“三?！钡拙€。n 落實好結構性減稅降費政策，重點支持科技創新和制造業發展。穩健的貨幣政策要

8、靈活適度、精準有效n 保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。n 加強總量和結構雙重調節，盤活存量、提升效能，加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度。n 促進社會綜合融資成本穩中有降。n 暢通貨幣政策傳導機制,避免資金沉淀空轉。n 增強資本市場內在穩定性。n 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。n 大力發展科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融。n 優化融資增信、風險分擔、信息共享等配套措施，更好滿足中小微企業融資需求。部署今年經濟工作：加大宏觀調控力度二、深入實施科教興國二、深入實施科教興國戰略戰略,強化高質量發展的強化高質量發展

9、的基礎支撐基礎支撐三、著力擴大國內需求三、著力擴大國內需求,推動經濟實現良性循環推動經濟實現良性循環五、擴大高水平對外開五、擴大高水平對外開放放,促進互利共贏革促進互利共贏革四、堅定不移深化改革四、堅定不移深化改革,增強發展內生動力增強發展內生動力一、大力推進現代化產業體系建設,加快發展新質生產力六、更好統籌發展和安全,有效防范化解重點領域風險七、堅持不懈抓好“三農”工作,扎實推進鄉村全面振興九、加強生態文明建設,推進綠色低碳發展八、推動城鄉融合和區域協調發展,大力優化經濟布局部署今年工作：十大任務十、切實保障和改善民生,加強和創新社會治理 充分發揮創新主導作用,以科技創新推動產業創新,加快推

10、進新型工業化，提高全要素生產率，不斷塑造發展新動能新優勢，促進社會生產力實現新的躍升。n 推動產業鏈供應鏈優化升級。n 積極培育新興產業和未來產業。n 深入推進數字經濟創新發展。任務一：大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力 堅持教育強國、科技強國、人才強國建設一體統籌推進，創新鏈產業鏈資金鏈人才鏈一體部署實施，深化教育科技人才綜合改革，為現代化建設提供強大動力。n 加強高質量教育體系建設。n 加快推動高水平科技自立自強。n 全方位培養用好人才。任務二：深入實施科教興國戰略,強化高質量發展的基礎支撐 把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，更好統籌消費和投資,增強對經濟增

11、長的拉動作用。n 促進消費穩定增長。n 積極擴大有效投資。任務三：著力擴大國內需求,推動經濟實現良性循環 推進重點領域和關鍵環節改革攻堅，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，營造市場化、法治化、國際化一流營商環境，推動構建高水平社會主義市場經濟體制。n 激發各類經營主體活力。n 加快全國統一大市場建設。n 推進財稅金融等領域改革。任務四：堅定不移深化改革,增強發展內生動力 主動對接高標準國際經貿規則，穩步擴大制度型開放，增強國內國際兩個市場兩種資源聯動效應，鞏固外貿外資基本盤，培育國際經濟合作和競爭新優勢。n 推動外貿質升量穩n 加大吸引外資力度n 推動高質量共建“一帶一路

12、”走深走實n 深化多雙邊和區域經濟合作任務五：擴大高水平對外開放,促進互利共贏 堅持以高質量發展促進高水平安全，以高水平安全保障高質量發展，標本兼治化解房地產、地方債務、中小金融機構等風險，維護經濟金融大局穩定。n 穩妥有序處置風險隱患n 健全風險防控長效機制n 加強重點領域安全能力建設任務六：更好統籌發展和安全,有效防范化解重點領域風險 錨定建設農業強國目標，學習運用“千村示范、萬村整治”工程經驗，因地制宜、分類施策，循序漸進、久久為功，推動鄉村全面振興不斷取得實質性進展、階段性成果。n 加強糧食和重要農產品穩產保供n 毫不放松鞏固拓展脫貧攻堅成果n 穩步推進農村改革發展任務七：堅持不懈抓好

13、“三農”工作,扎實推進鄉村全面振興 深入實施區域協調發展戰略、區域重大戰略、主體功能區戰略，把推進新型城鎮化和鄉村全面振興有機結合起來，加快構建優勢互補、高質量發展的區域經濟格局。n 積極推進新型城鎮化n 提高區域協調發展水平任務八：推動城鄉融合和區域協調發展,大力優化經濟布局 深入踐行綠水青山就是金山銀山的理念，協同推進降碳、減污、擴綠、增長，建設人與自然和諧共生的美麗中國。n 推動生態環境綜合治理n 大力發展綠色低碳經濟n 積極穩妥推進碳達峰碳中和任務九：加強生態文明建設,推進綠色低碳發展 堅持以人民為中心的發展思想，履行好?；?、兜底線職責，采取更多惠民生、暖民心舉措，扎實推進共同富裕，

14、促進社會和諧穩定，不斷增強人民群眾的獲得感、幸福感、安全感。n 多措并舉穩就業促增收n 提高醫療衛生服務能力n 加強社會保障和服務n 豐富人民群眾精神文化生活n 維護國家安全和社會穩定任務十：切實保障和改善民生,加強和創新社會治理 以推進“高效辦成一件事”為牽引,提高政務服務水平。堅決糾治形式主義、官僚主義，進一步精簡文件和會議，完善督查檢查考核，持續為基層和企業減負。落實“三個區分開來”,完善干部擔當作為激勵和保護機制 廣大干部要增強“時時放心不下”的責任感,并切實轉化為“事事心中有底”的行動力,提振干事創業的精氣神,真抓實干、埋頭苦干、善作善成,努力創造無愧于時代和人民的新業績.今年工作的

15、“窗口指導”增強宏觀政策取向一致性n 圍繞發展大局,加強財政、貨幣、就業、產業、區域、科技、環保等政策協調配合，把非經濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力。n 各地區各部門制定政策要認真聽取和吸納各方面意見，涉企政策要注重與市場溝通、回應企業關切。n 實施政策要強化協同聯動、放大組合效應，防止顧此失彼、相互掣肘。n 研究儲備政策要增強前瞻性、豐富工具箱，并留出冗余度，確保一旦需要就能及時推出、有效發揮作用。n 加強對政策執行情況的跟蹤評估，以企業和群眾滿意度為重要標尺，及時進行調整和完善。n 精準做好政策宣傳解讀，營造穩定透明可預期的政策環境。部署今年經濟工

16、作：加大宏觀調控力度第三部分 2024年的經濟增長研判 重新定位中國的趨勢和周期：2001-2008增長趨勢的再定位。2024年經濟增長趨勢研判8.3%14.2%5.2%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 真實世界的經濟發展過程2024年經濟增長趨勢研判經濟增長率理論模型中的人均產出增長率現實中人均產出增長率的移動平均經濟績

17、效人均GDP增長率加速階段增長率減速階段0現實中的人均收入增長率改革開放40年的成功在于避免了頻繁的經濟“負增長”。擺在中國面前的主要標展是避免經濟的趨勢性下滑。防止經濟增長率與資產負債表過度收縮n 經濟企穩跡象初現，需要進一步鞏固n 資產負債表持續修復筑底，加速市場性出清和修復以新質生產力促進經濟增速的回升n 科技自立自強助力產業鏈供應鏈筑長板、補短板，國產替代不斷加速n 人工智能助推5G技術場景落地，數字經濟與實體經濟進入加速融合期2024年經濟增長趨勢研判n最新的變化：n2024年2月份，全國居民消費價格同比上漲0.7%。食品價格下降0.9%，非食品價格上漲1.1%；消費品價格下降0.1

18、%，服務價格上漲1.9%。12月平均，全國居民消費價格與上年同期持平。2月份全國居民消費價格環比上漲1.0%；食品價格上漲3.3%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格上漲1.1%，服務價格上漲1.0%。n2024年2月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.7%，環比下降0.2%；工業生產者購進價格同比下降3.4%，環比下降0.2%。1-2月平均，工業生產者出廠價格比上年同期下降2.6%，工業生產者購進價格下降3.4%。n2024年前2個月中國貨物貿易進出口總值6.61萬億元，同比增長8.7%；其中，出口3.75萬億元，增長10.3%；進口2.86萬億元，增長6.7%。我國貨物貿易延續去年四季度

19、以來的向好態勢，連續5個月同比增長，進出口規模創歷史同期新高。n 在周期性力量反轉和新動能逐漸聚集的基礎上，2024年中國經濟有望加快恢復，宏觀經濟進入到新的均衡狀態，產出缺口全面縮小，中國經濟加速回歸常態化增長。n 房地產經濟的拖累作用減輕；三大風險化解釋放新的增長空間。n 開啟新一輪改革開放，把握住全球新一輪科技革命和產業變革的歷史機遇，從供需兩側同時發力，產生強大增長動力。n 建議出臺強有力的短期穩增長舉措，并盡快明確中長期改革開放路線圖，激發中國經濟的市場活力，增強新舊動能交替的協調性，把握住產業變革的歷史機遇，加快恢復中國經濟增長與追趕勢頭。2024年的經濟增長點n新一輪改革開放釋放

20、新的增長空間n放寬電信、醫療等服務業市場準入期待對內資充分開放、實行“非禁即入”n認真解決數據跨境流動、平等參與政府采購等問題期待對各類市場主體真正“一視同仁”n持續建設市場化、法治化、國際化一流營商環境期待很多提法落實為“制度性保障”n切實打通外籍人員來華經商、學習、旅游的堵點期待逐步取消戶籍、學籍、醫籍限制n謀劃新一輪財稅體制改革，落實金融體制改革期待一批廣泛深入徹底的改革開放舉措2024年的經濟增長點n投資規模及帶動作用增強n預計基建投資保持高位n預計三大工程建設帶動房地產投資由負轉正（上半年筑底企穩、下半年企穩回升）n預計民間投資溫和回升n預計新型基建投資高速增長（新力量）n預計新一輪

21、科技和產業投資進入爆發期（成長的新動力）2024年的經濟增長點n消費回暖發揮基礎性作用n預計汽車等大宗消費企穩回升n預計房地產相關消費由負轉正（上半年筑底企穩、下半年企穩回升）n預計新消費模式加快形成消費量n預計新產品供給與新消費場景創造新需求2024年的經濟增長點深度解讀深度解讀20242024政府工作報告，政府工作報告，CMFCMF 專題報告發布專題報告發布3月13日，CMF 宏觀經濟熱點問題研討會（第81期）于線上舉行。本期論壇由中國人民大學一級教授、經濟研究所聯席所長、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創始人、聯席主席楊瑞龍楊瑞龍主持，聚焦“兩會專題-2024政府工作報告深度解讀”，來自國

22、內學界、企業界的知名經濟學家劉世錦、劉元春、毛振華、黃益平、黃海洲、范志勇劉世錦、劉元春、毛振華、黃益平、黃海洲、范志勇聯合解析。論壇第一單元，中國人民大學經濟學院教授、中國宏觀經濟論壇（CMF）主要成員范志勇范志勇代表論壇發布題為2024年政府工作報告解讀的 CMF 中國宏觀經濟專題報告。報告圍繞以下三個方面展開：報告圍繞以下三個方面展開：一、2023年經濟狀況總結及近期形勢變化二、全面解讀2024年政府工作報告三、2024年經濟增長形勢研判一、一、20232023年經濟形式總結及近期形勢變化年經濟形式總結及近期形勢變化1 1、20232023年中國宏觀經濟核心指標年中國宏觀經濟核心指標20

23、232023年中國經濟實現了年中國經濟實現了5.2%5.2%的增長，這在全球大國當中處于較高水平。的增長，這在全球大國當中處于較高水平。但需要注意的是去年四季度環比 GDP 增長率較低。在這一背景下，2024年政府工作報告中提出要實現5%的增長率。正如總理報告中所說，這一目標的實現面臨一些挑戰。在總需求方面，固定資產投資需求相對疲弱。2023年固定資產投資完成額增長約3%，這與整個疫情期間及疫情之前相比都處在相對較低的水平，說明市場對投資的前景預期較弱。社會消費品零售總額增長7.2%，與三年疫情期間相比實現了較快增長。國際貿易盈余按人民幣計價全年8232億，從絕對水平來看相對較高。在全球貿易收

24、縮的大環境下，中國對外貿易增長速度有所放緩，所以這個成績殊為不易。2023年消費者物價指數增長0.2%，這一相對較低的增長率反映居民消費相對較弱。近期，2024年2月份消費者物價指數出現一定的反彈，反映出目前消費者物價指數處在上升通道，特別是春節假期期間中國的消費出現了回暖趨勢。工業生產者價格指數全年為負，但最近有所企穩。2023年 GDP 平減指數為-0.5%，整體價格水平相對平穩，甚至稍微偏弱。在貨幣供給量方面，M2增長率相對符合預期。但貨幣供給出現較大的結構性變化，M1（企業活期存款+現金）部分的增長率比較低，這從側面印證了企業對未來投資信心不足，流動性需求相對較弱。政府公共財政收入20

25、23年增長6.4%，基金收入出現比較明顯的下滑，較2022年下降9.2%，這給我們進一步調整財政政策帶來挑戰。2024年有兩個大家非常關心的指標。第一個指標是國內生產總值 GDP 增長率目標為5%左右，相對高于此前一些金融機構和我們團隊的預期，我國政府對于促進2024年的經濟增長一方面有信心，另一方面也有政策儲備和政策著力點。第二個是消費者物價指數目標是3%。3%對于中國貨幣政策來講是一個目標上限，我們要控制通貨膨脹不超過3%的水平。2023年政府工作報告提出通貨膨脹調控目標也是3%，但去年實際通貨膨脹水平是0.2%。所以，可以預期今年的貨幣政策較為寬松，一個相對較高的、平穩的通貨膨脹目標有利

26、于開展擴張性的貨幣政策調整。2 2、當前中國宏觀經濟的周期相位、當前中國宏觀經濟的周期相位疫情期間全球經濟遭受重大沖擊，中國深度偏離了疫情前經濟發展的趨勢。從2023年環比 GDP 增長速度來看，年中到年底的環比增長率相對較弱。一季度環比增長率為2.1%，但從2023年二季度開始環比增長率僅為0.6%，三季度為1.5%，四季度回落到1%。環比數據表明，第四季度如果按照相同速度增長，去年年終所代表的增長率只有4%左右。環比數據揭示出截環比數據揭示出截至去年年底整個宏觀經濟復蘇還沒有達到預期的強勁態勢，而是呈現波浪形、曲折式前進的至去年年底整個宏觀經濟復蘇還沒有達到預期的強勁態勢，而是呈現波浪形、

27、曲折式前進的狀態。狀態。同時我們還面臨著信心不足、總需求不足等嚴重問題。今年政府工作報告中提出5%左右的增長目標雖然充滿了挑戰，但也說明政府有信心，后續可能還有一些比較大力度的政策出臺。3 3、近期中國宏觀經濟走勢、近期中國宏觀經濟走勢去年年底到今年年初陸續有一些數據披露，反映出最新中國宏觀經濟的新變化。最新發布的2024年2月消費者價格指數同比增長率已經達到0.7%，這一數據從去年下半年以來一直是持續負增長。消費者價格指數環比增長的反彈更加明顯，2023年10月環比下降0.5%，2024年2月達到1%，其中可能受到了春節假期的季節性因素影響。但總體來看，我們認為環比總體來看，我們認為環比 C

28、PICPI 自自去年去年1111月份達到低位以后，已經由負轉正且持續上升，這反映出自去年年底以來包括春節假月份達到低位以后，已經由負轉正且持續上升，這反映出自去年年底以來包括春節假期期間中國的消費呈現復蘇態勢，這在當前全球經濟環境下是殊為不易的。期期間中國的消費呈現復蘇態勢，這在當前全球經濟環境下是殊為不易的。所以，我們一定要珍惜這種復蘇態勢，在此基礎上做出一些積極的政策調整。生產者出廠價格指數也出現了止跌回穩的趨勢，雖然它的反彈沒有消費者價格指數明顯，但也基本維持在一個穩定的狀態，說明近期中國經濟已有較為顯著的復蘇趨勢。二、全面解讀二、全面解讀20242024年政府工作報告精神年政府工作報告

29、精神1 1、總體要求和政策取向、總體要求和政策取向20242024年全年定位是中華人民共和國成立年全年定位是中華人民共和國成立7575周年，是實現周年，是實現“十四五十四五”規劃目標任務的關鍵規劃目標任務的關鍵一年。一年。這一年宏觀經濟政策目標預期有著承上啟下的重要作用。今年的增長目標是5%左右，結合去年年底環比 GDP 增長率只有1%，說明今年可能會陸續出臺更加積極的政策，政府對未來經濟發展也抱有信心。新增就業的目標是1200萬人，去年實施實現新增就業1244萬。城鎮調查失業率目標為5.5%左右，2023年全年全國城鎮調查失業率平均值為5.2%。居民價格指數上限為3%左右，上年目標也是3%，

30、實際值是0.2%。目標還提出了居民收入水平要和經濟增長同步，并對國際收支、糧食產量、單位 GDP 能耗提出了要求。2 2、20242024年宏觀經濟政策的基本取向年宏觀經濟政策的基本取向在基本取向方面，這次政府工作報告延續了去年年底中央經濟工作會議的要求，即堅持在基本取向方面，這次政府工作報告延續了去年年底中央經濟工作會議的要求，即堅持穩中求進穩中求進，以進促穩以進促穩，先立后破的整體政策基調先立后破的整體政策基調。疫情期間出現了一些政策干預過度的情況，特別是政出多門、合成謬誤，導致一些政策雖然是為了滿足社會目標的需要，但對經濟穩定或經濟復蘇造成了負面沖擊。從去年年底中央經濟工作會議一直到今年

31、的政府工作報告，都提出對這些有負面影響的政策進行梳理和調整。在財政政策方面，在財政政策方面，20242024年的赤字率擬按年的赤字率擬按3%3%安排，赤字規模安排，赤字規模4.064.06萬億萬億，比上年年初預算增加1800億元，并且安排了超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年發行1萬億。這說明整體上財政政策相對寬松，并且考慮了中國政府財政負債的可持續性，體現了財政促進增長和保持自身穩定兩個方面的結合。在貨幣政策方面，這次政府工作報告中特別提出了要暢通貨幣政策傳導機制，避免資金在貨幣政策方面，這次政府工作報告中特別提出了要暢通貨幣政策傳導機制，避免資金沉淀空轉沉淀

32、空轉，這是多年以來貨幣政策存在的長期問題。暢通貨幣政策傳導機制有利于避免金融脫實向虛，使貨幣政策能夠更好地滿足中小企業的融資問題。隨著中國數字貨幣技術的迅速發展，針對中小企業或者個體工商戶的信貸支持應該有制度創新的空間。3 3、20242024年十大任務年十大任務政府工作報告中提出了今年的十大任務，具體如下：（1）大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力；（2）深入實施科教興國戰略，強化高質量發展的基礎支撐；（3）著力擴大國內需求，推動經濟實現良性循環；（4）堅定不移深化改革，增強發展內生動力，擴大內需不僅要依靠各種擴張性的財政貨幣政策，關鍵要靠改革來增強信心；（5）擴大高水平對外開放，

33、促進互利共贏；（6）更好統籌發展和安全，有效防范化解重點領域風險，全球和中國的發展從追求絕對效率的全球化進入了追求效率和安全兼顧的全球化；（7）堅持不懈抓好“三農”工作，扎實推進鄉村全面振興；（8）推動城鄉融合和區域協調發展，大力優化經濟布局；（9）加強生態文明建設，推進綠色低碳發；（10）切實保障和改善民生，加強和創新社會治理。為了實現這十項具體任務，政府工作報告特別強調要增強宏觀政策取向的一致性，把非為了實現這十項具體任務，政府工作報告特別強調要增強宏觀政策取向的一致性，把非經濟性政策納入宏觀政策取向的一致性評估。經濟性政策納入宏觀政策取向的一致性評估。很多非經濟性政策特別是一些維護社會穩

34、定的政策，它的政策初衷是好的，但如果在一個全社會對未來經濟預期不穩或預期偏弱的時候公布這類收縮性政策可能會加劇公眾對某些行業發展的預期弱化，產生相反的效果。所以今年政府工作報告和去年的經濟工作會議都特別強調了提高政策取向的一致性。各個部門在制定政策的時候首先要聽取和吸收各方面的意見，可以通過聽證會的形式把相關信息先向社會發布，如果引發了較大的社會反應，應及時進行調整，避免形成合成謬誤，造成嚴重后果。4 4、今年工作的、今年工作的“窗口指導窗口指導”近年來中國宏觀經濟持續下滑，雖然出臺了很多政策，但實施效果沒有達到預期，說明我們在宏觀治理方面仍存在一些問題。楊瑞龍教授對此進行了非常深入的研究。中

35、國經濟開放四十年不僅有市場的貢獻，也有政府的貢獻。政府作為制度“企業家”或“制度提供者”為改革開放的順利推進做出了巨大的貢獻。最近幾年政府在制度供給方面低于社會預期，報告中強調了要糾治形式主義、官僚主義，持續為基層減負。同時，還要做到落實“三個區分開來”，完善干部擔當作為激勵和保護機制。如果沒有一個符合經濟發展需要的激勵機制，我們在經濟工作當中會遇到意想不到的困難。三、三、20242024年的經濟增長形勢研判年的經濟增長形勢研判在2000年-2008年全球化高速發展過程中，中國是主要的受益國。而現在世界經濟出現逆全球化，西方發達國家追求“小院高墻”的背景下，我們應該在這種新常態下或者百年未有之

36、大變局下探索一條新的發展道路。從世界經驗來看，發達國家的經濟增長速度下滑同時伴隨著達到較高的人均收入水平。中國最近幾年經濟增長速度出現較快的下降，同時也面臨著中國最近幾年經濟增長速度出現較快的下降，同時也面臨著資產負債表收縮的壓力，但我國人均收入水平尚有較大的提升空間。這對于中國經濟來說是資產負債表收縮的壓力，但我國人均收入水平尚有較大的提升空間。這對于中國經濟來說是一個挑戰，需要我們在這個時候做出更加有智慧的選擇。一個挑戰，需要我們在這個時候做出更加有智慧的選擇。2024年為了中國經濟更好地發展，我們認為有兩大方面應該重點發力。第一，防止經濟增長率與資產負債表過度下滑和收縮。第一，防止經濟增

37、長率與資產負債表過度下滑和收縮。資產負債表的修復是一個階段性的過程。首先，修復過程應該是出清過程的結束。由于各種原因，在政府的干預下，市場化出清目前還沒有完成。新的投資者不會有愿意進入市場。比如某些地方政府在房地產市場上進行過度干預，限制房地產市場價格調整。投資者清楚這是政府干預的結果。未來政府干預之手撤出，而市場出清并沒有結束，會大大拉長市場的調整過程。市場沒有出清，意味著修復不可能真正開始。所以，資產負債表修復的第一項工作應該是有序地通過市場機制來加速所以，資產負債表修復的第一項工作應該是有序地通過市場機制來加速資產市場的出清資產市場的出清。兩會期間住建部部長也表達了同樣的觀點，2024年

38、經營困難和資不抵債的小型房企要加速退出市場。第二，以新質生產力發展促進經濟增速的回升。第二，以新質生產力發展促進經濟增速的回升。最近因為中國房地產價格和股票市場表現相對疲弱，所以對資產負債表收縮造成的經濟危害有很多討論。以日本為例，它之所以陷入了三、四十年的資產負債表衰退，一個重要的原因是在過去三十年中，他們沒有找到通過創新來實現經濟復蘇的抓手。這三十多年里，美國、中國在互聯網行業都出現了大量的世界級的新興企業，但是日本沒有抓住這樣的機會。所以，面對資產負債表的收縮，資產負債表修復是工作之一，但另一方面新質生產力發展，即代表未來前沿方向的行業或企業出現，會對加速資產負債表的修復或者加速進入一個

39、新的經濟成長周期有非常大的積極作用。所以，所以，我們認為我們認為20242024年整個宏觀經濟是以資產負債表的修復和新質生產力的發展是雙輪驅動的。年整個宏觀經濟是以資產負債表的修復和新質生產力的發展是雙輪驅動的。在這種情況下，我們建議政府在短期要出臺有力的穩定舉措。同時，在長期改革方面要在這種情況下，我們建議政府在短期要出臺有力的穩定舉措。同時，在長期改革方面要繼續激發市場活力，激發市場對未來積極的預期和信心。繼續激發市場活力，激發市場對未來積極的預期和信心。具體來看，2024年的經濟增長點包括以下三個方面：第一，消費回暖發揮基礎性作用第一，消費回暖發揮基礎性作用，以汽車等大宗商品為例，全國大

40、概有700萬輛汽車使用年限接近15年左右，未來面臨大量汽車以舊換新，為中國電動車市場注入新的活力。其次，新產品供給與新消費場景也會創造新需求。第二，投資規模及帶動作用增強。第二，投資規模及帶動作用增強。民間投資預期在2024年也會進入企穩回升的狀態，同時預計新一輪科技和產業投資進入爆發期，為中國經濟復蘇注入了比較強的信心。例如，最近大灣區正在實驗的無人駕駛飛行汽車，預計可能在2026年拿到適航證，這代表中國在高科技和創新投資領域走在世界前列。第三，新一輪改革開放釋放新的增長空間第三，新一輪改革開放釋放新的增長空間，為實現2035年目標注入長期的發展動力，這些改革包括放寬電信、醫療等服務業市場準

41、入，認真解決數據跨境流動、平等參與政府采購等問題，持續建設市場化、法治化、國際化一流營商環境，切實打通外籍人員來華經商、學習、旅游的堵點，謀劃新一輪財稅體制改革，落實金融體制改革等等。論壇第二單元，結合論壇第二單元，結合 CMFCMF 中國宏觀經濟專題報告，各位專家圍繞中國宏觀經濟專題報告，各位專家圍繞20242024政府工作報告展開政府工作報告展開討論。討論。央行貨幣政策委員會委員，中國發展研究基金會副理事長劉世錦劉世錦認為，未來中國經濟增未來中國經濟增長有兩個非常重要的動能，一是追趕型動能，二是以數字技術和綠色轉型為代表的新質生產長有兩個非常重要的動能，一是追趕型動能，二是以數字技術和綠色

42、轉型為代表的新質生產力的增長動能。力的增長動能。其中，追趕型動能是指發達經濟體已經實現，我們還沒有實現但是有條件、有可能做到的事情。在數字技術和綠色轉型方面，中國和先行者差距并不大，在部分領域是并駕齊驅甚至是局部領先的。未來挖掘增長動能非常重要的一點是刺激內需，特別是消費需求，一是以農民工為主體未來挖掘增長動能非常重要的一點是刺激內需，特別是消費需求，一是以農民工為主體的生存性消費需求，二是以公共服務為基礎的發展性消費的生存性消費需求，二是以公共服務為基礎的發展性消費。生存性消費基本是以個體消費為主，而發展性消費更多采用集體消費或公共服務的方式。接下來，在需求側方面應進一步推進城鄉融合，實現城

43、鄉融合發展中的“三個平等”，即身份平等，基本公共服務獲取權利平等，土地和不動產方面財產權利的平等；在供給側方面應以更大的力度來弘揚企業家精神。北京大學國家發展研究院院長黃益平黃益平討論了對外開放和發展新質生產力之間的關系，在在推動國家創新能力提升、推動新質生產力發展的過程中，保持一定程度的開放非常重要。推動國家創新能力提升、推動新質生產力發展的過程中，保持一定程度的開放非常重要。從宏觀上來看，我們過去存在失衡的問題，即投資過度和消費不足之間的矛盾導致了產能過剩，這是目前中國在國際貿易體系中面臨的最大挑戰。關于如何更好地結合對外開放和創新，推動新質生產力的發展，有以下三點政策建議：1）主動積極地

44、利用多邊框架，而不是單邊對美國、對歐洲、對個別國家，維護一個開放的、公平的、透明的國際貿易體系；2）逐步克服宏觀失衡的問題，即投資過度和消費不足；3）支持創新和新質生產力發展，自力更生地發展一些新興產業，消除當下卡脖子問題，同時積極利用產業政策實施創新，具體包括：第一，在支持創新的時候，重點應該放在前端，而不是在生產消費端；第二，產業政策不要限制競爭，而要支持創新；第三，產業政策要有退出機制。中國人民大學經濟研究所聯席所長、教授、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創始人、聯席主席，中誠信國際首席經濟學家毛振華毛振華認為，長期來看，要著力供給側結構性改革長期來看，要著力供給側結構性改革，在生產主體端

45、發力。以房地產行業為例，房地產整體在相當長時間內處于供過于求的狀態，不僅體現在居民住宅，也體現在商業設施、商業廠房、開發區建設等領域出現了大量的過?？罩?。所以，房地產行業要堅決出清，通過出清來扭轉房地產價格的下行趨勢，達到止跌回升的目所以，房地產行業要堅決出清，通過出清來扭轉房地產價格的下行趨勢，達到止跌回升的目的。的。短期來看，要著力擴大需求短期來看，要著力擴大需求，核心是擴大最終居民消費，而擴大居民消費的關鍵是提高收入。除了個人收入之外，更重要的是政府可以有所作為，發放消費券是一個重要舉措。清華大學五道口金融學院、上海高級金融學院特聘教授黃海洲黃海洲在當前世界經濟形勢特別是美國經濟形勢的基

46、礎上得出重要結論：宏觀經濟政策固然是有效的，但如果宏觀問題主要是結構問題時，改革也非常重要。從總體來看，從總體來看，20242024年全球經濟大概率不會出現明顯衰退，年全球經濟大概率不會出現明顯衰退，但增長速度可能有一定放緩。但增長速度可能有一定放緩。在這樣的背景下，我們應該關注技術革命特別是我們應該關注技術革命特別是 AIAI 對經濟的影響對經濟的影響，因為 AI 應用場景非常多，在生產環節、消費環節、投資環節都可以起到明顯的促進作用，對全要素生產率（TFP）的提升也十分顯著。上海財經大學校長、中國人民大學原副校長、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創始人劉元劉元春春認為，這次政府工作報告是在全

47、面落實中央經濟工作會議精神的基礎上做出的系統性安排這次政府工作報告是在全面落實中央經濟工作會議精神的基礎上做出的系統性安排。其中有以下幾點值得關注：1）2024年5%的經濟增長目標是科學的，因為按照潛在增長速度的測算，目前中國經濟增長速度的潛在水平依然在5%-6%的區間，但實現目標存在一定挑戰；2）今年十大工作重點與去年、前年的工作重點發生了重大變化，體現了從非常態向常態進行轉化，從疫情向戰略實施方面進行轉變；3）盡管宏觀經濟政策表述和以前相比具有相似性，但內容發生了實質變化，特別是積極財政政策；4）2024年工作重心將從全面穩預期的角度進行推進。劉世錦：挖掘潛能要把宏觀政策和結構性改革的關系

48、劉世錦：挖掘潛能要把宏觀政策和結構性改革的關系擺正擺正劉世錦 央行貨幣政策委員會委員，中國發展研究基金會副理事長以下觀點整理自劉世錦在 CMF 宏觀經濟熱點問題研討會（第81期）上的發言一、激發追趕潛能，釋放轉型潛力一、激發追趕潛能，釋放轉型潛力中國當前和今后較長一段時間的新增長潛能，一方面是追趕潛能，另一方面是新技術革命所驅動的數字技術和綠色轉型的新的潛能。追趕潛能指發達經濟體已經做過的，我們還沒有做，但是有條件、有可能做的事情。目前我國的人均收入約1.3萬美元，到2035年目標要達到中等發達國家人均收入水平，這中間有大概2萬美元的增長潛能，主要依靠消費結構升級所帶動的服務業發展及制造業和農

49、業等傳統產業的升級。因此，追趕潛能更具有現實性和確定性，需要重視追趕潛能。從數字技術和綠色轉型的新潛能來講，我們和先行者差距并不大，在部分領域是并駕齊驅甚至是局部領先的，因此新的潛能還需挖掘。技術革命驅動的新潛能和追趕潛能并不是兩條賽道，而是融為一體的，這對中國來說具有明顯優勢。一是中國市場容量大和收入水平相對較低，有更大的增長空間，我們可以通過規模經濟更快地降低成本，新技術和新產業可以在比較短的時間內形成競爭優勢，比如智能手機和新能源汽車的市場。近幾年中國在互聯網、移動通訊、新能源汽車等方面的發展已經證明了我們具備這方面的優勢。二、擺正宏觀政策和結構性改革關系二、擺正宏觀政策和結構性改革關系

50、政府工作報告特別強調指出，要加大宏觀調控的力度，統籌擴大內需和深化供給側結構性改革。同時，最近一段時間，因需求不足、增長動能下降而產生的寬松宏觀政策的呼聲不斷增加。個人認為宏觀政策對經濟產生作用方面，需要注意中國和發達經濟體之間的明顯區別。因為發達經濟體經濟發展成熟，大多處在低速增長期，某種意義上來講，其經濟增長靠的是一些折舊性的、維持性的增長，而新增長潛能很少。所以，對發達經濟體來講，宏觀政策基本上決定了整個經濟的走勢和大局。但是，中國還有至少5%左右的增長潛能，并非低速增長。在中速增長期，中國的宏觀政策主要起穩定平衡的作用。據粗略估算，中國經濟仍有5%左右的潛在增速，宏觀政策對于 GDP

51、的影響大約有一個百分點，而其余四個百分點取決于技術條件和體制政策環境宏觀政策。1比4的關系，大概說明了宏觀政策和結構性改革孰輕孰重的關系。所以，當前穩增長要把握好宏觀政策，需要適度寬松、更加積極。但是不能只是盯著宏觀政策，不注意推動結構性改革。有一種誤區需要糾正，有人認為結構性改革遠水解不了近渴。其實有些結構性改革的政策可能比有些宏觀政策見效更快，結構性改革也會有短期擴張效應。三、鼓勵發展性消費，提升教育醫療社保等公共支出三、鼓勵發展性消費，提升教育醫療社保等公共支出擴大內需最基本的方式是增加收入。從國際經驗看，中國到了快跨入高收入階段的時期，消費或勞動者工資收入占整個經濟的比重會明顯上升。這

52、是一個規律性的現象，中國近幾年也正在出現這樣的變化，我們期待這樣一個規律在中國能夠起作用，為擴大消費提供收入增加的支撐。我們需要區分兩種消費，一種是生存性消費，一種是發展性消費。以吃穿和其他日?；鞠M為主的生存性消費已趨于穩定，一些低收入階層的生存問題基本解決。所以，目前的消費增長更多的是由社保、醫療衛生、教育、文化體育娛樂、金融服務、交通通訊等發展型消費所拉動的。這兩種消費有較大的差別，生存性消費基本上以個體消費為主，而發展性消費更多地采用集體消費或公共服務的方式，比如醫保社保、教育等。所以，發展性消費和政府的基本公共服務掛鉤且關系密切?，F在相當一部分的發展性消費是由政府基本公共服務支出所

53、支撐，需要政府出面搭臺子、建制度、出資金。因此，發展性消費實際上是政府消費支出和居民消費支出的一個組合?，F實方面，在這個方面的發展性消費有較大的缺口。其中較大的缺口在于需要補上近3億進城農民工基本公共服務短板。因此，目前我們擴大消費的問題要關注兩個重點。一是以基本公共服務為依托的發展性消費，二是以農民工為重點的中低收入階層。如果這兩個重點或痛點抓不住，我們這個擴大消費很難有實質性的進展。四、重視四、重視城鄉融合城鄉融合“三個平等三個平等”從需求側來講，推動結構性改革本質上來講是一個城鄉關系的問題。在城鄉融合發展中要講“三個平等”。政府工作報告指出：我國城鎮化還有很大發展提升空間。要深入實施新型

54、城鎮化戰略行動，促進各類要素雙向流動，形成城鄉融合發展新格局。把加快農業轉移人口市民化擺在突出位置，深化戶籍制度改革，完善“人地錢”掛鉤政策，讓有意愿的進城農民工在城鎮落戶，推動未落戶常住人口平等享受城鎮基本公共服務?！叭齻€平等”，指身份平等、基本公共服務獲取權利平等和土地包括不動產方面財產權利的平等。與身份平等相關的是戶籍制度改革，這方面建議可以采取負面清單的辦法，即除了為數不多的部分有特殊需要的地區外基本上都放開，取消城鄉居民身份的差別。另外，我建議我們應該實施一個新的三年攻堅戰，開展一場以近3億進城農民工為重點的基本公共服務均等化的攻堅戰，在這個過程中實施進城農村人口基本保障住房的建設工

55、程，將賣不出去的房產以政府收購方式轉為農民工的保障性住房。土地權利的不平等是農民財產性收入低的重要原因。城市居民在國有土地上的房屋可以自由交易，而農民在集體土地上蓋房需要批準，不批準的建房叫小產權房，批準的宅基地只能在集體組織內部流通。在市場經濟下，一項資產特別是房產，可流動、可交易、可抵押、可擔保和不可流動、不可交易、不可抵押、不可擔保，價值差異巨大。農民收入水平低，很重要的原因就是財產權益受限，特別是源于土地不能流轉、不能交易。十八屆三中全會提出了農村土地制度改革的問題，但在現實中農村集體土地制度改革的進展整體上不達預期。宅基地轉讓受限問題和小產權房的問題亟待解決，我認為下一步應該考慮能否

56、率先在城市群都市圈的城鄉結合部允許農村集體建設用地進入市場，與國有土地同價同權。在農村宅基地向集體組織之外轉讓抵押擔保方面應有積極的探索和突破。有人擔心，農民把房子賣了以后沒地方住，會不會引發社會問題？其實出現此類情況的農民是少數，而且城市可能也存在，所以這個假設性的問題缺乏依據。當然，為了完善制度以免除后顧之憂，我們可以規定農村土地交易后獲得的收入優先為相關人員完善社保包括保障性住房，就可以形成比原有土地保障更可靠、更有效率的現代化保障體系。與此同時，我們應該允許城鄉居民雙向流動和置業，帶動居住條件的改善和消費結構的升級。五、發揚企業家精神五、發揚企業家精神從供給側來講，我認為應該以更大的力

57、度來理解、保護和弘揚企業家精神。我們常討論的跨越中等收入陷阱、科教興國、新質生產力、高水平自立自強等，說到底得有人去冒險和創新，就需要企業家精神。理論上應該把企業家和資本家分開。所謂企業家才能和企業家精神是指企業家擁有好奇心、遠見、洞察力、冒險探索、堅韌不拔、組織協調力、執行力等一系列特質，是比包括資本、勞動力、土地、技術等在內的各種資源的資源組合更為稀缺的資源。資本家指資本提供者，與企業家的才能是兩種不同的職能，不能混為一談。中國改革開放以來，民營企業的發展說到底就是有那么一批人，稱之為民營企業家，具有企業家才能，另外，隨著市場經濟的發展和成熟，不同所有制股權多元化已經成為常態，純粹的國企或

58、民企越來越少。過去我們按照所有制來劃分企業類型，遠離了企業和市場的實際，更重要的是低估了企業家才能和企業家精神的作用。因為企業辦得好，企業家才能和精神的作用是第一位。所以，我們應該對企業的分類做出相應的調整，不再按照所有制區分企業，而是按照企業的規模、技術、就業等特點進行分類，并出臺相應的政策。這不是說所有制不起作用了，而是所有制應該對投資者進行分類，比如分成中央國資投資者、地方國資投資者、社會機構投資者、個人投資者、境外投資者等。不同所有制的區別由企業層面轉到投資者層面，企業平等發展、公平競爭，投資者各具特色、各顯其能。糾正所有制歧視方面要有實質性的進展，特別是在鼓勵平臺企業、大型科技企業大

59、膽投資、積極創新方面特別重要。近期一批大企業投身于生成式人工智能等領域，應該讓他們參與國家重點項目的建設，并加以常態化負面清單為主的監管。毛振華：毛振華：凍結供地與房地產新開工穩定房價，凍結供地與房地產新開工穩定房價，減十萬億基建發十萬億補貼擴大居民消費能力減十萬億基建發十萬億補貼擴大居民消費能力毛振華 中國人民大學經濟研究所聯席所長、教授、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯合創始人、聯席主席，中誠信國際首席經濟學家以下觀點整理自毛振華在 CMF 宏觀經濟熱點問題研討會（第81期）上的發言今年政府工作報告對當前經濟形勢分析做出了十分清醒的判斷，對各項重點工作做出了部署。其中，“把實施擴大內需戰略同深

60、化供給側結構性改革有機結合起來”這一表述尤為重要，它涉及到了如何應對當前經濟供需失衡的基本矛盾。中國經濟目前仍處于周期筑底的過程中，我認為宏觀經濟政策應當協調好短期需求和長期供給之間的關系，尤其是短期擴大供給的政策可能加大供需失衡，使得價格水平持續低迷，從而將會加深經濟下行的幅度、延緩周期觸底的時間，與宏觀政策預期目標緣木求魚、南轅北轍。一、一、在供給側結構性改革中，供給側的發力已經較為充分，但改革的發力仍需加強在供給側結構性改革中，供給側的發力已經較為充分，但改革的發力仍需加強長期以來經濟政策主要集中在供給側，不利于產能過剩問題的化解。長期以來經濟政策主要集中在供給側，不利于產能過剩問題的化

61、解。在我們的宏觀政策中，長期以來習慣于通過穩定生產來調節經濟運行，GDP 規模也是通過生產法來統計的。供給側的政策還體現在大量的產業政策層面，通過結構性的政策精準滴灌，扶持優勢產業、促進產業升級、優化產業布局等等。當然，這些政策也取得了一些成就，以新能源領域為例，目前中國是全球最大的新能源汽車生產國、消費國和出口國，已連續8年全球銷量第一，以光伏和鋰電池為代表的新能源產業鏈也迅速發展，光伏主要生產環節產能的全球占比均超過80%，2023年“新三樣”出口總額超過1萬億，同比增長29.9%。雖然新能源領域是以民企的參與和創新為主，但是政策的支持也顯然發揮了積極的作用。但是我們也應當看到供給側政策也

62、有缺陷，一方面，它對需求的重視是缺失的，而2008年以來全球宏觀經濟的問題總體來看是需求不足，而不是供給不足。另一方面，供給側的政策往往依托舉國體制和計劃體制，也供給側的政策往往依托舉國體制和計劃體制，也往往形成大量的重復投資，比如當前全國每個省份都出臺了新能源相關的產業布局規劃，這往往形成大量的重復投資，比如當前全國每個省份都出臺了新能源相關的產業布局規劃，這容易導致產能過剩的問題。容易導致產能過剩的問題。此外，各類產業政策真正成功的案例并不多，即便新能源領域取得了一定成功，但依然離不開市場化主體的參與，也離不開有效市場需求的支撐。在供給側結構性改革方面，改革的力度需要加強。在供給側結構性改

63、革方面，改革的力度需要加強。中央經濟工作會議與政府工作報告都提到了發展“新質生產力”，本質上就是要推動全要素生產率的提升。我們知道改革開放所帶來的制度紅利大大提高了全要素生產率，是中國經濟長期高增長的主要推動力，實際上近年來我國的全要素生產率呈現出邊際回落的態勢，或與以往改革帶來的制度紅利走低有關。尤其是當下在社會思潮方面出現了一些變化，關于企業家是否等同于資本家、民營企業定位等問題的討論有所增多。事實上，民營企業的定位、企業家精神、中性競爭等問題過去在理論上曾經解決過，但現在對于這些問題的看法又逐漸變得模糊起來。社會思潮對于改革的影社會思潮對于改革的影響是巨大的響是巨大的，改革首先需要在思想

64、認識上有進一步的澄清改革首先需要在思想認識上有進一步的澄清，對此我們應該有一個清醒的認知對此我們應該有一個清醒的認知。二、二、分析判斷需求有無好轉，需要重點關注價格信號分析判斷需求有無好轉，需要重點關注價格信號當前價格信號疲弱，提示經濟供需失衡的矛盾已較為突出。當前價格信號疲弱，提示經濟供需失衡的矛盾已較為突出。我認為內需的有效改善可以從價格信號上體現出來。從短期波動來看，CPI、PPI 整體水平持續在較低區間運行，2023年CPI 累計同比增速僅為0.2%，PPI 累計同比為-3%。盡管受春節錯位影響，2月 CPI 同比由負轉正但水平仍然不高，CPI 累計同比為0%，且 PPI 依舊處于負值

65、區間波動。對于物價水平而言對于物價水平而言，短期波動是一個小問題，但一旦它轉變為較長期的、以年為單位的連續低位運行的話，就有短期波動是一個小問題，但一旦它轉變為較長期的、以年為單位的連續低位運行的話，就有可能引致經濟形成負向循環可能引致經濟形成負向循環：“物價下降-企業利潤收窄-企業減少投資和裁員-失業率上升-居民收入增速下降-消費不足進一步加劇物價下跌”。此外，從日本90年代開始的漫長衰退過程來看，價格走勢對于宏觀經濟而言是一個核心的問題?？紤]到我國居民部門的杠桿率水平較高，特別是中低收入群體杠桿率較高，資產價格走考慮到我國居民部門的杠桿率水平較高，特別是中低收入群體杠桿率較高，資產價格走低

66、帶來的資產負債表收縮對于居民部門的沖擊較大低帶來的資產負債表收縮對于居民部門的沖擊較大，嚴重制約最終消費的改善嚴重制約最終消費的改善。當前在政府、企業及居民三大部門中，我認為應當特別關注居民部門資產負債表的衰退問題，目前學術界對這一問題重視仍不夠。一方面是我國居民部門的杠桿率上行速度非?？?，2007年中國居民杠桿率（居民總負債占 GDP 的比重）僅為18.9%（BIS 口徑），到2023年居民杠桿率達到69.3%，居民杠桿率在短短民杠桿率在短短1616年間增長年間增長3.73.7倍倍。目前居民部門杠桿率已經超過政府部門杠桿率目前居民部門杠桿率已經超過政府部門杠桿率，并且高并且高于歐元區和日本等

67、發達國家居民杠桿率水平，僅略低于美國。于歐元區和日本等發達國家居民杠桿率水平，僅略低于美國。近年來股票下行與房產價格下行帶來居民資產增速顯著回落，從2017年的24%下行至2023的2.2%。根據我們的估算，2023年相較2021年，居民部門的房產資產累計縮水約9.8萬億，銀行理財累計縮水2萬億，股票累計縮水約5.4萬億，資產價格的持續下行導致居民資產負債表的惡化，居民部門不敢消費、預期走弱，加劇經濟供需失衡的矛盾；特別是對于2017-2019年期間加杠桿的居民而言，以中低收入群體居多，當這部分群體資產負債表收縮時，節衣縮食與主動去杠桿的動機將更為強烈，穩定資產價格與穩定消費需求的難度進一步加

68、大。房價下行是居民資產收縮的主要原因，也反映出居民部門的中長期預期偏弱。房價下行是居民資產收縮的主要原因，也反映出居民部門的中長期預期偏弱。早在2021年“恒大事件”一出現，我就一直在呼吁關注恒大事件背后的本質：房地產問題表面上是流房地產問題表面上是流動性問題，實際上是銷售問題，背后是價格下行趨勢確立的問題。動性問題，實際上是銷售問題，背后是價格下行趨勢確立的問題。價格作為經濟的晴雨表，不僅反映當前的經濟基本面，也是對未來預期的一個反映，比如中國上市銀行的市凈率長期處于較低水平，2023年平均市凈率僅為0.58，其中一部分原因就是市場看到商業銀行的不良資產還有很大的空間需要釋放。當前房價的持續

69、下行也是如此，居民部門對于未來資產與財富狀況的改善缺乏信心，當前房地產面臨的核心問題不是開工量的下降，而是如何實現房地產價格的軟著陸。三、三、只有出清才能實現價格觸底，短期的只有出清才能實現價格觸底，短期的“穩需求穩需求”不應再轉化為中長期的不應再轉化為中長期的“擴供給擴供給”當前房地產市場總體上處于供過于求的局面，減緩土地供給、加快房地產存量出清才能當前房地產市場總體上處于供過于求的局面，減緩土地供給、加快房地產存量出清才能推動價格有效觸底。推動價格有效觸底。當前很多研究人員在分析房地產問題的時候，仍在通過按照達到5%的增長目標，來反推房地產部門新開工面積要達到多少、銷售要達到多少，我覺得這

70、類分析缺乏對于基本供需均衡的理解。再比如“白名單”與大量保障房建設等措施，表面上看是在擴大總需求、擴大投資，實際上是在繼續加大房地產領域的供需失衡，從而加大房地產的價格下行壓力。此次房地產危機之后，大家應當清晰地看到房地產在未來相當長時間內將處于供過此次房地產危機之后，大家應當清晰地看到房地產在未來相當長時間內將處于供過于求的狀態。供給過剩不僅體現在居民住宅領域，還體現在商業住房、工業廠房、開發區用于求的狀態。供給過剩不僅體現在居民住宅領域，還體現在商業住房、工業廠房、開發區用房等領域的過剩和空置。房等領域的過剩和空置。供求關系失衡是房地產價格持續走低的重要原因，在此背景下，政策還要去花大力氣

71、鼓勵他們新開工，我感覺這是在緣木求魚，很有可能帶來政策目標與政策效果之間南轅北轍。除除“保交樓保交樓”以外，其他增加土地供給與房產供給的措施都應當暫緩或暫停。以外，其他增加土地供給與房產供給的措施都應當暫緩或暫停。鑒于前述邏輯，這幾年我一直在呼吁凍結供地、凍結新開工，當然這幾年我一直在呼吁凍結供地、凍結新開工，當然“保交樓保交樓”除外。除外?！氨＝粯潜＝粯恰笔钦钦仨毜呢熑胃仨毜呢熑?，這是因為老百姓交了首付款之后，預付資金賬戶本應是政府監管的，而現在資金被挪用，政府理應把這個任務完成。除此之外，當前大量的開發區、總部基地、工業園區，本質上都是寫字樓或者商業用房設施，存在大量的盤活利用空間

72、。當前的“平急兩用”、保障房、養老用房等住房短板領域，都可以在存量地產中進行調整，無需新建供給。如果投資投向完全過剩的領域，一方面會加大供需矛盾，使得價格找不到基點，另一方面是對社會資源的極大浪費。擴大消費的核心在于收入，多擴大消費的核心在于收入，多1010萬億消費補貼、少萬億消費補貼、少1010萬億基建支出是重啟經濟的關鍵。萬億基建支出是重啟經濟的關鍵。擴大居民消費的核心是提升收入，近幾年中低階層的收入受到沖擊較大，擴大居民的消費能力很重要，即便現在我們看到節假日的居民消費有所反彈，但也應當看到人均消費金額在下降。我在2020年疫情發生時就提出向居民部門發放消費券，消費券的發放對于提振居民消

73、費能力和信心至關重要，后來我又提出分批發放后來我又提出分批發放1010萬億現金補貼萬億現金補貼（人均人均70007000元元，約約10001000美元美元）、減少減少1010萬億基建支出的建議。萬億基建支出的建議。從資金來源上看，有多種途徑可以為現金補貼籌措資金。一方面可以動用國有企業一年的利潤，2023年國有企業利潤為4.6萬億元。另一方面可以對現有財政支出結構進行調整，將此前用于基建的財政支出，特別是將無效、低效的基建支出壓降，轉為居民部門的消費補貼仍有巨大空間。此外，還要破除此外，還要破除“消費就是浪費消費就是浪費”這一傳統觀念。這一傳統觀念。我們看到很多國家，包括美國和香港，在疫情期間

74、經濟維持了良性循環，很重要的一個原因就是居民在現金補貼的支撐下避免了需求的收縮，其中香港每個居民發放約2.5萬港幣，美國為每個居民發放了約3400美元，消費對維持經濟繁榮起到決定性的作用。在基建項目飽和在基建項目飽和、基建效率較低的情境下基建效率較低的情境下，凱恩斯主義政策不再是拉動經濟復蘇的良藥凱恩斯主義政策不再是拉動經濟復蘇的良藥。當前基建項目投資的邊際帶動效應有所下降甚至為負，對居民消費的貢獻很小，但形成了對其他部門的資源擠占。日本在上世紀90年代經濟泡沫破滅時采取了刺激性政策，擴大政府債務與基建開支，卻并未阻止甚至推動了日本陷入“失去的二十年”。通過比較美國1930年代大蕭條時期凱恩斯

75、主義的成功和日本1990年代的不成功，我們可以發現兩國當時所面臨的現實環境是有所差別的。美國當時基礎設施條件相對較差，工業化和城市化仍在“半路上”，而日本決定用基建投資拯救經濟前，已經進行了大規模、長時間的基建拉動。我國從2008年甚至更早之前就采取“鐵公基”拉動經濟，目前基建項目已經相對飽和、新增有效項目相對不足。在此背景下采取擴大基建投資，可能帶來較強的擠出效應，并可能強化過剩產能與僵尸企業。因此，暫停部分基建項目，將這些項目資金拿來用于補貼居民消費可以達到事半功倍的作用。價格的底部就是經濟周期的底部價格的底部就是經濟周期的底部，如果找不到價格的底部如果找不到價格的底部，經濟下行的趨勢就很

76、難改變經濟下行的趨勢就很難改變。宏觀經濟政策應著眼于價格水平的回升，既要解決資產負債表修復的問題，也要解決價格水平低迷的問題。特別是今年的政府工作報告提出了3%的通脹目標，相比以往嚴格控制通脹水相比以往嚴格控制通脹水平在低位，現在卻是要試圖達到平在低位，現在卻是要試圖達到3%3%的通脹水平，我認為這是歷史性的政策取向轉變。的通脹水平，我認為這是歷史性的政策取向轉變。這是一個不小挑戰，但是我們的政策工具還有很多，調整的機會還有不少，我也對解決這些問題充滿期待，同時抱有很大的希望。黃益平：以高水平對外開放推動新質生產力發展黃益平：以高水平對外開放推動新質生產力發展黃益平 北京大學國家發展研究院院長

77、以下觀點整理自黃益平在 CMF 宏觀經濟熱點問題研討會（第81期）上的發言一、對外開放是推動新質生產力發展的重要條件一、對外開放是推動新質生產力發展的重要條件發展新質生產力就是要提高總要素生產力，背后的關鍵是創新，包括科技創新、經濟創新、企業創新、行業創新、業務模式創新等各個層面的創新。決定創新發展的的因素很多。以哈佛大學邁克爾波特（Michael E.Porter）教授對國家創新能力的權威研究，大概有兩類因素決定一個國家的創新能力，一是對創新的投入，包括科研人員、研發基金等，這方面我們發展得較好。另一個重要的因素是創新投入轉化，這個轉化效果受到一系列因素影響，比如對知識產權的保護力度、民營企

78、業的活躍程度等。國家的開放度是另一個影響轉化效果的重要因素。當今世界很少有一個國家可以關起門來把自己所有的技術都自主研發出來，我們利用的知識、技術、能力可能需要在世界范圍內搜尋、組合，即便我們自主開發，也需要借鑒世界各國的經驗。所以，在推動國家創新能力提升、推動新質生產力發展的過程中，保持一定高水平的開放是非常重要的。這一點在今天的國際大背景下尤其重要，因為地緣政治沖突加大，國家安全問題變得尤其重要。維護國家安全是必要的，但如果我們要推動經濟走向高質量發展，就同時需要保持開放，并且不僅是對“一帶一路”國家、發展中國家的開放，對發達國家的開放也很重要甚至更重要。二、正視產能過剩問題二、正視產能過

79、剩問題近期中國的經貿關系出現了一些新情況。美國財政部副部長尚博表示擔心中國的產業政策會引發大量的產能過剩，沖擊世界市場。同樣在2月份的時候美國貿易代表辦公室發布的一份關于2023年中國履行加入世貿組織承諾的報告中，更是直截了當地指出，中國產能過剩的問題可能是國際貿易體系面臨的最大挑戰。歐洲方面，2月份歐盟對交通裝備制造商中車青島四方公司展開調查，借口是懷疑該公司利用國家補貼在競標案中削弱對手競爭能力。在2023年10月歐盟已經發動對中國電動車出口所謂的調查，指出政府補貼的問題。同時，與之前不太一樣的地方是企業界也變得活躍。2月份的時候，美國制造業聯盟發布報告分析說中企生產的汽車或零件是否通過墨

80、西哥進入了美國，如果進入美國對美國產生什么樣的影響，同時也提出了一些貿易保護主義政策的建議。這一系列事情的矛頭指向是我們產業產能過剩的問題，以及背后的產業政策，借口往往是對國際貿易秩序的“維護”。我們應該認識到這可能是地緣政治和地緣經濟矛盾發展的一個很重要的部分，所以我們要堅決的回應，捍衛我們維護自由貿易的權利，支持國際貿易體系的開放。同時，我們也要思考是否引發了新的產能過剩問題。在過去中國經濟發展的幾十年間確實存在產能過剩的矛盾，這種產能矛盾大概有兩大原因。第一類原因是宏觀失衡造成的，投資強勁而消費不足、最終需求疲軟。中國經濟下一步的增長動力應該由投資來驅動還是由消費驅動，在學術界有爭議，在

81、我看來更重要的是在兩個驅動力之間維持一個相對的比例，有足夠多的投資去形成新的產能，也有相應的消費需求來消化新的產能，經濟增長才可持續。第二類原因是行業層面的問題，主要體現在全國的資源過度集中于一些比較好的產品或新興行業，短期內可能引發這些產業的產能暴漲，帶動產業發展，但如果短期內沒有市場消化產能，就會引發產能過剩的問題。所以，我認為我們在過去幾十年的經濟發展過程當中確實存在或多或少的產能過剩問題，隨著經濟高速增長，之前的產能過剩后來就慢慢消化掉了。如果說我國在改革開放的四十年間一直存在產能過剩的問題，為什么現在變成了一個國際經濟矛盾的焦點？一個關鍵的原因是中國已經從早期的小國現在變成了一個大國

82、，所謂的小國就是我們的供求關系變化不會對世界市場造成根本性的影響，而一個大國增加或者減少供給可能影響國際市場的均衡。老百姓通俗的說法是今天已經變成我們買什么什么貴，賣什么什么便宜，我們增加供給的時候可能世界市場的價格就壓低了。從消費者的角度來說這不是一件壞事，但是從產業結構的角度來說，大國產生的供求沖擊可能引發政治經濟問題。所以，我們國家的產能過剩矛盾確實一直存在，目前這個矛盾除了地緣政治以外，也存在大國經濟的影響，我們已經無法簡單地通過大量出口消化國內的過剩產能而不引起部分國家的反彈。我們需要認真對待這種情況，如果這些所謂的“調查”、“指責”真的變成一場普遍的針對中國產品的貿易保護主義浪潮，

83、對我們下一步的發展尤其是創新發展極為不利。三、產業政策著力點要注重創新鏈前端三、產業政策著力點要注重創新鏈前端第一，主動積極地利用多邊框架如 WTO 和 RCEP，維護開放、公平、透明的國際貿易體系。我們要更加積極主動地推動和利用世界貿易組織和地區性的貿易協定?？陀^地來說，我們生產便宜的、經濟實惠的電動車、鋰電池和光伏板等產品，對很多發展中國家可能是有益的，我們應該團結廣大發展中國家和“一帶一路”沿線國家共同推動多邊框架，維持一個開放的國際貿易體系。在應對歐美指責方面主動回應，對于一些不合理的指責給予回擊，從更大的框架來說我們的主張是要維持一個開放的世界貿易體系。第二，逐步克服宏觀失衡問題，包

84、括投資過度、消費不足的問題。從根本上來說，這個問題就是國內的消費需求能否提升。因為在今天的國際經濟政治環境中，中國作為一個大國仍然指望把大部分產品出口到世界市場，難度較大。如果我們國內消費需求得到較大提升，那么很多新產品和傳統產品可以轉為內銷。所以，國內經濟再平衡非常重要。提升國內的消費需要做的事情很多，但有一些舉措短期可以做，有一些舉措長期才能見效。結構性的舉措可能有周期性的效果，通過改善收入分配、增加福利支持等方式增加居民收入也可以幫助總體提升消費，消除國內供求之間的缺口。第三，支持創新和新質生產力發展。在新興產業中，我們過去遇到一些卡脖子環境，因此我們需要自力更生地發展一些新興產業。同時

85、積極地利用產業政策實施創新。一方面是保持開放，另一方面是需要考慮在支持創新的過程中，產業政策能否變得更加高效和市場化，更加符合國際經濟環境的條件。舉個例子，新興產業中，“新三樣”的發展取得了巨大成績，但像光伏行業形成了巨大的過剩產能，此類問題我們將來可能還會不斷地重復。背后的原因可能是政府指向一個新興產業，企業家全力以赴，中央政府指引一個方向，地方政府金融機構全力以赴。這樣做的好處是這方面的產業全面提升，但缺點是支持創新變成一個全國性的、各個地方、各個企業、各個機構都在做的事，最后很容易造成全國范圍內極大的資源集中在少數行業中。因此，我們需要的創新是全方位的，而不是在某一個領域，我們需要考慮創

86、新發展能否更加平衡、更加高效一點。從產業政策的角度，第一，支持創新的重點應該放在前端，放在創新的部分，而不是將更多的資源放在生產端。換句話說，產業政策要支持技術的突破，而不是產能的復制。第二，產業政策不要限制競爭，讓創新發展更市場化，政府應該著眼于幫助行業克服一些所謂的卡脖子領域和技術，而不是幫助一些特定企業發展。第三，產業政策要有退出機制，新興領域的技術完成了突破，企業已經可以順利生產后，政府不能無限制地補貼。過去發展中國家有不少存在幾十年的幼稚產業，這個教訓一定要很好地吸取。第四，地方政府金融機構不能盲目地跟從一個方向，大家都支持某一個行業，甚至成為變成一種政治正確時，加總起來就會變成大的

87、宏觀失衡。金融機構拿著政府的產業目錄發放貸款的做法一定要避免。地方政府、金融機構或國有企業支持創新活動，一定要算經濟賬。黃海洲：緊抓黃海洲：緊抓AIAI發展新機遇發展新機遇 培育新的經濟增長點培育新的經濟增長點黃海洲 清華大學五道口金融學院、上海高級金融學院特聘教授以下觀點整理自黃海洲在 CMF 宏觀經濟熱點問題研討會（第81期）上的發言一、美國宏觀政策或降低經濟一、美國宏觀政策或降低經濟“硬著陸硬著陸”的風險的風險2023年中國 GDP 增長5.2%來之不易。今年定下的增長目標是5%。國際層面，由于美聯儲頻繁加息和去年出現的硅谷銀行破產等問題，市場較為擔心美國經濟會“硬著陸”。市場認為美國經

88、濟會衰退的出發點是歷史上美聯儲連續18個月加息并加500個基點以上都會導致經濟衰退，無一例外。但這次是一個例外，原因是之前的2020年美國應對危機的舉措力度史無前例。2020年4月之前，美國當局對于新冠疫情沒有采取任何的應對措施。直到2020年3月，美國股市發生恐慌，股市四次“熔斷”。當時市場普遍認為，美國可能會重現類似2008年那樣的金融危機。于是2020年4月份美國才開始推出了一系列財政刺激和貨幣寬松政策，積極應對新冠疫情帶來的沖擊。財政刺激方面，2020年4月到2021年4月，美國政府財政赤字達到驚人的6萬億美元，接近 GDP 的30%，而一般來說一國的年新增財政赤字不應超過當年 GDP

89、 的3%這一閾值。2020年新冠疫情之后，大多數國家的新增財政赤字都超過了3%的閾值，美國新增財政赤字更是一度接近其 GDP 的30%。從貨幣政策角度看，美國的 M2增長也很快，2020年4月份以后 M2增長超過20%，最高時達到25%，而正常情況下是5%左右。因為這些刺激措施的積累，使得2023年雖然美國還在強烈加息，而且積累起來加息超過500個基點，美國經濟不僅沒有“硬著陸”，而且 GDP 增長2.5%，對美國來說是一個健康的增長數字。同時，2023年美國控制通脹的政策也取得了一定效果，通脹降至3.4%。即使是在美聯儲控通脹的同時，美國的財政政策還是非常寬松的。如果以當年赤字占 GDP 的

90、比例來算，比中國2023年的財政政策還要更加寬松。另外，市場預期2024年6月美聯儲可能就開始減息?？梢?，當經濟受到沖擊，尤其是出現明顯通縮壓力時，積極的財政政策和貨幣政策可以發揮重要作用。二、緊抓二、緊抓AIAI發展機遇發展機遇市場總體來看，2024年世界各主要國家可能經濟增速放緩，但全球不會出現大的經濟衰退。對發達國家而言，宏觀經濟政策對穩定其經濟增長起到了重要作用，對中國來說結構性改革也非常重要。技術進步，尤其是突破性的技術進步，對所有國家的影響都很大。對中國來說，需要抓住 AI 發展帶來的新機遇。2020年以來，得益于美國積極的財政政策和貨幣政策，美國資本市場總體表現亮麗。2020年雖

91、然美國經濟呈衰退趨勢，但美國股市仍是牛市；2021年美國股市保持牛市。2022年受加息影響，美國股市和債市都進行了明顯的調整。2023年在擔心美國經濟衰退的情況下，美國股市總體表現亮麗。這輪美國牛市有一個明顯的變化，就是大型科技公司的市場估值變得更高了。美國股市有七家重要的萬億美元量級的科技公司，這些公司新的亮麗點都是基于 AI 方面的技術進步。市場普遍認為 AI 可能帶來新的工業革命量級的變化。AI 場景下，會出現正常的社會變革，部分崗位減少，部分崗位增多。但總體講，AI 對全要素生產率（TFP）會產生明顯的提升作用。市場預測 AI 會提高美國 TFP 對 GDP 增長的貢獻達1.5個百分點，這是相當驚人的數字。這種情況下，美國潛在 GDP 增長速度可能達到4%左右。我們需要增加對技術革命的關注，重視從投資和機制等方面對技術革命進行支持。我們應該抓住機會，奮力前進。