賽迪：2019全球VR、AR產業投融資白皮書(29頁).pdf

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1、2019年中國VR/AR產業投融資白皮書 Study on Investment and Finance of China VR/AR Industry in 2019 顧問股份有限公司 CCID Consulting Co., Ltd. 2019年10月 前言 虛擬現實（Virtual Reality，VR）指借助計算機系統及傳感器技術生成三 維環境，創造出一種嶄新的人機交互方式，通過調動用戶各種感官（視覺、 聽覺、觸覺、嗅覺等）來享受更加真實的、身臨其境的體驗。廣義上的虛 擬現實不局限于VR，還包括增強現實(AR)、混合現實(MR)。增強現實技術 （Augmented Reality, A

2、R）是虛擬現實技術（VR）的延伸，把計算機生 成的物體、圖片、視頻、聲音等虛擬信息疊加到真實場景中并與人實現互 動，實現虛擬世界和現實世界的融合。 隨著VR/AR低谷期過去，2019年全球VR/AR進入新的發展階段，資本市場 表現尤其明顯。不同于前幾年狂熱追逐行業熱點，VR/AR資本市場更為理 性。全球VR/AR投資規模及增速增長迅速，但投融資結構較往年變化大， 硬件和服務領域波動最為明顯。2018年中國VR/AR產業投融資規模提升， 投融資事件數量減少，集中度大大提高。由于資本更為理性，關注基礎環 節，因此硬件、軟件產業鏈環節投融資比重上升，內容、服務有所下降。 2019年中國VR/AR產業

3、投融資白皮書在不特指的時候，VR/AR指的是 廣義上的虛擬現實，包括VR、AR、MR，但在某些部分，會將AR單獨分析。 目錄 一、2019年VR/AR產業概況 產業鏈分析 4大環節構筑VR/AR產業發展熱點 產業演進分析 5個階段展示VR/AR三十年發展全景 投融資規模穩步攀升 預計2019年全年將超過60億美元 二、全球VR/AR產業投融資概況 投融資熱點明顯 軟件、內容受資本青睞 Facebook、Magic Leap等巨頭活躍 單筆融資額過億美元事件分析 三、中國VR/AR產業投融資情況 資本市場持續加溫 2019年1-10月規模已達2018年全年水平 VR/AR產業受關注度提升 融資輪

4、次以A輪及其以后輪次為主 硬件和內容環節投融資規模占比大 投資規模增長迅速 單筆投資規模過億事件占比45.5% 四、中國VR/AR產業投融資環境及趨勢分析 VR/AR發展環境利好 政策扶持 區域發展特色明顯 5G技術推動 融合將成未來3年中國VR/AR產業發展趨勢 與成熟硬件及其熱門應用的有機融合 五、建議 選好賽道 融資企業當深耕VR/AR內容和服務環節 風險管控 投資機構當從多維度進行風險管控 一、2019年VR/AR產業概況 2018年下半年VR/AR產業發展進入全新階段。 面對2017年底開始的投融資增速驟降、規?？s 減的產業發展低谷，全球VR/AR從業人員進行 總結和反思，放棄以往盲

5、目追逐熱點的發展方式， 更加注重核心技術和熱門應用，從而使得企業數 量和投融資規模理性發展，VR/AR進入全新發 展階段 。 1 圖 1 VR/AR產業演進路線圖 數據來源：顧問 2019，10 產業演進分析： 5個階段展示VR/AR三十年發展全景 走出產業發展低谷， VR/AR產業進入新 的發展階段。 2018-2021年 全新發展期 硬件成2019年全球VR/AR投融資熱門環節。芯片、 光學器件、攝像頭、顯示屏、通信模塊、傳感器和 終端設備等均受到資本關注。 VR/AR產業鏈包括 硬件、軟件、內容 和服務。 產業鏈分析： 4大環節構筑VR/AR產業發展熱點 2 軟件環節投融資規模略有下降。

6、受VR/AR硬件技術 瓶頸影響，軟件環節融資主要集中在視頻編解碼、 渲染呈現等技術平臺。 內容環節的社交、視頻和游戲是2019年融資規模 最大的三個領域。VR/AR優質內容匱乏使得資本關 注度大大提高。 資本市場對服務環節關注不高。目前除線下體驗館 外，尚未有成功的服務模式。 二、全球VR/AR產業投融資概況 全球VR/AR理性發展態勢越發明顯，資本看好游 戲、教育等熱門應用，AR投融資規模提升較快， 資本回流現象普遍，并且融資規模和輪次較之于 以往均有較大幅度提升。隨著蘋果、Facebook、 谷歌、阿里等巨頭在資本市場上的引領作用進一 步彰顯，全球VR/AR產業進入較快發展階段。 圖 2

7、全球VR/AR投融資規模與增長 數據來源：顧問 2019，10 2019 年 1-10 月 ， 全球VR/AR投融資 規模已超過60億美 元，預計全年增長 率超過50%。 投融資規模穩步攀升： 預計2019年全年將超過60億美元 30.8 44.8 66.1 2017年2018年2019年1-10月 投融資規模（億美元） 32.8% 45.6% 2017年2018年2019年 增長率 50.0% （預計） 3 15.6%22.3%51.2% 16.0% 25.4% 21.4% 48.4% 45.5% 23.9% 20.0% 6.7%3.5% 2017年2018年2019年1-10月 服務 內容

8、 軟件 硬件 4.8 10.0 33.8 4.9 11.4 14.1 14.9 20.4 15.8 6.2 3.0 2.3 2017年2018年2019年1-10月 服務 內容 軟件 硬件 硬件是VR/AR的基礎領域，其投融資變化能夠 反映資本對整個行業的態度。隨著VR/AR行業 的不斷成熟，硬件投融資比重進一步提升，截至 2019年10月，硬件投融資規模為33.8億美元， 比重提升到51.2%。由于資本集中在硬件環節， 內容發展較緩，投融資規模15.8億美元，占比 23.9%。 數據來源：顧問 2019，10 截至2019年10月， 硬件和內容是全球 VR/AR投融資熱點， 分別占比51.2

9、%和 23.9%。 投融資熱點凸顯：軟件、內容受資本青睞 圖 3 全球VR/AR投融資結構 規模：億美元 結構 4 VR/AR巨頭活躍：單筆融資額過億美元事件分析 Facebook豪擲數億美元收購CTRL-labs，足見交 互是目前VR/AR關鍵領域。繼外接交互和語音交 互之后，VR/AR能否孕育更為自然的交互方式， 有待市場進一步檢驗。 9月24日， Facebook收 購紐約腦機技術初創公司 CTRL-labs，此次收購價 格為10億美元 Magic Leap憑借其強大的人才團隊仍受資本市場 密切關注。此次融資NTT Docomo希望通過與 Magic Leap的合作，結合自身的高帶寬、低

10、延時 的5G網絡服務，創造并擴大AR新市場。 4月27日， AR巨頭Magic- Leap獲得了日本通信運營商 NTT Docomo2.8億美元融 資，目前已融資超過26億美 元 5 現象級AR游戲精靈寶可夢和哈利波特：巫師聯盟 開發商Niantic精準利用AR在游戲中的功能，在劇情推進、 內容交互等方面進行優化，吸引大批玩家的同時，也被資 本看好。 1月4日，知名AR游戲的 開發商Niantic再獲得 2.45億美元融資 游戲作為VR/AR目前最為熱門的內容，不僅拓展了用戶的 玩法，其高自由度的設置也極大地推動了用戶以制作者的 身份參與游戲。而Unity正是一家制作VR/AR游戲引擎軟件 工

11、具企業，未來潛力巨大。 7月14日，游戲引擎初創 企業Unity宣布該公司剛 剛融資1.81億美元 VR/AR巨頭活躍：單筆融資額過億美元事件分析 6 三、中國VR/AR產業投融資情況 57.479.773.2 15.2% 38.9% 2017年2018年2019年1-10月 投融資規模（億美元）增長率 30% 核心技術少、典型應用和龍頭企業缺乏， 中國VR/AR產業 發展仍處于跟跑階段，資本市場規模較小。2019年1-10月， 中國VR/AR投融資規模占全球的16.0%。但中國VR/AR資 本市場持續加溫，預計2019年規模增長率將超過30%，并 且資本更為集中，預計全年投融資事件較2018

12、年將下降 10.0%。 圖 4 中國VR/AR投融資規模與事件數 數據來源：顧問 2019，10 2019年1-10月， 中國VR/AR投融 資規模為73.2億 元，已接近2018 年全年水平；投 融資事件數量進 一 步 下 降 ， 為 122件。 資本市場持續加溫：2019年1-10月規模已達2018年全年水平 （預計） 208188122 16.9% -9.6% 2017年2018年2019年1-10月 投融資事件數（件）增長率 -10% 7 3.7 37.7 12.1 19.8 A輪以前A輪及其以后戰略投資其他 5.0% 51.5% 16.5% 27.0% A輪以前A輪及其以后戰略投資其

13、他 經歷產業低谷期后的中國VR/AR企業均具有資本較為關注 的特色優勢，基本進入了A輪及其以后較為成熟的融資輪次。 大企業進軍VR/AR采用戰略投資方式，占比為16.5%。 2019年也出現了VR/AR方向數額較大的增發，VR/AR產業 受關注度進一步提高。 數據來源：顧問 2019，10 2019 年 1-10 月 ， 中國VR/AR投融資 以A輪及其以后輪 次 為 主 ， 占 比 為 51.5%。 VR/AR產業受關注度提升：融資輪次以A輪及其以后輪次為主 圖 5 中國VR/AR投融資結構（截至2019年10月） 規模：億元 結構 8 11.6 30.6 8.3 22.7 服務內容軟件硬件

14、 15.8% 41.8% 11.4% 31.0% 服務內容軟件硬件 中國VR/AR產業熱點與全球高度一致，2019年1-10月，內 容環節投融資規模為30.6億元，硬件為22.7億元。優質內 容是VR/AR得以推廣的重要保證，同時資本關注作為產業 鏈基礎環節的硬件是中國VR/AR產業健康發展的標志。 數據來源：顧問 2019，10 2019年1-10月，內 容 和 硬 件 在 中 國 VR/AR產業鏈各環 節投融資規模占比大， 分 別 為 41.8% 和 31.0%。 VR/AR產業受關注度提升：硬件和內容環節投融資規模占比大 圖 6 中國VR/AR各環節投融資規模和結構（2019年1-10月

15、） 規模：億元 結構 9 投資規模增長迅速：單筆投資規模過億事件占比45.5% 作為我國數字創意產業重要組成部分，VR將帶來廣闊的市 場空間和巨大利潤。具備IP創意開發、VR影像內容生產、 數字創意場景商業拓展與應用的企業具有較好發展潛力。 8月26日，恒信東方發行 股票1.06億股，擬募集資 金總額約10億元用于開發 VR虛擬引擎 Sandbox VR除了在全球六大城市運營自研的線下VR體驗 中心之外，還為玩家提供了一個自由漫游式空間，允許多 人聯合體驗VR。這一模式廣受國外資本關注。 1月29日，中國香港VR/AR 服務提供商 Sandbox VR已 經完成了4.6億元的A輪融資 10 V

16、R/AR用戶面臨著拍攝工具的短缺，而Insta360主打全景 拍攝，可有效采集VR/AR素材，迎合市場需求。Insta360 能以30fps的幀率拍攝5.7K分辨率的視頻，手持和防抖能力 均在業界領先，同時還附帶了軟件工具包，可以自動選擇 和拼接用戶的視頻，可謂極大地解決用戶痛點。 3月20日，全景拍攝企業 Insta360完成了來自中 國投資人的 1.5億元的 C+輪融資 數字王國是國內乃至全球知名VR/AR內容制作企業，其受 資本青睞的原因是其兼具視效技術和視覺創意兩大優勢， 并且抓住機會向業界展示自身實力。利用知名IP布局 VR/AR，數字王國的發展經驗值得國內VR/AR內容制作企 業學

17、習。 VR/AR視頻內容制作企業 數字王國分別于3月和7月 獲得超過3.2億元融資。 投資規模增長迅速：單筆投資規模過億事件占比45.5% 11 類似Magic Leap，國內AR企業太若科技（Nreal）專注 AR眼鏡，并且取得一定成果。Nreal在設備重量、視場角、 分辨率和軟件平臺兼容性等進行優化，以期可在短期內進 行大面積普及。 2月25日， AR初創公司 太若科技（Nreal）宣布 已完成1億元的A+輪融資 亮風臺并未局限在單一AR設備輸出的商業模式，而是創新 性地提出由AR云服務、AR通信及AR終端組成的平臺運作 模式，可為用戶提供完整的AR產品鏈路，從而推進AR規模 化落地。 5

18、月12日，AR產品與服 務提供商亮風臺宣布完成 1.2億元B+輪融資 投資規模增長迅速：單筆投資規模過億事件占比45.5% 12 四、中國VR/AR產業投融資環境及趨勢分析 VR/AR發展環境利好：政策扶持 頒布時間頒布主體政策名稱相關內容 2018年12月工信部 關于加快推進虛擬現 實產業發展的指導意見 為加快我國虛擬現實產業發展，推動虛 擬現實應用創新，培育信息產業新增長 點和新動能 2019年1月 國家發改委、工信 部等十部門 進一步優化供給推動 消費平穩增長促進形成 強大國內市場的實施方 案 (2019年) 有條件的地方可對超高清電視、虛擬現 實/增強現實設備等產品推廣應用予以 補貼，

19、擴大超高清視頻終端消費。 2019年3月 工信部、國家廣播 電視總局、中央廣 播電視總臺 超高清視頻產業發展 行動計劃（2019-2022 年） 推動超高清電視、機頂盒、虛擬現實 （增強現實）設備等產品普及 2019年3月教育部辦公廳 2019年教育信息化和 網絡安全工作要點 推動大數據、虛擬現實、人工智能等新 技術在教育教學中的深入應用 表 1 截至2019年10月VR/AR政策盤點 數據來源：顧問 2019，10 中國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段。VR/AR對 于推動新技術、新產品、新業態、新模式在各領域應用意 義重大，有助于打造發展新動能。同時加強VR/AR在國際 中的交流合作，

20、有利于共享發展機遇，共享創新成果。因 此，我國從政策文件上進一步強化VR/AR產業的戰略定位。 已發布的國家級政策 中，涉及VR/AR大 多與數字經濟、信息 產業等密切相關。 13 VR/AR發展環境利好：區域發展特色明顯 表 2 中國VR/AR產業資源分布圖 數據來源：顧問 2019，10 以北京、上海和深圳為代表的第一梯隊，產業基礎好，用 戶消費能力強，是目前中國主要的市場；以青島、福州、 南昌和成都為代表的第二梯隊，在VR/AR內容制作、示范 推廣和核心硬件制造上有突出實力；以重慶、濰坊、嘉興、 廈門、長沙為代表的第三梯隊，是中國VR/AR中小企業聚 集區域。 中國各地區VR/AR 發展

21、基本呈三個梯隊。 14 城市企業發展重點企業發展水平 北京傳感器等核心零部件、整機和內容制作 深圳硬件研發和制造 上海光波導、近眼顯示等關鍵技術研發 南昌硬件和游戲、動漫等內容 福州VR視頻內容 濰坊光學和聲學硬件 青島VR/AR圖像渲染軟件 成都VR社交內容 廈門VR內容拍攝及后期處理 長沙VR游戲內容 武漢教育、醫療等企業級內容制作 重慶 服務于新能源汽車和智能制造等產業的 VR/AR解決方案 VR/AR發展環境利好：5G技術推動 圖 7 5G對VR/AR產業的影響 數據來源：顧問 2019，10 大帶寬和超低時延高可靠性將有效改善VR全景視頻和云VR游 戲的體驗。而且由于現在AR的應用以

22、顯示功能為主，不涉及 網絡傳輸，因此5G對AR作用有限。 目前VR/AR用戶基本為Wi-Fi連接，但由于主流產品的芯片短 期內難支持直接接入5G網絡，因此需要5G客戶前置設備 （Customer Premise Equipment，CPE），將5G信號轉化 為Wi-Fi信號。5G CPE或將迎來發展機會。 VR將直接受益于5G的 大帶寬和超低時延高 可靠性，而5G對AR作 用有限。5G CPE或將 迎來快速發展。 VR/AR VR全景視頻 云VR游戲 5G CPE 15 融合將成未來3年中國VR/AR產業發展趨勢 圖 8 VR/AR與其他硬件及其熱門應用的融合 VR/AR的強沉浸感可有效優化目

23、前智能手機的主要功能，如購物、 社交、導航和游戲。 其他硬件的關鍵硬件在VR/AR技術的影響下也將迎來改變，特別是 空間感強的攝像功能硬件，如TOF深度攝像頭和動作追蹤攝像頭。 成熟硬件和VR/AR的融合發展也將擴大其內容制作者群體，對產業 生態進行優化。 VR/AR 未 來 3 年將 與其他成熟硬件融 合發展，作為其功 能的補充和延伸。 優化其他硬件的主要功能 改造其他硬件關鍵組件 購物社交導航游戲 TOF深度攝像頭動作追蹤攝像頭 拓展其他硬件功能生態擴大制作者群體提升硬件生態水平 16 五、建議 選好賽道：融資企業當深耕VR/AR內容和服務環節 資本看重融資企業自身的實力，但 VR/AR行

24、業處于初步發展階段，大 部分環節仍需打磨，時間周期長， 因此融資企業賽道選擇十分關鍵。 從現在行業發展情況來看，游戲、 視頻等內容相對成熟，資本關注度 高。企業深耕上述領域，可在業界 取得一定成績，便于與企業方合 作，迎來較好發展機遇。 游戲和視頻等內容制作 資本看重融資企業自身的實力，但 VR/AR潛力巨大，在各行各業均將 爆發巨大潛力，因此能源、通信、 互聯網等各行業大企業均有自身 VR/AR發展戰略。作為融資企業， 應當抓住上述企業發展VR/AR機 會，結合其業務需求展示自身優 勢，先成為其生態一環，獲得資本 和穩定發展環境，為之后的發展打 下良好基礎。 尋求與內容和服務環節大企業合作機

25、會 資本看重融資企業自身的實力，但 VR/AR產業仍在發展初期階段，部 分技術尚待突破，資本也較為看重 企業攻關關鍵技術的能力。融資企 業應當打造基礎技術優勢，采用全 球合作的方式，強化自身與學界的 聯系，切實解決游戲、教育等熱門 應用場景的技術難題，以此吸引資 本進入，獲得長遠發展機會。 技術是企業融資亮點 18 風險管控：投資機構當從多維度進行風險管控 VR/AR經歷了發展低谷，進入到現 在較為快速的發展階段，預計2019 年投融資規模及增速將有所提升， 以相對合理的速度發展。投資機構 應當避免盲目跟風，理性審視全產 業發展現狀，針對不同環節發展實 際情況投資，探索真正的產業爆發 點。 理

26、性看待現在VR/AR行業發展情況 資本看重融資企業自身的實力，但 隨著部分成熟產品的推出以及商業 模式的完善，投資機構會面臨著投 資規模的問題。對于難以量化的技 術和產品，投資機構不能聽之任 之，而是細致分析融資方的需求。 從以往經驗來看，A輪及以下的融 資規模不應超過1000萬元，投資機 構可以從投資規模和輪次的維度進 行風險管控。 更為重視風險管控 資本看重融資企業自身的實力，但 VR/AR產業鏈的服務環節或將成為 未來3年的熱點環節。AR眼鏡、VR Cloud等技術的成熟落地需要完善 的服務進行分發，但目前服務環節 缺少存儲和傳輸方式協同、版權保 護以及宣傳推廣等針對VR/AR的服 務設計。因此資本可提前布局 VR/AR服務環節，為產業鏈的完善 貢獻力量。 關注VR/AR服務環節 19 本文作者：顧問股份有限公司 袁鈺 聯系方式：010-88559095 18810576574 電子郵件： 通訊地址：北京市海淀區紫竹院路66號大廈10層 郵政編碼：100048 滿天星滿天星 產業通產業通-產業數據庫產業數據庫 決策思想庫決策思想庫 5 010-88559043 滿天星產業知識分享平臺 掃描下載更多報告 覆蓋行業 100+ 個 產業數據 1000 萬+ 條 匯聚專家 1000+ 位 研究報告 10000+ 本 注冊會員 100 萬+人