浙商資產：2020年中國不良資產行業研究報告（41頁）.pdf

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1、在 2020 年“新冠肺炎”疫情的影響下，實體經濟發展受到巨大阻滯，全國各行各業經歷了停工停產、銷售阻滯的影響，企業產生了流動性危機，資金周轉出現困難，還款壓力增大，小微企業更是面臨破產危機。即使在 2020 年 2 月 14日，銀保監會表示因疫情影響出現貸款逾期的，在一定的延緩期限內還款不計入不良貸款的情況下，商業銀行不良率仍然在持續攀升。2020 年一季度末商業銀行不良貸款率上升至 1.91%，二季度末商業銀行不良貸款率環比增加了 0.03 個百分點，而三季度末商業銀行不良貸款率繼續上升，環比增加了 0.02 個百分點，四季度不良貸款率下降為 1.84%。從銀行不良貸款規模來看，2020

2、年一季度的商業銀行不良貸款余額為26,121億元，而四季度末則上升至27,015億元。整體來看，2020 年內商業銀行不良貸款率略微有所下降，而不良貸款余額仍然保持著上升的態勢，關注類貸款占比和規模也在持續壓降，更多的關注類貸款向后三類遷徙，不良資產的暴露更為充分，且商業銀行撥備水平仍處于合理水平，商業銀行資產質量基本保持穩定。預計 2021 年商業銀行不良率將保持穩定，不良余額的上升態勢則會繼續保持，商業銀行也會繼續加大對于不良資產的處置力度。自 2018 年違約債券集中爆發以來，2019 年與 2020 年的信用債違約規模持續上漲，2020 年全年有 150 支信用債違約，違約規模約為 1

3、,697億元。從違約主體來看，發生違約的主要是民企，但是 2020 年永煤集團的違約事件打破了市場對于“AAA”評級國企信用債的剛兌信仰，對債券市場造成了一定的沖擊。2020 年債券違約主體的行業覆蓋度很高，行業特征并不明顯。企業集債券實質性違約的原因，一是由于 2020 年疫情的突然爆發，導致企業經營陷入困頓，經營現金流出現緊缺甚至枯竭;二是部分企業在前幾年信用環境寬松時過度舉債，盲目擴張，資金鏈一朝斷裂，更容易引發信用風險事件。三是在五部委聯合印發2018 年降低企業杠桿率工作要點的指引下金融行業加強監管，企業的再融資機會與規模受到影響。部分企業在巨大的到期債務壓力下難以再如同以前進行融資

4、周轉，資金鏈斷裂，從而導致最后的債券違約。2019 年底央行啟動了不良資產證券化的第三批試點，由之前的 18 家機構擴容至包含四大資產管理公司在內的 40 家機構，進一步推動中國不良資產證券化的試運行進度。2020 年不良 ABS 共發行了 55 單，發行單數較 2019 年增加了 26 單，是自 2016 年開始試點以來年度最高發行單數。從發行規模來看，2020 年的不良 ABS 發行規模也是達到了歷年之最，總發行規模約為 283 億元，較去年增長 140 億元。未來在不良資產規模與不良率雙升的壓力下，銀行將會更多探索傳統清收與核銷方式以外的不良資產處置方式，不良 ABS的未來的發行規模有望

5、繼續擴大。2020 年監管部門對于信托業依舊保持嚴監管的態勢，銀保監會發布了信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)，并未因為疫情所引起的外部壞境變化而給予特殊政策。辦法嚴格執行了資管新規要求，在投資人人數、對非標資金池管理及客戶集中度等方面明確并加強了監管要求。2020 年 1 季度末，全國信托業風險項目數量為 1626 個，風險資產規模為 6431 億元，風險項目數量和風險資產規模自 2017 年以來保持著逐步上升的趨勢。2020 年 1 季度以后中國信托業協會每季度披露的報告中不再包含風險項目相關部分的披露，因此從過往數據趨勢來看，2021 年信托業的風險資產規模將存在繼續上升的可能。

6、根據監管機構的信息，截至 2020 年 11 月中旬實際運營的 P2P 網貸機構已經全部歸零，但后續需要解決的問題以及風險的處置仍在進行中，防范化解存量 P2P 網絡貸款風險的任務仍然艱巨，目前來看一些省市根據自身特色摸索出了一些處置模式，未來可以以新出臺的防范和處置非法集資條例為政策依據穩妥處置 P2P 網絡不良貸款。2020 年全年銀行業不良資產處置規模為歷年來的最大規模，處置力度也是前所未有之大。未來隨著受疫情影響而導致的商業銀行不良資產規模與不良率雙升，銀行處置不良資產的壓力會逐漸增大，在自行處置和多元化處置不良以外，以不良資產打包出包形式處置的不良規模將有所增加。另一方面，違約債券及信托市場的不良規模近兩年持續處于高位，且有可能將繼續增長，因此未來不良資產供給數據來源或將形成以銀行不良資產來源為主流，違約債券信托等為未來藍海的格局。