Ti Insight：2022航運和貨運代理?業的并購：競相整合（13頁）.pdf

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1、航運和貨運代理業的并購：競相整合作者：Ti 席執官兼未來供應鏈基會創始 John Manners-Bell 和 Ti 級分析師 Thomas Cullen1航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022從英語翻譯成中(簡體) - 2022 年 3 航運和貨運代理業的并購：競相整合航運和貨運代理業的并購活動正在加快步伐。然，整合并不是新趨勢。在過去的 25 年，全球物流業的市場格局發了翻天覆地的變化。少數航運公司控制著重要的市場份額，盡管仍然分散，但隨著型企業收購中型競爭對，貨運代理業已經出現了明顯的市場領導者。最近公司戰略最重要的變化之可能是航運公司愿

2、意向上和下游擴展業務范圍。本將回顧競爭環境歷史性變化背后的原因，同時探討為什么會出現這種新的動。全球貨運業的演變圖 1. 地理和垂直擴展資料來源：Ti Insight如圖所，航運公司已將其業務擴展到全球以及上游和下游。在過去的年，隨著航運公司建全球絡，航運市場圍繞越來越少的承運進整合。同樣，DP World 和 PSA 等獨港公司也在全球范圍內收購了碼頭；DP World 最近也開始增加物流能，將其業務從其作為許多市場關鍵的主導地位擴展到下游。根據其定義，貨運代理涉及其他資產供應商的管理和協調，因此（除某些例外）該橫向業的公司進的收購是為了擴地理范圍或實（“技術訣竅”和規模）特定的貿易路線或垂

3、直業部。貨運管理模式在運可以輕松買賣的正常運作的市場中運良好。然，在容量常緊張的市場中（正如我們在過去 18 個中看到的那樣），資產所有者在定價和分配占據上。2航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022家較的航運公司期以來直擁有碼頭運營公司。例如，基擁有 APM Terminals；MSC擁有TIL和COSCO，榮也擁有碼頭運營公司。正如我們將要討論的，達輪船出售了其在美國的個港，只是為了再次將其買回。綜合航運/碼頭經營業務的好處如下： 優先卸貨 更好的可靠性 更的靈活性 更短的周轉時間 提供應鏈可性 降低費 更的效率?？v向體化帶來的個關鍵好處是消

4、除所謂的“雙重邊緣化”。當多參與復雜的交易時，例如國際貨運，不僅對所提供的每項服務收取保證，且在每層分包中收取保證。圖 2. 消除“雙重邊緣化”資料來源：Ti Insight這可以使基所追求的綜合商業模式對些客常有吸引。但是，它也有其缺點。貨運管理公司 (4PL) 可以在任何特定市場選擇最好和最便宜的運營商，航運“集成商”將被迫使的資產3航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022在某些情況下，這可能更昂貴且質量更低。并購活動回暖的原因是什么？運營規模和全球影響航運業和貨運代理市場整合的最重要原因之是規模優勢。航運公司可以為全球客提供連接所有主要港的

5、定期和頻繁的服務，這得益于對技術的巨額投資。除了改善客服務外，它還為承運提供了購買，降低了新造船的成本，并允許他們建造和裝滿更的船舶。對于航運公司，收購并不是擴規模的唯途徑：所有領先的航運公司都是營銷聯盟的部分，允許它們利競爭對的能提供全球服務。對于貨運代理來說，同樣如此。規模為他們與航運公司打交道提供了購買。這不僅使他們能夠較的競爭對獲得更好的價格，且更有可能保證集裝箱按預訂發貨。正如我們在去年看到的那樣，在運增和運受限的時期，航運公司將為其最的客提供最好的服務，其中包括領先的貨運代理。盈利能航運公司以及鮮為知的貨運代理在過去兩年中獲得了豐厚的利潤。為了提供 2021 年所賺取的額的味道：

6、基的 EBITDA（利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）為 240 億美元， 2020 年增 192%。 Kuehne + Nagel 的息稅前利潤（息稅前利潤）同增 175.3%，達到 29.46 億瑞法郎（32 億美元） DSV 的息稅前利潤升 162 億丹克朗（23.9 億美元） 2021 年前 9 個，達的利潤從 19.9 億美元上升 124 億美元。 DP DHL 預計 2021 年息稅前利潤為 77 億歐元（70.4 億美元）。這給許多留下了個很好的問題，即如何處理意外的收增。許多處于這位置的公司都進股票回購，且基確實已經購買了 50 億美元的有股票。但是，過分依賴這戰略，往往被視為企業

7、發展缺乏管理思路。當然，航運公司可以決定購買更多船只來更新船隊并增加運。第七航空公司榮航空在 2021 年在新船上花費了約 40 億美元，并訂購了相當于其現有船隊 40% 的額外運。據咨詢公司 Alphaliner 稱，截 2022 年 3 ： MSC（從基接替市場領導者）擁有 78 艘新造船的訂單，容量為4航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022120 萬標準箱或現有船隊的 28% 基訂購了 29 艘新船，總計 319,100 標準箱，占其現有船隊的 7.4%，以及 CMA CGM 訂購了49 艘新船，414,803 艘，占其現有船隊的12.8

8、%。然，這引發了該業的周期性加劇的幽靈，即在可能出現經濟衰退的同時，量運到來導致繁榮后通常的航運蕭條。使替代燃料投資新船是航運公司的另種選擇，這在環境游說者和政治家中很受歡迎。由于可選項很少，創建端到端功能，以及利潤服務或更具防御性的業務收（如合同物流和貨運代理提供）的附加優勢，變得越來越有吸引?；摹拔锪髋c服務”部在 2021 年實現了超過 6% 的“有吸引”息稅前利潤率。獲得資本由于利率保持在或接近歷史低點，量化寬松政策仍在實施，獲得廉價資從未如此簡單。投資者正在尋找從資本中獲得合理回報的法，航運和貨運代理業享有如此強勁的盈利能，似乎是個很好的選擇。DP DHL 的席執官 Frank Ap

9、pel 在其公司收購 JF Hillebrand 集團（下）時的評論中暗了這點，稱 DP DHL 正在利其財務實，“.追求優質投資，同時加強我們不變的承諾實現投資者的回報預期”。換句話說，DP DHL 可以在資本市場上以常便宜的價格借款，使其能夠購買能夠在中期帶來更股本回報的資產。企業戰略：港和航運基基發展的核是其“集成商戰略”尋求建個完全擁有的端到端供應鏈，在許多與 UPS、DHL 和 FedEx 對包裹采取的法相似。該承運表，其戰略已通過其海運和物流與服務業務線交叉銷售機會的增加得到驗證，這有助于緩解供應鏈中斷。這項投資與關注脫碳和通過股息付和股票回購增加股東回報相結合。其綜合物流產品分為

10、三類： 基運輸 由基履 由基管理其收購分為“運輸”和“履”類別，“托管”業務部提供 4PL、控制塔服務。后者從 2022 年起與聯合利華簽訂了份重要合同。5航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022基在 2021 年進了不少于七項交易，其中包括項擴和深化其在電商務物流市場的收購的收購。其中包括以 8.38 億美元收購總部位于美國的電商務物流和包裹遞送公司 Visible Supply Chain Management，這將使基的 B2C 客能夠在 24 時內進美國 75% 的直接向消費者市場. 它還從其位于荷蘭的基地收購了包裹遞送專家 B2C Eu

11、rope。在亞洲，2021 年 12 ，基宣布有意收購 LF Logistics，這是家總部位于港的合同物流提供商，專提供全渠道和電商務物流解決案。該交易將為基的絡增加 14 個國家的 223 個倉庫，該絡前在全球擁有 549 個設施，占地 950 萬平。LF Logistics（前為利豐和淡錫所有）擁有 10,000 名員。圖 3. 2017-2022 年基收購資料來源：Ti Insight除了持“由基履”的收購外，基還在建設其“由基運輸”部。2022 年 2 ，基透露其收購 Pilot Freight Services 的意向，并將其描述為“總部位于美國的領先的第、中間和最后英以及過境解決

12、案提供商，專從事北美型和件貨運業務。 B2C 和 B2B 分銷模式。該公司在美國擁有個由 87 個站點和樞紐組成的絡，并且可以使包括 LTL 和 FTL 線路運輸服務的受控容量。交易價格相當于 18 億美元。6航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022圖 4. Pilot 和 Maersk 美國地點概覽資料來源：基它還通過購買總部位于漢堡的貨運代理 Senator International 擴了其空運業務，由于交通擁堵和昂的海運價格，基在收到“越來越多的客對替代貨物運輸式的要求”后決定購買該貨運代理。Senator 是家歷史悠久的貨運代理，尤其涉

13、汽業?；鶎⒐久枋鰹椤皳碛袡M跨美洲、亞洲、歐洲和南的有管制航班、洲際鐵路、倉儲、配送和包裝的穩固絡”。此外，基正在通過收購“三架從 2022 年開始運營的租賃貨機并購買兩架波機的新造機將在 2024 年之前部署”來建已經相當龐的機機隊。達輪船CMA CGM 向貨運代理和合同物流業務的垂直擴張早于 Covid 危機。在 2018 年早些時候收購了 CEVA Logistics 25% 的股份之后，它在 2019 年以約 16.5 億美元的價格全收購了 CEVA Logistics。達輪船的交易理由圍繞著三個“關鍵舉措”： 加速交叉銷售機會 后臺流程的效率 加強貨運代理業務。盡管接下來的年對航運業

14、來說很艱難，但 2021 年盈利平的提使其能夠進進步的收購。除了在達集團層收購航空和多式聯運貨運外，公司 CEVA Logistics 同意與 Ingram Micro 簽訂股份和資產購買協議，以收購后者的“部分”消費者和活式服務 (CLS) 業務。該交易包括 Shipwire 和 CLS 在美洲和歐洲的技術轉發業務，其中7航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022剩余的 CLS 業務留在 Ingram Micro。圖 5. CMA CGM 2017-2022 年的收購資料來源：Ti Insight交易時，達表，新合并的 CEVA Logistic

15、s 和 CLS 實體將擴展到 160 個國家的 1,100 個站點，CLS 業務將為現有業務增加 17 億美元的收。這筆交易背后的理由似乎是雙重的。先，CLS 將通過增加可性、當送達和逆向物流業務來補充 CEVA 現有的電商務業務。其次，該交易包括 Shipwire，它允許 CEVA Logistics 集成針對中企業電商務零售商的基于云的訂單履平臺?！白詈笥ⅰ痹絹碓匠蔀樵S多物流供應商關注的焦點，這延伸到達的戰略，航運公司收購了法國送貨專家 Colis Priv 51% 的股份。該協議使達輪船可以選擇在以后提其在 Colis Priv 的權益。CMA CGM 解釋了此次收購，稱這將提升 CEV

16、A Logistics 在電商務和包裹遞送的專業知識和服務。它打算通過利公司的全球影響和技術能來加速 Colis Priv 的發展，特別是在國際層。CMA CGM 集團董事兼席執官 Rodolphe Saad 評論說，此次收購是“我們物流業務發展戰略的重要步。這將使我們能夠為我們的電商務客提供端到端的物流解決案，對他們來說，最后英是關鍵的步?！焙竭\公司盈利能的繁榮使達輪船得以重建其被迫剝離的部分業務。2021 年，由于市場環境困難和收購競爭對航運公司 NOL 的成本，它在 2017 年早些時候出售了擁有洛杉磯港第三集裝箱碼頭的 Fenix Marine Services。收購 Fenix 顯然

17、對 CMA CGM 很重要，這證明了它付的溢價是合理的。該公司強調跨太平洋貿易對其集裝箱航運整體業務的中地位，洛杉磯是其中的關鍵部分。CMA CGM 已經在 27 個港投資了 49 個港碼頭8航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022國家，通過其兩個公司 CMA Terminals 和 Terminal Link（合資企業）。在全供應鏈法的背景下，它似乎打算使 Fenix 作為發展其內陸物流能的平臺。MSC與所有其他航運公司樣，市場領導者 MSC 有量現可供使。在許多，它仍在追趕基和達等在相關物流領域更為活躍的競爭對。然，在 2021 年，它試圖糾

18、正這種情況，并于 2021 年 12 下旬宣布以 57 億歐元收購 Bollor Africa Logistics 的 100%，包括 Bollor Group 在洲的所有運輸和物流業務。在 2022 年 3 31 之前，它在談判中具有排他性。據報道，MSC 與 CMA CGM 在收購 Bollore Logistics Africa 展開了激烈競爭，CMA CGM 已經擴了其在洲的 CEVA 貨運和合同物流，作為其建全球“陸上”業務的雄的部分。MSC 愿意為 Bollore 獨特的洲業務付?？捎^的價格，這說明航運公司是多么熱衷于實現業務多元化。這也顯了他們前有多少錢。雖然其他航運公司已經通過

19、合作進航空貨運市場，但除了 MSC 之外，沒有家公司實際上試圖收購家航空公司。該航運公司已與德國航空公司漢莎航空公司合作，為意利意利航空公司的最新版本（現稱為 ITA）提供報價。MSC 加談判有些令意外。MSC 被引述解釋其對 ITA 的興趣源于“對在 MSC 集團是全球領導者的貨運和客運領域的兩家公司激活積極協同效應的可能性的興趣”。媒體傳稱其價格在 12 億歐元 15 億歐元之間，盡管這是未經證實的。ITA 運營往 45 個的地的航班，其中約半是國內航線。部分國際航線都在地中海地區，這也可以與 MSC 的郵輪業務相匹配。DP世界港運營商DP World也直忙于收購物流業務。2021年，它以

20、12億美元收購了Syncreon，這是家專為汽和電業提供裝配物流的LSP。此后，它以 8.3 億美元收購了總部位于南的貨運代理和倉儲公司 Imperial。兩家公司都代表了 DP World 的重多元化。期以來，Syncreon 直專注于管理型汽裝配的換線等領域，適于汽制造商和型零部件供應商。它還擴展到需要復雜采摘和飼料操作的其他領域，例如電和醫療保健。這與迄今為 DP World 投資組合中以港為基礎的業務截然不同。帝國略有不同。它 Syncreon ，在南部洲擁有泛的業務，為消費者和零售企業以及業和農業客提供服務。它代表了對洲經濟未來的投資。DP World 集團主席兼席執官 Sultan

21、 Ahmed Bin Sulayem 表達了這雄壯志，他表：“Imperial 在洲占有重要地位，在增、城市化加速和中產階級崛起的推動下，該市場的貿易增預計將超過 GDP 的 2 倍。Imperial 的業務有地補充了 DP World 在洲和歐洲的現有跡，并將使我們能夠為跨區域的貨主提供完全集成的端到端解決案9航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022更闊的市場?！边@兩項收購是 DP World 公司戰略的重發展。雖然 Imperial 代表了種并全新的地域多元化，但 Syncreon 表現出對深化 DP World 參與其客供應鏈的興趣，遠遠超

22、出集裝箱管理和處理。問題是，DP World 能否成功地將這些新收購整合到其其他業務中？如果可，預計會有進步的收購。貨代集運在過去的年，貨運代理市場的整合直在進。然，貨運代理所賺取的利潤已成為進步收購的催化劑，擴了地理范圍，并為垂直業或某些貿易航線提供了實和能。所有領先企業DHL、K+N、DSV、UPS、FedEx 和 XPO都采取了重計劃，試圖擴規模，與航運公司和航空公司產購買，并利增機會，尤其是在電商務領域。 -商務部分。過去 16 年：DHL 已完成 164 筆交易 K+N, 72 DSV，62 UPS，36 聯邦快遞，31 XPO，27。以下是些最新的交易。Kuehne + Nagel

23、 (K+N)Kuehne Nagel 收購中國空運代理 Apex International 鞏固了其在中國和亞太地區空運領域的強勢地位。雖然交易細節沒有披露，但據報道當時 K+N 為貨運代理付了 15 億美元。這筆交易是在 K+N 出售其在歐洲的部分合同物流業務個后達成的，這表明這家總部位于瑞的物流供應商有意將其業務重新定位為貨運并增加其在亞太地區的業務。地區。這并不奇怪，因為東南亞提供了顯著的增前景。然，這筆交易涉及空運的程度是值得注意的。當然，K+N 已經擁有重要的空運業務，但是，DHL 全球貨運DHL Global Forwarding 也加了貨運代理業的收購浪潮，收購了德國中型貨運代

24、理 JF Hillebrand Group。該公司正在付相當于 15 億歐元的債務承擔和股權。解釋購買的理由，蒂姆10航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022DHL Global Forwarding, Fr eight 席執官 Scharwath 觀察到，“在專注于改善業務運營后，我們現在能夠通過擴我們在專業領域的覆蓋范圍和提供的服務，將我們的核業務導向可持續的更利潤率”。DSV連續收購者 DSV 以 42 億美元的全股交易收購了 Agility 的全球綜合物流部，這是 2021 年最具變性的收購，該部的估值為 EBIT 的 23.3 倍。DS

25、V 的管理層次次地表明，它已經找到了整合甚扭轉最具挑戰性的公司的公式，并且在收購 Panalpina 僅僅兩年后就進了收購。結論航運公司進收購市場創造了業整合的新動，尤其是由于承運乎限的資和獲得“廉價”資的渠道。這也適于貨運代理對建業務、擴地理范圍并賦予他們與承運更多議價能的交易的新興趣?；蔀椤凹缮獭钡膽鹇钥赡苁亲钚鄄?，將涉及量資源來建端到端的供應鏈業務。這不會沒有挑戰。DP DHL 從零開始開發了市場領先的全球物流業務，但在此過程中遇到了許多挫折，有時是由于業務和技術的整合不佳。盡管市場整合，但預計會有更多型交易，最有可能是德國鐵路公司出售 DB Schenker。許多公司都與它的收

26、購聯系在起，來貨運代理、航運公司和私募股權的競爭可能會為企業乃德國政府帶來可觀的價格。11航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022關于 TITi Insight 是家領先的物流和供應鏈市場研究和分析公司，提供：供應鏈和物流市場研究報告全球供應鏈智能（GSCi）在線知識平臺咨詢和市場研究項培訓、會議和絡研討會。Ti 曾擔任世界經濟論壇、世界銀、聯合國和歐盟委員會的顧問，并為世界領先的制造商、零售商、銀、咨詢公司、航運公司和物流供應商提供專家分析。專包括：領先的快遞、貨代和物流公司的企業戰略分析。托運和物流提供商為的全球使和認知研究。關鍵物流環節的微

27、觀經濟分析：快遞、貨運代理、公路貨運、合同物流、倉儲、航空貨運、航運和電商務物流。分析業垂直領域的供應鏈戰略：制藥、時尚、科技、油和天然、消費品、化、冷鏈、汽和零售。關鍵物流領域和垂直業的市場規模和預測。亞洲、洲、拉丁美洲、東歐和中東新興市場物流部的情報。是什么讓 Ti 與眾不同？由領先的業經驗豐富的專家帶領全球公認和值得信賴的品牌Global Associate Network 為 Ti 的內部能提供多國、多學科和多語的擴展超過 15 年向全球制造商、零售商、銀、咨詢公司、航運公司和物流供應商提供知識獨特的基于絡的情報正在進的和綜合性的初級和次級研究計劃。有關 Ti 或其任何產品和服務的更多

28、信息，請聯系商業開發主管 Michael Clover：電郵件：mcloverti-12航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022許可和版權Ti 報告包含受版權保護的材料。不得全部或部分修改、發布、傳輸、參與轉讓或銷售、創作衍作品或以任何式利任何內容。除版權法或這些條款另有明確許可，否則未經公司和版權所有者的明確書許可，不得復制、再分發、轉發、出版或商業或商業利下載的材料。您可以在以下基礎上打印和下載本報告的摘錄供您個使：(a) 沒有以任何式修改件或相關圖形；(b) 沒有圖形與隨附本分開使；和(c) 我們的任何版權和商標聲明以及本許可聲明出現在所有副本中。您可以將我們提供給您的件于您的合法的。件（或訪問件）不得全部或部分出售或出售給第三。13航運和貨運代理業的并購：競相整合 Transport Intelligence 2022